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本期觀點(diǎn)：鋼廠檢修增多 原料弱勢調(diào)整

時(shí)間：2017-5-8—2017-5-12

● 市場回顧——鋼坯外礦先揚(yáng)后抑，焦炭回落焦煤暫穩(wěn)；

● 成本分析——鋼價(jià)反彈強(qiáng)于原料，多數(shù)鋼廠依然盈利；

● 庫存分析——主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)觀望，原料庫存變動(dòng)不大；

● 綜合觀點(diǎn)——利潤收窄檢修增多，原料短期弱勢調(diào)整。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

本周國內(nèi)原料市場總體呈高位震蕩走勢，周初鋼坯、鐵礦石價(jià)格均以小幅上漲為主，周四受期貨市場大跌影響，現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)淡，價(jià)格大幅跟跌；煤焦市場成交穩(wěn)定，但迫于鋼價(jià)下跌壓力，不少地區(qū)焦炭價(jià)格繼續(xù)小幅回落，噴吹煤價(jià)格也有所松動(dòng)。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場情況如下：

鋼坯：

經(jīng)上周強(qiáng)勁反彈后，本周鋼坯市場觀望情緒逐漸加重，上半周總體呈震蕩盤整走勢，周四由于期貨市場急跌，加上下游帶鋼和型材成交不佳，鋼坯直發(fā)走貨不暢，價(jià)格也跟跌90元/噸，現(xiàn)唐山普碳方坯出廠價(jià)格降至2920元/噸，20MnSi方坯價(jià)格為3090元/噸，較上周五下跌50元；江蘇市場20MnSi方坯價(jià)格在3190元/噸左右，較上周五上漲80元。從需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼企業(yè)的開工率下降5%至65%左右，型材開工率維持在60%左右，建材開工率上升5%至45%左右。對于后市，部分廠商認(rèn)為期貨大跌對短暫心態(tài)有一定影響，但并不會(huì)改變總體運(yùn)行趨勢，目前市場上現(xiàn)貨資源并不多，環(huán)保壓力也沒有前期大，型材等成交也明顯好于冷熱軋產(chǎn)品，鋼坯價(jià)格短期再度大幅下跌的可能性較小。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格將以窄幅波動(dòng)為主。

鐵礦石：

與鋼坯市場的過山車行情相比，近期進(jìn)口礦市場總體表現(xiàn)可謂是不溫不火，普氏62%粉礦價(jià)格基本在67-69美元/噸（CFR）之間小幅震蕩，部分貿(mào)易商有少量補(bǔ)庫，而不少鋼廠仍相對謹(jǐn)慎，港口成交量增加并不明顯，周四受期貨跳水影響，普氏價(jià)格下跌5.2美元至63.4美元/噸（CFR）。港口庫存高位運(yùn)行以及澳元兌美元?jiǎng)?chuàng)下今年春節(jié)以來的新低，都對市場形成一定壓力。國產(chǎn)礦成交有所回暖，東北、華北部分鋼廠重新入市補(bǔ)庫，采購價(jià)較前期上調(diào)30－100元不等，河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格較上周五上漲70元至720元/噸，安徽地區(qū)鐵精粉價(jià)格上漲10元至600元/噸。從國外發(fā)貨情況看，本周澳大利亞三大港口日均發(fā)貨130.74萬噸，環(huán)比微幅下降，但目前港存量仍在1.32億噸左右，處于偏高水平，特別是近期巴西礦庫存上升較為明顯。另一方面，由于近期鋼材利潤空間收窄，訂單情況也不理想，華北、華東部分鋼廠安排5月高爐檢修，高爐開工率有小幅下降。預(yù)計(jì)短期進(jìn)口礦價(jià)格將隨期貨價(jià)格有所走低，但空間有限，有望逐步止跌回穩(wěn)，主要運(yùn)行區(qū)間仍在63-67元/噸（CFR）。

