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本期觀點：鋼廠產(chǎn)量低位 原料小幅調(diào)整

時間：2016-1-11—2016-1-15

● 市場回顧——鋼坯廢鋼貨緊價揚，外礦焦炭欲漲還跌；

● 成本分析——鋼價漲幅大于原料，部分鋼廠扭虧為盈；

● 庫存分析——國外圣誕發(fā)貨減少，鐵礦庫存繼續(xù)回落；

● 事件數(shù)據(jù)——印度球團出口減稅，中國焦炭出口受阻；

● 綜合觀點——原料總體小幅回落，焦企鋼廠繼續(xù)博弈。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

受鋼材價格上漲帶動，元旦后鋼坯、廢鋼價格快速上漲，下半周后走勢趨弱；進口鐵礦石受人民幣貶值影響持續(xù)小幅回落；煤焦市場繼續(xù)弱穩(wěn)運行，部分焦企漲價要求未被接受。

表1：國內(nèi)主要原材料價格變動明細

本周國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：受鋼廠減產(chǎn)資源緊張影響，元旦期間唐山市場鋼坯價格快速上漲，累計漲幅達到60元/噸，此后普碳方坯價格一直圍繞1580元/噸小幅波動，20MnSi方坯價格為1700元/噸。山西地區(qū)普碳方坯出廠價格上漲60元至1560元/噸，江蘇地區(qū)20Mnsi方坯出廠價格上漲80元至1680元/噸。從需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼開工率維持在70%左右；型材開工率回升6%至65%,建材開工率下降7%至25%左右，整體成交情況依然不理想。由于下游產(chǎn)品出貨較差，多數(shù)廠商對后市信心不足，認為春節(jié)前鋼坯價格將逐步回落，但考慮到坯料市場庫存偏低，降價空間較為有限。預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯價格將以小幅調(diào)整為主。

鐵礦石：

與鋼材市場相比，元旦以來進口礦市場表現(xiàn)一般，受人民幣持續(xù)貶值影響，連續(xù)四天價格小幅陰跌。截止本周四，普氏62%鐵礦石價格為41.7美元/噸（CFR），較去年底下跌1.55美元/噸。由于圣誕期間國外鐵礦石發(fā)貨量減少，近兩周中國港口到貨量明顯下降，港口庫存繼續(xù)回落，但仍保持高位。國產(chǎn)礦基本是有價無市，礦山企業(yè)普遍限產(chǎn)挺價，邯邢局、密云等礦山報價略有上調(diào)，鋼廠采購積極性也不高。相比期貨近月合約交割及鋼價空漲，鋼廠減產(chǎn)對于鐵礦石需求的影響是實實在在的，從而導(dǎo)致了鐵礦石的反彈空間和時間都相對有限。預(yù)計下周進口礦價格將繼續(xù)小幅回落，國產(chǎn)礦以穩(wěn)為主。

煤焦：

節(jié)后國內(nèi)煉焦煤市場變化不大，除山東部分煤礦將1/3焦煤和氣精煤價格小漲5元/噸，其它大礦價格基本穩(wěn)定。近期鋼廠和焦企限產(chǎn)使得北方煤炭企業(yè)銷售壓力依然較大，但得益于一些地方小礦提前放假過年，價格相對維持穩(wěn)定。 焦炭市場小幅波動，年初山東、河北個別鋼廠小幅補降10元左右，山西、內(nèi)蒙古部分中小焦企出廠價格也略有下調(diào)。但由于近期鋼材價格已持續(xù)上漲200元/噸以上，北方一些大型焦企挺價意向增強，向鋼廠提出漲價20元左右要求，鋼廠暫未接受。目前鋼廠和焦企對于后市分歧漸顯，考慮到近期建筑鋼材價格有沖高回調(diào)的趨勢，且鋼廠高爐開工率仍在下降中，短期焦企提價難度較大，預(yù)計下周市場以穩(wěn)為主。

廢鋼：

節(jié)后國內(nèi)廢鋼市場漲勢有所加快，南方中小鋼廠采購較為活躍。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價格上漲40-50元至1020-1070元/噸，邊角料價格為1120-1160元/噸；河北市場重廢價格上漲10元至980-1000元/噸（不帶票）。兩湖、兩廣地區(qū)上漲50元左右，重廢主流價格降至1090-1120元/噸。以目前價位來看，南方不少小電爐鋼廠已略有盈利，這也是推動近期廢鋼價格走高的主要原因。但考慮到本周下半周國內(nèi)螺紋鋼價格已出現(xiàn)松動，預(yù)計下周小電爐鋼廠采購節(jié)奏將有所放緩，國內(nèi)廢鋼市場將穩(wěn)中有降。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價格調(diào)整情況

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受進口礦價格小幅回落影響，本周國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本漲勢趨緩。截止本周五，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2059元/噸，較上周末上漲14元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2016元/噸，較上周末上漲12元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為1932元/噸，較上周末上漲9元/噸。鋼材方面，本周國內(nèi)鋼材市場先揚后抑,下半周部分地區(qū)鋼材價格小幅回落，截止本周五，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價格分別2007元/噸和2067元/噸，分別較上周末上漲53元/噸和上漲59元/噸。對應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼基本盈虧平衡，熱卷略有盈利。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），元旦后，部分中小鋼廠適當加大進口礦和廢鋼采購力度，但大型鋼廠仍保持觀望態(tài)度，庫存變化不大。?

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨漲勢受阻，股市兩度熔斷對市場心態(tài)造成一定影響，做多資金支撐挺價后逐步減倉，做空資金增倉壓盤，盤面承壓震蕩下跌。預(yù)計下周市場將延續(xù)跌勢。

表5：本周主要鋼材和原料品種期貨價格變化

五、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、印度商工部反傾銷局發(fā)布公告，決定對自中國和澳大利亞進口的低灰冶金焦炭發(fā)起反傾銷調(diào)查?！居^點】印度是我國最大的焦炭出口目的國，去年占我國出口總量的23%，對于正在復(fù)蘇中的中國焦炭出口市場來說將是不小的壓力。

2、印度宣布廢除球團礦5%出口關(guān)稅，其產(chǎn)能約9000萬噸，開工率50%。【觀點】為控制生產(chǎn)成本，近兩年中國鋼廠對于球團礦的配比都明顯下降，因此印度降稅對市場實際影響有限。

六、綜合觀點

回顧本周市場，鋼坯、廢鋼等現(xiàn)貨偏緊的品種均快速上漲，而鐵礦和煤焦等供應(yīng)相對寬松的品種，均上漲乏力，由此可以看出，原料上漲只是屬于階段性補庫行為，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，整體需求仍較為疲軟。盡管近期鋼材價格有所上漲，但迫于銷售和資金壓力，北方前期停產(chǎn)的鋼廠短期復(fù)產(chǎn)可能性極小，而江蘇等地鋼廠目前基本滿負荷生產(chǎn)，基本無潛力可挖，因此原料市場持續(xù)上漲難度較大。預(yù)計下周進口礦、廢鋼、鋼坯價格都將以小幅調(diào)整為主，焦企和鋼廠間將繼續(xù)博弈，價格漲跌兩難。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2016/1/8