女性向羞羞片silklabo,亚洲精品一级在线播放,色天使久久综合给合久久97色,亚洲 欧洲 动漫 综合 丝袜图

“好不容易又能再多愛一天，但故事的最后你好像還是說了拜拜?！币痪淞餍懈柙~，描繪了很多商品期貨交易員的心境。

去年11月以來，特別是最近的兩個月，黑色系商品期貨的大幅波動，給趨勢性交易者帶來了非常好的獲利機(jī)會。不過，近期黑色商品步入震蕩整理階段，不少投資者發(fā)現(xiàn)剛學(xué)會的一招不靈了。

業(yè)內(nèi)人士指出，供給側(cè)改革是一個循序漸進(jìn)的過程，作為大宗商品變動價格的主線之一，這個“故事”仍未結(jié)束。目前市場交易邏輯逐步回歸理性軌道，但在供給端收縮的長期趨勢和需求端的季節(jié)性變化中，大宗商品的趨勢性波動仍蘊(yùn)含著很好的投資機(jī)會。

黑色系：多愛一天不容易

上周五晚夜盤收盤之后，劉先生不無懊惱地說：“本來還以為會再起一波反彈，不曾想錢沒捂熱就又被潑了冷水?！?/p>

作為一名老期貨，劉先生也在前兩個月期貨市場的大行情中拼得火熱。雖然難免在行情的快速轉(zhuǎn)向中栽幾個跟頭，但由于適可而止，他還是比大多數(shù)投資好很多，賺了點(diǎn)小錢跑出來了。

5月中旬，前期的“明星”黑色系品種開始步入震蕩整理階段，成交量和持倉量下滑，價格趨穩(wěn)。而上周一，焦煤、焦炭等品種一開盤便走強(qiáng)，上周二繼續(xù)大漲，把價格推上了一個臺階。此時，劉先生開始激動了：調(diào)整結(jié)束，又要開始反彈了？

上周五白盤，黑色系再度走強(qiáng)，這時劉先生終于按捺不住，小試焦煤1609合約多單。當(dāng)天收盤后，劉先生的多單小幅盈利，頗為開心。怎料夜盤一開始，焦煤1609合約便扭頭下行，最終收跌4.99%，領(lǐng)跌商品盤面。劉先生迅速被洗出局，白忙活一場。

對此，在海通期貨和商通社聯(lián)合主辦的“供給側(cè)改革與期貨市場沙龍”上，海通證券研究所期貨研究主管高上表示，當(dāng)前部分期貨品種價格劇烈震蕩，一是在調(diào)控措施作用下，前期火爆品種應(yīng)聲而下；二是夏季來臨，商品傳統(tǒng)旺季接近尾聲，需求端并未出現(xiàn)明顯改善；三是美聯(lián)儲6月加息預(yù)期再起，美元指數(shù)在突破92點(diǎn)后返身向上，大宗商品開始回落；四是投資拉動難以為繼，不能搞“大水漫灌”，目前期貨市場已經(jīng)回到一個比較理性的狀態(tài)。

鴻凱投資投研總監(jiān)江南指出，在2016年黑色商品市場上，多頭用三個片段構(gòu)建了一個完美的故事：供給端收縮、需求端擴(kuò)張、價格深度貼水。首先，供應(yīng)端收縮來自于供給側(cè)改革這條主線。以螺紋鋼為例，歷史庫存數(shù)據(jù)顯示，今年螺紋鋼庫存遠(yuǎn)低于往年。價格超跌使得鋼鐵產(chǎn)業(yè)開工率低、庫存低，今年上半年螺紋鋼供應(yīng)端明顯收縮，帶來后期階段性供需錯配。

其次，需求端方面，一季度市場迎來較為密集的刺激政策，包括房地產(chǎn)首付降低、鼓勵農(nóng)民工買房、大規(guī)?；ㄍ度氲?，需求因此好轉(zhuǎn)，在3、4月份甚至一度形成螺紋鋼“短缺”局面。

第三，價格深度貼水。螺紋鋼期貨價格最低1618元/噸，鋼廠大面積虧損，低于成本，也低于主流現(xiàn)貨價格；焦炭、焦煤、鐵礦石價格也一度呈現(xiàn)深度貼水格局。黑色商品的供需關(guān)系改善，價格貼水，形成易漲難跌的格局。

供給側(cè)改革影響將持續(xù)

在期貨市場上，供給側(cè)改革的影響還會持續(xù)多久？

“供給側(cè)改革注定是一個漫長的過程，對期貨市場的影響將貫穿整個2016年。在未來相當(dāng)長的一段時間里，供給側(cè)改革仍將對期貨市場在一定程度上構(gòu)成影響，但利好的程度取決于能否有效地去產(chǎn)能、去產(chǎn)量，因此需要重點(diǎn)關(guān)注復(fù)產(chǎn)情況、高爐開工率等。”興證期貨研究員林惠表示。

