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本期觀點(diǎn)：需求逐步回暖 原料先抑后揚(yáng)

時(shí)間：2015-9-1—2015-9-30

關(guān)鍵詞：需求 產(chǎn)量 資金 成本

● 市場(chǎng)回顧——外礦鋼坯沖高回落，廢鋼強(qiáng)勢(shì)煤焦偏弱；

● 成本分析——建材價(jià)格有所回升，鋼廠虧損幅度收窄；

● 庫(kù)存分析——北方外礦補(bǔ)庫(kù)積極，南方廢鋼到貨增加；

● 綜合觀點(diǎn)——短期市場(chǎng)承壓下跌，雙節(jié)補(bǔ)庫(kù)企穩(wěn)回升。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

從復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)到閱兵限產(chǎn)，從人民幣貶值到再度雙降，8月份國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)多空因素交織，價(jià)格總體先漲后跌，鋼坯、鐵礦石價(jià)格一度創(chuàng)下半年以來(lái)新高，廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)更為強(qiáng)勁，煤焦市場(chǎng)則持續(xù)疲軟。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

8月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格呈沖高回落態(tài)勢(shì)。月初，河北地區(qū)因窄帶鋼資源緊張，下游型材廠補(bǔ)庫(kù)力度加大，唐山普碳方坯出廠價(jià)格一度升至1900元/噸。但好景不長(zhǎng)，隨著下游階段性補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，加上環(huán)保限產(chǎn)消息的影響，市場(chǎng)觀望情緒加重，鋼坯價(jià)格持續(xù)震蕩回落。截止月底，唐山普碳方坯出廠價(jià)格降至1720元/噸，20MnSi方坯出廠價(jià)格為1840元/噸，較7月底下跌120元/噸。從下游需求情況看，在環(huán)保限產(chǎn)前，唐山地區(qū)帶鋼開(kāi)工率較7月底回升4%至72%左右，型材開(kāi)工率保持63%,建材開(kāi)工率回升3%至33%左右，總體形勢(shì)較7月份有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)，唐山地區(qū)鋼坯庫(kù)存從7月底的90萬(wàn)噸回落至75萬(wàn)噸，考慮到閱兵期間市場(chǎng)坯料投放量減少，市場(chǎng)庫(kù)存將進(jìn)一步下降，廠商低位出貨意愿不強(qiáng)。預(yù)計(jì)9月份國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)將逐步止跌回穩(wěn)，中旬后有望迎來(lái)新一波上漲行情。

鐵礦石：

8月初國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)成交活躍，港口甚至出現(xiàn)鋼廠搶貨的現(xiàn)象，幾大貿(mào)易商惜售拉漲，普氏62%粉礦價(jià)格一度升至57.25美元/噸（CIF），此后由于鋼廠在55美元/噸以上接貨較為猶豫，價(jià)格再度回落。即便是月中出現(xiàn)人民幣連續(xù)升值以及天津港事件的炒作，也僅僅是短暫延緩了鐵礦石價(jià)格的下跌，無(wú)力扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。下半月除了北方部分鋼廠因閱兵期間燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)而加大塊礦、球團(tuán)礦補(bǔ)庫(kù)力度外，市場(chǎng)總體成交量不如上半月。截止8月底，普氏62%粉礦價(jià)格降至54.25美元/噸（CIF），較7月底下跌1美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格雖然相對(duì)穩(wěn)定甚至略有上漲，但由于鋼廠更傾向于使用進(jìn)口礦，市場(chǎng)總體有價(jià)無(wú)市，目前河北、安徽地區(qū)鐵精粉價(jià)格分別為560元/噸和535元/噸，庫(kù)存壓力較大，限產(chǎn)停產(chǎn)企業(yè)增多。從資源情況看，7-8月份國(guó)外礦山企業(yè)發(fā)貨量逐漸增多，較5-6月份增長(zhǎng)5%-10%，國(guó)內(nèi)主要港口到貨量也有明顯增加的跡象。考慮到近期全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩以及北方鋼廠閱兵限產(chǎn)的影響，預(yù)計(jì)9月上旬進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)下探，低位可能在48-49美元/噸，中下旬隨著鋼廠開(kāi)工率回升以及假期補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格有望重返50-55美元/噸之間震蕩運(yùn)行。

