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【焦點評述】礦價四季度超預期上漲　短期礦價下跌阻力大

2018年01月17日09:16   來源：西本資訊
摘要：四季度以來鐵礦石價格總體震蕩上行，從10月下旬截止到1月中旬，62%粉指數(shù)價格上漲約34%，京唐港PB粉價格上漲19%左右。

四季度以來鐵礦石價格總體震蕩上行，從10月下旬截止到1月中旬，62%粉指數(shù)價格上漲約34%，京唐港PB粉價格上漲19%左右。

價格上漲的主要原因一是“26+2”冬季鋼廠限產(chǎn)政策影響小于預期，工信部明確唐山、邯鄲、安陽、石家莊等重點城市限產(chǎn)50%，其余視天氣情況和當?shù)卣才艦闇?，實際對粗鋼產(chǎn)量影響小于此前預期，市場心態(tài)有所支撐。二是11月鋼廠限產(chǎn)后，終端需求淡季不淡，成品材供應不足，鋼價大幅上漲，鋼廠在高利潤刺激下，保持對高品粉礦的需求偏好，港口庫存總量雖不斷增加，但高品澳粉的庫存占比低位震蕩，結構性短缺問題顯現(xiàn)，礦價再次回升。

從供需總量看四季度鐵礦石市場依舊供大于求，2017年我國進口鐵礦砂及其精礦107474萬噸，同比增5.0%，雖然第四季度進口量同比小幅下降1.4%，但中小鋼企鐵礦石庫存總日耗從10月初75萬噸左右下降到63萬噸左右，第四季度全國港口鐵礦石庫存總量從10月初1.3億噸左右增加到1.46萬噸左右。說明礦價上漲很難用供需總量來解釋，市場主流觀點認為在于鋼廠利潤與高品粉資源偏緊的支撐。

從近期數(shù)據(jù)來看，上周港口庫存繼續(xù)小幅增加，并且高中低品粉、塊礦庫存同時增長。但北方六大港口到港總量為984.4萬噸，環(huán)比減少152.4萬噸，巴西發(fā)貨總量降幅較大，而發(fā)貨減少不是因為季風天氣影響，主要是發(fā)貨港泊位檢修。其中，高品粉礦發(fā)貨量高位回落，中低品粉礦變化幅度不大，塊礦量反而有所增加，紐曼塊增加較為明顯。下周檢修增多，預計澳洲發(fā)貨量仍要下降。因此多數(shù)貿易商都不急于降價出貨，認為鋼廠補庫至少將持續(xù)到1月下旬，并且目前鋼材市場有止跌企穩(wěn)的跡象，加之價格已經(jīng)累計下跌超過600元/噸，個別市場達到千元，商家有分批建倉的操作行為，不排除鋼價有反彈可能，因此預計本周礦價或窄幅趨弱，下旬礦價或有小幅上漲可能。

一季度來看，供應方面來看，受南半球傳統(tǒng)雨季影響，一季度國外礦山發(fā)運量按慣例將下降，高品澳粉庫存將繼續(xù)保持偏低水平；需求方面來看，3月份采暖季結束，鋼廠限產(chǎn)將解除，需求存在回升預期，但另一方面，港口貿易礦庫存總量還在增加，鋼價近期大幅下跌，鋼廠利潤快速收窄，為降本增效，鋼廠配礦選擇可能發(fā)生變化，需警惕貿易商手中大量的中低品資源。因此預計一季度礦價下跌阻力仍較大，上行空間有限，或呈震蕩小幅上漲趨勢。

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