東吳期貨研究所所長姜興春也認(rèn)為，供給測改革是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的長期任務(wù)和要求，對于產(chǎn)能過剩的鋼鐵、煤炭、水泥等高產(chǎn)能高庫存行業(yè)的影響是長期的。前段時間黑色系主要在資金炒作和供需短期錯配的情況下借機(jī)發(fā)動的突襲行情，所以漲得快，回落也快。未來市場會逐步理性。

西本新干線高級研究員邱躍成則指出，前期產(chǎn)量處于低位時，很多人對供給側(cè)改革給予正向解讀，認(rèn)為產(chǎn)能要下降、產(chǎn)量要下降，對市場供應(yīng)會形成明顯利好。目前來看，因?yàn)楫a(chǎn)量處在高位，不少人又覺得供給側(cè)改革一定要使鋼鐵企業(yè)大幅虧損，才能產(chǎn)生去產(chǎn)能的效益?！拔艺J(rèn)為還是應(yīng)該進(jìn)行中性解讀。目前價格調(diào)整幅度已很大，很多鋼鐵企業(yè)到了盈虧平衡點(diǎn)，后市只要鋼價繼續(xù)下跌，那么供給側(cè)改革對市場還是有利好影響。后期政策利好程度不可能像一季度，但是政策也不會明顯收緊，政策層面對后市影響應(yīng)該是偏中性。”

展望后市，邱躍成認(rèn)為，4月除房地產(chǎn)數(shù)據(jù)外，其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面回落，顯示一季度經(jīng)濟(jì)回升更多是受短期政策刺激帶動，表現(xiàn)出明顯的脈沖性特征。從供需來看，4月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，鋼廠開工率仍在繼續(xù)提升，后期市場供應(yīng)壓力加大。而市場消費(fèi)將逐步由旺季轉(zhuǎn)入淡季，供需矛盾依然較大。預(yù)計(jì)從目前到6月份國內(nèi)鋼材價格難漲易跌，鐵礦石價格總體波動區(qū)間在40美元/噸-50美元/噸一線，鋼鐵企業(yè)利潤空間將繼續(xù)受到擠壓，7月以后有望迎來一波弱反彈，下半年整體低位運(yùn)行。

那么，誰會是期貨市場的下一個風(fēng)口呢？

高上認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品可能“有戲”。一是勞動力成本、種子、化肥、農(nóng)藥成本上升以及土地資源成本上升；二是厄爾尼諾現(xiàn)象與拉尼娜極端氣候?qū)r(nóng)產(chǎn)品的影響；三是通脹抬頭，豬周期上升；四是相比黑色系商品，農(nóng)產(chǎn)品短線的漲幅不是很大。

“5月份后市場將全面轉(zhuǎn)向美國天氣炒作，行情震蕩將更為劇烈。潛在的天氣炒作會給美豆提供支撐。粕類是重要的飼料商品，因此下游豬肉等產(chǎn)品價格走高將對其需求提供支撐。短期豆類期貨仍將維持偏強(qiáng)震蕩走勢，近期國內(nèi)豆粕重建庫存，下旬大豆供應(yīng)壓力將逐步傳導(dǎo)至豆粕，價格回調(diào)壓力加大。不過，預(yù)期USDA報(bào)告將下調(diào)南美大豆產(chǎn)量，期價短線維持堅(jiān)挺，建議投資者逢低重新介入多單?！备呱险f。

期貨工具：改革大浪中的安全帶

在本輪的商品大波動中，有業(yè)內(nèi)人士指出，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的去產(chǎn)能只是處于啟動初期。去產(chǎn)能應(yīng)遵循市場化原則，把效益好的留下，效益不好的去掉。不過，效益好的多是民營企業(yè)，效益不好的多是國營企業(yè)。國營企業(yè)又背負(fù)著沉重的就業(yè)、債務(wù)包袱，因此“去產(chǎn)能”將是一個漫長的過程。

華泰期貨總裁助理溫俊杰表示，現(xiàn)貨企業(yè)化解產(chǎn)能過剩問題，如果不能夠守住價格風(fēng)險，參與期貨套期保值或許是最好的選擇——運(yùn)用好期貨這個價格風(fēng)險規(guī)避的工具，可以更好地降低損失，維持穩(wěn)定的經(jīng)營利潤，還具有天然的優(yōu)勢。同時，這已經(jīng)成為了企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展運(yùn)用的“現(xiàn)貨+期貨+期權(quán)”的最佳策略。