煤焦：

本周國內(nèi)煉焦煤市場總體穩(wěn)定。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤價(jià)格保持1300元/噸左右，長治個(gè)別大礦小幅下調(diào)貧瘦煤優(yōu)惠幅度；河北地區(qū)主焦煤出礦價(jià)保持1380-1400元/噸，近期焦炭價(jià)格回落對煤企出貨影響不大；山東濟(jì)寧地區(qū)氣煤出廠價(jià)格下調(diào)20-30元至940-950元/噸。進(jìn)口方面，澳洲峰景煤對我國出口報(bào)價(jià)降至188.5美元/噸（CFR），較上周五下跌16.5美元/噸，港口詢盤略有增多。本周國內(nèi)焦炭市場繼續(xù)小幅回落，河北、山東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠焦炭采購價(jià)格下調(diào)50元/噸左右，少數(shù)鋼廠自4月底以來已經(jīng)累計(jì)下調(diào)100元/噸。目前，山西臨汾二級冶金焦出廠價(jià)格降至1650元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級冶金焦出廠價(jià)格降至1840-1850元/噸，焦企出貨意愿較強(qiáng)，南方部分鋼廠到貨量較前期略有增加，仍有壓價(jià)意向。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭價(jià)格穩(wěn)中有降，煉焦煤價(jià)格以穩(wěn)為主。

廢鋼：

本周國內(nèi)廢鋼市場總體先跌后漲。周初南方不少鋼廠采購價(jià)格繼續(xù)下調(diào)30-100元不等，但此后隨著鋼材價(jià)格走高，河北部分中小鋼廠逐漸加大補(bǔ)庫力度，采購價(jià)格率先上調(diào)30-50元/噸，此后漲價(jià)范圍逐步擴(kuò)大至華東地區(qū)，江蘇、山東不少中小鋼廠都加入了漲價(jià)先例，沙鋼等主導(dǎo)鋼廠則仍保持觀望態(tài)度。截止本周四，江浙地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格在1500-1550元/噸，邊角料價(jià)格為1620-1670元/噸，較上周末上漲20-30元；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格保持1550-1580元/噸；河北、遼寧地區(qū)重廢價(jià)格上調(diào)30元至1780-1860元/噸。最近廢鋼市場小幅反彈，很大程度上還是由于一些中小鋼廠前期停采觀望，在上半周鋼材和礦價(jià)上漲的情況下，重新加大廢鋼采購力度，而一些貿(mào)易商也有惜售挺價(jià)心理，導(dǎo)致價(jià)格有所走強(qiáng)，但考慮到周四后黑色產(chǎn)品期現(xiàn)價(jià)格都出現(xiàn)較大回落，廢鋼漲勢很難延續(xù)。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場價(jià)格將以小幅調(diào)整為主。

二、國內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

注：上表選擇的均為該區(qū)域內(nèi)最有代表性的鋼廠價(jià)格

三、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受上半周礦價(jià)反彈影響，本周鋼廠成本總體小幅上升。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2970元/噸，較上周末上升49元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2940元/噸，較上周末上升65元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2880元/噸，較上周末上升95元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場先漲后跌，截止本周四，國內(nèi)市場三級螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為3590元/噸和3220元/噸，分別較上周末上漲93元/噸和3元/噸。對應(yīng)20天前的原料成本，目前國內(nèi)鋼廠螺紋鋼盈利在570元/噸左右，熱卷盈利約200元/噸。若按當(dāng)期成本計(jì)算，螺紋鋼盈利約610元/噸，熱卷盈利240元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測算

從庫存情況看（見表4），本周部分中小鋼廠對于鐵礦、廢鋼補(bǔ)庫力度稍有增大，主導(dǎo)鋼廠則仍以觀望為主，庫存并無明顯增加；煤焦到貨相對穩(wěn)定，河北、山東局部地區(qū)焦企送貨積極，鋼廠到貨量有所增加。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周金融衍生品市場變化（主力合約）

本周礦煤焦鋼期貨慢漲快跌，基差明顯擴(kuò)大，表明需求上沒有太大的利空，調(diào)整時(shí)間和空間相對有限。

表5：本周礦煤焦鋼期貨基差變化

五、綜合觀點(diǎn)

相比近兩周鋼材市場的寬幅震蕩，原料市場總體表現(xiàn)相對偏弱，鐵礦石和焦炭市場已經(jīng)感受到鋼廠高爐檢修及利潤縮小的壓力，廢鋼市場則明顯供過于求，不少鋼廠仍有壓價(jià)意向。此外，來自資金面的壓力也仍在延續(xù)，部分廠商只能繼續(xù)將庫存控制在偏低水平。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)原料市場將繼續(xù)以弱勢調(diào)整為主，下半周后有望企穩(wěn)。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2017/5/5