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《和訊財經(jīng)》關(guān)注報道西本新干線研究員觀點

2015年10月16日08:31   來源：西本資訊
摘要：滬金多頭勢不可擋 動煤“跌跌不休”難企穩(wěn)

10月15日，大宗商品弱勢震蕩。滬錫漲1.62%、滬金漲1.11%、滬銅張1.11%；跌幅方面，動煤跌1.22%。

鐵礦石走高 “有心無力”

盡管當(dāng)前基本面偏空，但市場也難形成持續(xù)下行的合力。第一，國內(nèi)鋼材出口連創(chuàng)新高，9月出口1124萬噸，同比大增32%；今年出口鋼材已占總產(chǎn)量的10%，出口增加可能是鋼材價格觸底的一個重要動力。國際鋼協(xié)預(yù)計，2016年鋼材需求總量或增長0.7%，至15.2億噸。第二，大連鐵礦石遠(yuǎn)期合約對現(xiàn)貨和近月合約的貼水一直都很大，截至昨日收盤，1601合約較1511合約貼水68.5元/噸，1605合約更是貼水近100元/噸。在這種多頭防守型價差結(jié)構(gòu)下，空頭若持續(xù)打壓，很容易陷入進(jìn)退兩難的境地。

綜合來看，當(dāng)前鐵礦石價格反彈“有心無力”，然而大多利空因素已經(jīng)在遠(yuǎn)期價格中得到體現(xiàn)，因此短期大連鐵礦石維持弱勢盤整仍將是大概率事件。

寒冬無邊 跌入“3”時代對于煤價還只是開始

國慶期間，我國煤炭市場淡季特征鮮明，不僅海運煤炭裝運量大幅下滑，而且主要發(fā)電企業(yè)日均耗煤量持續(xù)低迷。受此影響，節(jié)后大型煤企重燃價格戰(zhàn)火，促使動力煤期貨進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅。盡管四季度是傳統(tǒng)煤炭消費旺季，煤炭消耗量低位回升的概率較大，但面對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，需求回升時點和幅度都存在不確定性，動力煤價格依然缺乏止跌企穩(wěn)的基礎(chǔ)。

本周三，最新一期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于387元/噸，與去年同期相比下降了21%，創(chuàng)該指數(shù)編制以來新低。自從該指數(shù)上個月跌破400元大關(guān)后，國內(nèi)煤企互相壓價導(dǎo)致在近日大宗商品價格普遍反彈的環(huán)境下，煤價依然無法走出跌跌不休的怪圈。

央行貨幣政策放寬 鋼價有望逐步止跌

西本新干線高級研究員邱躍成表示，當(dāng)前國內(nèi)鋼廠盡管減產(chǎn)、檢修有所增多，但在出口下降的局面下，國內(nèi)市場供應(yīng)并未明顯減少，市場供應(yīng)壓力依然較大。不過隨著各類寬松政策不斷密集加碼推出，市場悲觀情緒較前期有所緩解。加之當(dāng)前鋼廠已普遍大幅虧損，減產(chǎn)范圍正在逐步擴(kuò)大。預(yù)計國內(nèi)鋼價將有望逐步止跌。

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