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鋼鐵PMI兩連跌至49.1% 鋼市仍將承壓運行

2017年04月30日09:00   來源：西本資訊
摘要：從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，4月份為49.1%，較上月回落1.5個百分點，連續(xù)兩個月回落，并再度跌至50%的榮枯線以下，鋼鐵行業(yè)景氣度明顯下降。

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，4月份為49.1%，較上月回落1.5個百分點，連續(xù)兩個月回落，并再度跌至50%的榮枯線以下，鋼鐵行業(yè)景氣度明顯下降。主要分項指數(shù)當中，生產(chǎn)指數(shù)四連升至近一年的最高，新訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)今年首次跌至50%的榮枯線下方，新出口訂單指數(shù)小幅回升但仍處于50%以下的收縮區(qū)間，產(chǎn)成品庫存指數(shù)擴張至2015年2月以來的最高。PMI顯示，當前鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)處于高位，訂單出現(xiàn)下降，企業(yè)庫存積壓，原料成本對鋼價支撐不足，鋼材市場旺季不旺。

圖1：2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、粗鋼產(chǎn)量維持高位

4月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為56.2%，較上月回升4.2個百分點。該指數(shù)連續(xù)四個月回升，并于本月升至2016年5月份以來的最高。顯示在利潤高位的情況下，鋼廠生產(chǎn)積極性也持續(xù)提升。1-3月份中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)累實現(xiàn)利潤總額232.84億元，上年同期為虧損87.48億元。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-3月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為20110萬噸、17564萬噸和26295萬噸，同比分別增長4.6%、4.1%和2.1%。其中3月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為232.26萬噸、200萬噸和312.13萬噸，較1-2月份日均產(chǎn)量分別增長6.42%、3.93%和10.58%，粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高。另據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計， 4月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)估算值為179.82萬噸，環(huán)比增長1.20%，繼續(xù)維持增長態(tài)勢。

不過，本月同生產(chǎn)相關的采購活動則呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。當月采購量指數(shù)為46.2%，較上月回落4.4個百分點，為2016年7月份以來的最低，且時隔6個月以后重回50%以下的收縮區(qū)間；當月原材料進口指數(shù)兩連跌至46.5%，較上月下降5.8個百分點，為2016年1月份以來的最低，時隔6個月后重回收縮區(qū)間；當月原材料庫存指數(shù)兩連跌至45.9%，較上月下跌7.2個百分點，為2016年2月份以來的最低，時隔5個月后重回收縮區(qū)間。從這三個指數(shù)的變化情況來看，隨著近期鋼價的大幅下跌，鋼鐵企業(yè)盈利收縮，對原料采購積極性已出現(xiàn)減弱，以消化前期高價原料庫存為主。相關機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截止4月21日，在被調(diào)研的163家鋼廠中，鋼廠盈利率僅為72.39%，較前一周大幅下降12.88個百分點，降至今年以來最低；4月28日鋼廠盈利率小幅上升1.84個百分點至74.23%，仍處于較低水平。特別是以板卷生產(chǎn)為主的鋼廠盈利下降較快，目前已處在盈虧邊緣。考慮到當前鋼廠仍在加快生產(chǎn)以消耗高價原料庫存，預計4月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍有續(xù)創(chuàng)新高的可能，5、6月份或?qū)⒅鸩较陆怠?/p>

圖2：2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料進口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

二、鋼廠訂單明顯下降

4月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為46.9%，較上月下降3.7個百分點，時隔三個月后重回50%以下的收縮區(qū)間，且兩連降至2016年7月份以來的最低。顯示在鋼價大幅下跌以及資金緊張的形勢下，代理商及終端用戶向鋼廠訂貨更加謹慎，鋼廠接單量有所減少，銷售壓力明顯加大。

不過相對于鋼廠訂單的下降，“銀四”季節(jié)的終端需求維持在較高水平，西本新干線監(jiān)測的滬線螺終端日均采購量環(huán)比回升20.06%。一季度我國固定資產(chǎn)投資增速達到9.2%，比1-2月份加快0.3個百分點，創(chuàng)近9個月以來高點；一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速9.1%，比1-2月份提高0.2個百分點，創(chuàng)2015年3月以來最快增速。3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.6%，比1-2月份加快1.3個百點，創(chuàng)2014年12月來最高增速。主要用鋼行業(yè)中，專用設備制造業(yè)、鐵路\船舶\航空航天和其他運輸設備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)、計算機\通信和其他電子設備制造業(yè)、電力\熱力生產(chǎn)和供應業(yè)等增速分別較1-2月份加快2.0、2.2、1.5、2.0和1.3個百分點，汽車制造業(yè)增長12.3%，也保持了兩位數(shù)增長?？傮w來看，一季度我國經(jīng)濟企穩(wěn)回暖的態(tài)勢明顯，國內(nèi)鋼材市場需求依然旺盛。