以化工品為例，形勢倒逼之下，化工行業(yè)競爭十分激烈。在景氣度較高時，生產(chǎn)商通常提高負(fù)荷或是加快擴(kuò)能投產(chǎn)；而在下跌周期中，生產(chǎn)商則盡可能維持高產(chǎn)能，以占有市場份額。當(dāng)前，內(nèi)需及出口均處于漸進(jìn)式軟著陸的降速局面，結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力同步上升。為此，相關(guān)部門已積極促進(jìn)落后、過剩產(chǎn)能關(guān)停并轉(zhuǎn)，尤其積極鼓勵、促進(jìn)并購重組。此時，國內(nèi)商品期貨市場豐富的化工品期貨成為部分企業(yè)手中的王牌。

以大商所較早推出的聚乙烯期貨為例，廣州塑源貿(mào)易有限公司一直以來積極利用聚乙烯期貨進(jìn)行套期保值，對沖經(jīng)營風(fēng)險。據(jù)該公司介紹，去年7月，為保持公司與上游各大廠商的合作關(guān)系，該公司購買了約8000噸在9-10月份到港的PE遠(yuǎn)洋貨物。當(dāng)時市場反應(yīng)一般，為避免塑料市場價格突然下跌帶來的負(fù)面影響，公司在期貨市場進(jìn)行賣出套保操作，在價格8800元/噸上方賣出L1601合約共1600手。在9月底貨物到港并銷售交收后，公司陸續(xù)將L1601空單平掉，期貨盤面的盈利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨交易的虧損。

在業(yè)內(nèi)人士看來，期貨市場作為金融市場的重要組成部分，其價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能可以在供給側(cè)改革中有效提升市場資源配置效率、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級等，并能為效果評估和科學(xué)推進(jìn)供給側(cè)改革提供參考，為去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降庫存、補(bǔ)短板五大任務(wù)提供深層次的服務(wù)。

首先，期貨市場作為金融市場的重要組成部分，其價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能可以在供給側(cè)改革中發(fā)揮中重要作用。期貨市場作為一個標(biāo)準(zhǔn)化合約交易市場，其合約標(biāo)的物是易于標(biāo)準(zhǔn)化、通用性強(qiáng)、具有代表性的主流產(chǎn)品，這一定位無疑將低端產(chǎn)品和低端產(chǎn)能排除在外，以市場機(jī)制對資源的配置功能服務(wù)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

其次，在市場運(yùn)行中，期貨市場市場價格是未來的預(yù)期價格，這一價格直接反映了現(xiàn)貨供求變化預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場及相關(guān)產(chǎn)業(yè)變化，同時又通過交割機(jī)制的存在與現(xiàn)貨價格聯(lián)結(jié)、避免到期時對現(xiàn)貨市場實(shí)際的偏離，這使期貨價格成為現(xiàn)貨經(jīng)營的有效參照。例如，鐵礦石期貨自2013年10月上市以來，已成長為大連商品交易所乃至國內(nèi)期貨市場最重要的品種之一。鐵礦石期貨價格與國內(nèi)現(xiàn)貨價格的相關(guān)性長期保持在0.9以上，比較準(zhǔn)確地反映了近、中、遠(yuǎn)期市場供求狀況?！按筮B鐵礦石價格”已成為有關(guān)現(xiàn)貨貿(mào)易、基差定價、指數(shù)編制和衍生品交易的重要參考，為企業(yè)在供給側(cè)改革推進(jìn)中及時調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營提供了超前信號。

再次，期貨市場的運(yùn)行為實(shí)體企業(yè)在新常態(tài)和供給側(cè)改革下進(jìn)行風(fēng)險管理提供了有效的工具。去年，在深化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，煤焦鋼等黑色系大宗商品價格持續(xù)下跌；而今年來，當(dāng)供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)、宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極信號時，期貨市場均較靈敏地反映出宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的變化。同時，相關(guān)企業(yè)從自身發(fā)展乃至生存的需要出發(fā)，對加強(qiáng)風(fēng)險管理提出了強(qiáng)烈需求，一些企業(yè)通過套期保值交易，有效規(guī)避了價格波動帶來的風(fēng)險。期貨市場對于引導(dǎo)企業(yè)適應(yīng)新常態(tài)、深化供給側(cè)改革起到了積極作用。

最后，期貨市場價格變動是市場綜合因素作用的結(jié)果，期貨市場也由此成為反映宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場和產(chǎn)業(yè)政策變化的窗口。在供給側(cè)改革推進(jìn)中，供給側(cè)改革通過去產(chǎn)能、去庫存等手段，將有效修復(fù)相關(guān)產(chǎn)品的供需矛盾，并反映到期貨市場的商品價格上來；期貨市場則通過價格變動，充分反映了政策面與基本面之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。因此，期貨價格信號能為供給側(cè)改革提供真實(shí)可靠的執(zhí)行評估標(biāo)準(zhǔn)，利用期貨市場這一價格發(fā)現(xiàn)功能，政策制定和推動者可以更具針對性地及時調(diào)整完善供給側(cè)改革的具體步驟，保證供給側(cè)改革的順利推進(jìn)。