煤焦：

8月份國(guó)產(chǎn)煉焦煤價(jià)格小幅波動(dòng)，除了北方少數(shù)地方礦將1/3焦煤、氣煤出廠價(jià)格下調(diào)20-30元/噸外，市場(chǎng)總體變動(dòng)不大，大礦調(diào)價(jià)遲遲沒(méi)有出臺(tái)；進(jìn)口煉焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌，澳大利亞峰景煤價(jià)格較7月底下跌1美元至92美元/噸（CIF），鋼廠采購(gòu)量依然較少，國(guó)外煤炭企業(yè)限產(chǎn)增多。8月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)以小幅補(bǔ)跌為主，月初山西、河北地區(qū)焦炭出廠價(jià)格率先下調(diào)20-30元/噸，此后逐漸向華東、中南地區(qū)擴(kuò)散。下旬后，由于鋼材價(jià)格再度下跌，以及北方鋼廠閱兵限產(chǎn)的影響，部分鋼廠再度向焦化廠提出降價(jià)要求，幅度在20-30元/噸，焦企暫未接受。由于近期煤炭成本降幅有限，且原油疲軟拖累焦副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，目前焦化企業(yè)多處于小幅虧損或盈虧平衡狀態(tài)，在鋼廠限產(chǎn)壓價(jià)的壓力下，焦企繼續(xù)貫徹限產(chǎn)挺價(jià)的思路，市場(chǎng)大降的可能性較小。預(yù)計(jì)9月份國(guó)內(nèi)煤焦市場(chǎng)將以小幅調(diào)整為主。

廢鋼：

廢鋼成為8月份黑色金屬中表現(xiàn)最為搶眼的品種。許多小電爐鋼廠月初成功扭虧為盈，生產(chǎn)積極性大增，采購(gòu)價(jià)格快速上調(diào)，其中廣東、福建部分小鋼廠采購(gòu)價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)到200-250元/噸，市場(chǎng)成交活躍。中旬后，觀望近一個(gè)月的主導(dǎo)鋼廠終于開(kāi)始跟漲補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)價(jià)格上調(diào)140-180元/噸，廢鋼市場(chǎng)漲勢(shì)得以延續(xù)，直至月末價(jià)格才略有回調(diào)。截止8月底，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格為1300-1340元/噸，邊角料價(jià)格為1400-1440元/噸，較7月底上漲120-140元/噸；河北市場(chǎng)重廢價(jià)格為1270-1280元/噸（不帶票），上漲50元左右。在兩湖、兩廣地區(qū)，重廢主流價(jià)格為1430-1480元/噸，上漲150-180元/噸。雖然8月下旬廢鋼價(jià)格跟隨鋼材有所回落，但由于此前貿(mào)易商多選擇快進(jìn)快出，市場(chǎng)庫(kù)存壓力較小，因此即使后市繼續(xù)調(diào)整，幅度也較為有限。預(yù)計(jì)9月上半月國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格小幅回落，下半月震蕩偏強(qiáng)。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本月國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購(gòu)價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫(kù)存變化

8月份國(guó)內(nèi)鐵礦石、廢鋼先漲后跌，焦炭小幅下跌，鋼廠生產(chǎn)成本變化不大（見(jiàn)表3）。截止8月底，年產(chǎn)能大于1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2267元/噸，較7月底上漲4元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2236元/噸，較7月底上漲3元/噸；年產(chǎn)能小于500萬(wàn)噸鋼廠的三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2174元/噸，較7月底下降1元/噸。從鋼材市場(chǎng)看，8月份國(guó)內(nèi)建筑鋼材略有起色，板材依舊疲軟，截止8月底，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別2198元/噸和2118元/噸，分別較7月底上漲97元/噸和下跌6元/噸。對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼虧損50-70元/噸，熱卷虧損150元/噸左右，鋼廠成本壓力有所減輕，南方部分廠家開(kāi)工率回升。

表3：本月國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），8月份中小鋼廠補(bǔ)庫(kù)較為積極，特別是廢鋼庫(kù)存上升明顯，因此其漲幅也明顯高于鋼材和其它原料。相較而言，主導(dǎo)鋼廠雖然采購(gòu)量也有所增加，但對(duì)后市并不看后，總體仍顯得較為謹(jǐn)慎，鐵礦石和煤焦庫(kù)存變化都不大，只有河北一些鋼廠在環(huán)保限產(chǎn)前集中補(bǔ)充了一些進(jìn)口鐵礦石資源，以抵消燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)的影響。

表4：本月國(guó)內(nèi)鋼廠原料庫(kù)存變化

四、綜合觀點(diǎn)

在金融市場(chǎng)恐慌情緒蔓延和北方閱兵限產(chǎn)等因素疊加影響下，9月上半月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)仍面臨調(diào)整壓力，特別是一些以美元計(jì)價(jià)品種（如進(jìn)口礦、進(jìn)口煤）的降幅可能將有所擴(kuò)大，但跌破前期低位的可能性較小。下半月后，隨著鋼廠開(kāi)工率回升、在雙節(jié)前加大補(bǔ)庫(kù)力度，原料市場(chǎng)需求將逐步回暖，進(jìn)口礦、鋼坯、廢鋼價(jià)格有望回升至8月中旬的水平，煤焦市場(chǎng)將相對(duì)偏弱。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2015/8/28