圖3：2016年以來滬市終端線材每周采購量變化情況

從出口來看，本月新出口訂單指數(shù)反彈3.4個百分點至45.0%，但已連續(xù)五個月處在50%以下的收縮區(qū)間，顯示后期我國鋼材出口沖高力度有限，整體或維持相對低位。據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，1-3月全國出口鋼材2073萬噸，同比下降25%，其中2月出口575萬噸，創(chuàng)2014年2月份以來單月出口最低水平；3月出口756萬噸，較2月增加181萬噸，但同比仍大幅下降24.25%。

今年以來，全球經(jīng)濟復蘇局面不改，最近，國際貨幣基金組織(MF)上調(diào)2017全球增長預期至3.1%，并且預計新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動將顯著增強，國際市場鋼材需求有增無減。而隨著3月中旬國內(nèi)鋼價大幅回落，國內(nèi)鋼材性價比優(yōu)勢也在海外重新體現(xiàn)，各品種出口競爭力逐步提升，鋼廠通過出口來彌補內(nèi)需不足的意愿也在增強。不過，隨著以反傾銷政策為代表的貿(mào)易摩擦增多，也將進一步削弱鋼材出口動力，后期國內(nèi)鋼材出口或存在回升的可能，但增量將較為有限。

圖4：2016年以來鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)變化情況

三、鋼廠庫存明顯上升

4月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)三連升至55.5%，較上月上升2.5個百分點，為2015年2月份以來的最高。反映出在鋼廠生產(chǎn)高位、訂單回落的情況下，鋼鐵企業(yè)庫存出現(xiàn)積壓。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截止4月上旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1428.63萬噸，比上一旬末增加106.21萬噸，增幅8.03%；比3月上旬末增加15.89萬噸，增幅1.12%；比上年同期增加137.26萬噸，增幅10.63%。

從主要品種的社會庫存看，據(jù)西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1228.35萬噸，較3月末減少213.4萬噸，降幅14.8%，較去年同期增加317.15萬噸，增幅34.81%。社會庫存大幅下降而鋼廠庫存大幅上升，也印證當前終端需求高位，但鋼廠接單不足的現(xiàn)狀，庫存壓力從市場傳導至鋼廠。

與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加317萬噸，鋼廠庫存增加137萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期增加454萬噸，而上月為增加371萬噸。產(chǎn)業(yè)鏈庫存同比增幅擴大，市場供應壓力加大，特別值得注意的是鋼廠庫存增加較多，后期鋼廠去庫存將對市場走勢形成較大壓力。

圖5：2016年以來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

四、成本支撐明顯減弱

4月份鋼鐵行業(yè)購進價格指數(shù)大幅回落15.1個百分點，至47.5%，為2016年2月份以來的最低，且時隔13個月后重回50%的臨界點下方。顯示當前原料價格大幅下跌，成本對鋼價支撐力度明顯減弱。

從原料市場來看，隨著鋼廠利潤的收縮，采購熱情下降，本月國內(nèi)原料價格除焦炭繼續(xù)上漲以為，其余品種均大幅下挫，鋼坯、鐵礦石價格更是創(chuàng)近半年來新低。截至4月29日，唐山地區(qū)普碳方坯價格為2940元/噸，月環(huán)比下跌160元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為1600元/噸，月環(huán)比下跌210元/噸；山西地區(qū)焦炭價格為1650元/噸，月環(huán)比上漲80元/噸；唐山地區(qū)66%品味干基鐵礦石價格為600元/噸，月環(huán)比下跌220元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數(shù)為67.3美元/噸，月環(huán)比大跌11.95美元/噸。

從后期來看，鐵礦石市場供應壓力不減，價格仍將承壓。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-3月份全國鐵礦石產(chǎn)量29819萬噸，同比增長15.9%；3月份鐵礦石產(chǎn)量11361萬噸，同比增長18%。海關數(shù)據(jù)顯示，1-3月份我國進口鐵礦石2.71億噸，同比增長12.2%；其中3月份我國進口鐵礦石9556萬噸，同比增長11.4%，創(chuàng)單月進口量歷史新高。另據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止4月28日，全國45個港口鐵礦石庫存為13195萬噸，較前一周增加195萬噸，較去年同期增3420萬噸。此外，發(fā)改發(fā)明確煤炭行業(yè)今年不再實施276個工作日制度，要求增加煤炭有效供應促使煤價盡快回歸合理區(qū)間，政策層面對煤焦已開始顯示利空。4月下旬開始焦炭現(xiàn)貨開始轉(zhuǎn)跌，山西建龍、萊鋼永鋒等鋼廠均對焦炭價格提降50元/噸。短期原材料價格弱勢運行的可能性較大，成本端對鋼價走勢的支撐作用依然較弱。 

圖6：2016年以來鋼鐵行業(yè)購進價格指數(shù)變化情況

五、鋼材價格震蕩下挫

4月份，國內(nèi)鋼價除月末幾天出現(xiàn)反彈外，全月呈現(xiàn)大幅下跌的走勢。這主要是今年以來，利潤持續(xù)增加，鋼廠生產(chǎn)加快，市場供應壓力明顯加大，而近期央行貨幣政策持續(xù)收緊，資金緊張的局面再度來襲，加之成本端對價格的支撐作用也明顯減弱。多方利空擠壓之下，本月鋼價大幅下挫。月末“環(huán)保風暴”再度來襲，社會庫存加速消化，市場價格出現(xiàn)較明顯反弱。截至4月28日，西本鋼材指數(shù)收在3550元/噸，較上月末下跌250元/噸，月環(huán)比跌幅為6.58%，較去年同期價格上漲560元/噸，同比漲幅為18.73%。

圖7：2016年以來西本鋼材指數(shù)變化情況

六、資金層面較緊

4月央行在公開市場累計實現(xiàn)資金凈投放2100億元，除第一周凈回籠1000億元外，其余三周連續(xù)凈投放，規(guī)模分別為700億元、1700億元和700億元。盡管央行維持流動性凈投放，但因季度繳稅高峰來臨，市場仍面臨短期資金缺口，全月市場資金依然趨緊。據(jù)西本新干線監(jiān)測，截止4月28日，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.43‰，較4月21日回落1.12%。3月M2同比增長10.6%，較上月回落0.5個百分點；M1同比增長18.8%，較上月回落2.6個百分點；M1、M2剪刀差減少為8.2%，前值為10.3，未來M1、M2增速仍有回落的風險。一季度社會融資規(guī)模增量為6.93萬億元，比上年同期多2268億元，其中，3月份社會融資規(guī)模增量達到2.12萬億元，環(huán)比多增逾萬億元。但3月新增貸款10200億元，低于2月的11700億元以及上年同期的13700億元，不及市場預期。2017年2月和3月央行資產(chǎn)負債表下降1.09萬億元，降幅為3.1%。一季度末規(guī)模較上季度也下滑3.1%。市場擔憂央行和商業(yè)銀行均開啟資產(chǎn)負債表收縮的序幕。而近期有關部門出臺多項針對銀行業(yè)務的監(jiān)管政策，金融去杠桿的力度和進度引發(fā)關注。短期來看市場資金偏緊，貨幣緊縮的趨勢仍在持續(xù)。

圖8：2016年滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率變化情況

從以上情況來看，當前鋼廠生產(chǎn)積極性不減，庫存出現(xiàn)累積，市場供應壓力依然較大。而隨著市場逐步由旺季向淡季轉(zhuǎn)換，終端需求或?qū)⒂兴吶?，后續(xù)鋼市走向仍將承壓。

1、中國經(jīng)濟運行平穩(wěn)向好

今年以來，國內(nèi)制造業(yè)一直呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢，最新公布的PMI數(shù)據(jù)顯示，4月份官方制造業(yè)PMI為51.2%，雖較3月份回落0.6個百分點，但已連續(xù)9個月運行在擴張區(qū)間。同時，一季度我國GDP同比增長6.9%，創(chuàng)近六個季度以來新高。一季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、社會消費品零售數(shù)據(jù)均好于預期。一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，比去年同期加快了1.0個百分點；全社會用電量同比增長6.9%，比上年同期提高3.7個百分點；鐵路貨運量同比增長15.3%，為2010年4月以來的最高值?？傮w來看，今年以來中國經(jīng)濟延續(xù)了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，為實現(xiàn)全年發(fā)展目標打下了扎實基礎，鋼鐵需求有望維持在較高水平。

2、鋼鐵去產(chǎn)能及環(huán)保治理再次強化

據(jù)中鋼協(xié)消息，全國各省區(qū)已清理出“地條鋼”企業(yè)共500多家，涉產(chǎn)能1.19億噸。5月2日至5月25日，去產(chǎn)能部際聯(lián)席會將派出9個工作組對各地“地條鋼”清理開展專項督查。預計到7、8月份，會對去產(chǎn)能“地條鋼”出清工作進行總驗收。此外，本月環(huán)保部督辦河北等地滲坑污染，隨著整治的不斷深入，天津、廊坊等地的鍍鋅、焊管廠已經(jīng)出現(xiàn)大面積停產(chǎn)。4月27日，河北新利鋼鐵有限公司對外宣布，自2017年4月26日17點起，為響應國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策，新利鋼鐵將徹底關停，退出鋼鐵生產(chǎn)序列。而即將在5月中旬在京召開的“一帶一路”高峰論壇，讓市場產(chǎn)生了環(huán)保限產(chǎn)的預期。第三批中央環(huán)境保護督察工作已經(jīng)全面啟動，對督查區(qū)域鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)也將形成一定影響。2017年鋼鐵去產(chǎn)能任務目標5000萬噸并不包括地條鋼，后期去產(chǎn)能及環(huán)保治理的進展，對國內(nèi)鋼材市場走勢將產(chǎn)生積極影響。

綜上所述，當前國內(nèi)鋼材市場供應壓力加大、需求面臨季節(jié)性趨弱、原料成本支撐弱化，后期鋼價仍將承壓。不過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟向好，鋼材需求仍有拉動力，與此同時，鋼鐵去產(chǎn)能及環(huán)保治理再次強化，將會對鋼價走勢產(chǎn)生積極影響。預計5月份國內(nèi)鋼價將呈震蕩運行走勢。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）

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