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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來(lái)看， 2月份為49.5%，環(huán)比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)9個(gè)月的擴(kuò)張狀態(tài)。主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)下降至收縮區(qū)間，新訂單指數(shù)下降但仍處在擴(kuò)張區(qū)間，新出口訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)均小幅下降，原材料庫(kù)存指數(shù)上升至擴(kuò)張區(qū)間。PMI顯示，受春節(jié)假期、環(huán)保限產(chǎn)和天氣因素等影響，2月份鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于收縮，鋼廠生產(chǎn)和終端需求均有所縮減，不過(guò)鋼鐵企業(yè)訂單組織良好，企業(yè)庫(kù)存壓力不大，行業(yè)供需整體形勢(shì)依然向好。

圖1  2016年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

一、市場(chǎng)分析

（一）鋼廠生產(chǎn)明顯縮減

2月份鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)為45.4%，環(huán)比下降6.5個(gè)百分點(diǎn)。與生產(chǎn)相關(guān)的采購(gòu)活動(dòng)則延續(xù)活躍狀態(tài)，本月原材料采購(gòu)量指數(shù)為56.2%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；原材料進(jìn)口指數(shù)為53.2%，環(huán)比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)為51.3%，環(huán)比上升4.5個(gè)百分點(diǎn)。本月鋼廠生產(chǎn)受到多重因素的影響而出現(xiàn)縮減，首先是北方冬季環(huán)保限產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，從外部限制了鋼廠生產(chǎn)空間；其次是春節(jié)假期縮短了鋼廠生產(chǎn)天數(shù)，也減少了市場(chǎng)需求，從而降低了鋼廠生產(chǎn)意愿。不過(guò)在高利潤(rùn)局面下，鋼廠為應(yīng)對(duì)3月消費(fèi)旺季，仍在積極儲(chǔ)備原料，后期供給釋放或?qū)⒂兴涌臁?/p>

圖2  2016年以來(lái)生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

（二）鋼廠訂單組織基本正常

2月新訂單指數(shù)為51.3%，環(huán)比下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，仍處于50%以上的擴(kuò)張區(qū)間。顯示盡管受春節(jié)因素影響，終端需求大幅萎縮，但中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)訂貨的積極性依然較高，鋼廠合同組織較為順暢。

從終端需求來(lái)看，2月份受寒冷天氣以及春節(jié)長(zhǎng)假因素影響，終端用戶除在月初和月末有少量采購(gòu)以外，月中大部分時(shí)間終端采購(gòu)基本處于停滯狀態(tài)，2月份西本新干線監(jiān)測(cè)的滬線螺終端日均采購(gòu)量?jī)H為1月份的兩成左右。

圖3  2017年以來(lái)滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控

2月份新出口訂單指數(shù)為43.9%，環(huán)比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)15個(gè)月處于收縮區(qū)間。由于目前國(guó)內(nèi)銷售利潤(rùn)可觀的狀態(tài)依然存在，鋼廠出口意愿較低，加上國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義日趨嚴(yán)重，一些國(guó)家增加貿(mào)易壁壘的傾向不容忽視，甚至采取各種措施對(duì)我國(guó)鋼材出口進(jìn)行限制，因此今年鋼材出口低迷狀態(tài)難以出現(xiàn)大的改變。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2018年1月我國(guó)出口鋼材465萬(wàn)噸，較上月減少102萬(wàn)噸，同比下降36.6%，單月鋼材出口量創(chuàng)2013年3月以來(lái)的新低。

圖4  2016年以來(lái)新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

（三）鋼廠庫(kù)存向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移順暢

2月份產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為52.5%，環(huán)比下降3.4個(gè)百分點(diǎn)。顯示盡管2月份終端需求非常低迷，但在產(chǎn)量下降以及貿(mào)易商積極冬儲(chǔ)的情況下，鋼廠庫(kù)存向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移較為順暢，鋼廠庫(kù)存壓力不大。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1月下旬末會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1093.01萬(wàn)噸，比上一旬減少90.15萬(wàn)噸，減幅7.62%，處于2013年2月以來(lái)的最低水平。

社會(huì)庫(kù)存大幅增加。據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)，截止2月23日，全國(guó)主要市場(chǎng)五大類品種鋼材庫(kù)存量達(dá)到1614.95萬(wàn)噸，比春節(jié)前增加397.05萬(wàn)噸，增幅達(dá)32.6%。春節(jié)期間的累庫(kù)幅度為近幾年最大，考慮到春節(jié)前2－3周庫(kù)存仍將處于上升趨勢(shì)，3月中旬的庫(kù)存高點(diǎn)創(chuàng)近三年新高的可能性較大。

圖5  2016年以來(lái)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價(jià)格震蕩上漲

2月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)處于量縮上漲狀態(tài)。各地春節(jié)前涌現(xiàn)了一波備貨行情，月初鋼價(jià)在1月份基礎(chǔ)上有所上漲，隨后市場(chǎng)進(jìn)入有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，價(jià)格也因此維持平穩(wěn)。春節(jié)結(jié)束后，隨著政策連續(xù)發(fā)力以及鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格，鋼價(jià)又進(jìn)入了上行通道。據(jù)西本新干線的監(jiān)測(cè)，2月初的鋼材指數(shù)為4130元/噸，隨后小幅上漲到4180元/噸，春節(jié)后出現(xiàn)加速上漲，到27日，鋼價(jià)已經(jīng)上漲到4320元/噸，較1月末累計(jì)上漲190元/噸。

圖6  2017年以來(lái)西本鋼材指數(shù)變化情況

（五）鋼企成本有所抬升

2月原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為48.7%，環(huán)比回升3.2個(gè)百分點(diǎn)。2月份鋼廠對(duì)原材料補(bǔ)庫(kù)較為積極，主要原材料價(jià)格全面上漲，鋼企成本有所抬升。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止2月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3720元/噸，較上月末上漲130元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2430元/噸，較上月末上漲30元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1850元/噸，較上月末上漲50元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為705元/噸，較上月末上漲15元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為79.55美元/噸，較上月末上漲6.45美元/噸。

圖7  2016年以來(lái)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

二、后市研判

（一）地方投資和節(jié)后開(kāi)工對(duì)鋼市形成有力支撐

2018年初，全國(guó)各地紛紛推出了重大項(xiàng)目投資規(guī)劃，其中河南、江西、湖北、福建、貴州、河北等省份重大項(xiàng)目計(jì)劃投資總規(guī)模均超過(guò)萬(wàn)億元，投資重點(diǎn)為交通、能源、水利等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。山東尤為突出，其900個(gè)重大項(xiàng)目概算總投資達(dá)4萬(wàn)億元。

2月22日，中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開(kāi)會(huì)議，聽(tīng)取雄安新區(qū)建設(shè)規(guī)劃報(bào)告，習(xí)近平主持會(huì)議并發(fā)表重要講話。會(huì)議指出，要努力打造智能新區(qū)，努力建設(shè)綠色低碳新區(qū)，努力打造高效發(fā)展新區(qū)；會(huì)議要求適時(shí)啟動(dòng)一批重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。雄安新區(qū)建設(shè)在新年伊始就由最高層進(jìn)行布局，各項(xiàng)建設(shè)將會(huì)加速啟動(dòng)，對(duì)整體需求形成利好。

從近期舉辦的挖掘機(jī)促銷展會(huì)來(lái)看，3月份挖掘機(jī)銷量預(yù)期同比增幅可能在30%至50%。挖掘機(jī)銷量可反映建設(shè)開(kāi)工率，迅速走高的挖掘機(jī)銷量表明今年建設(shè)開(kāi)工狀況預(yù)期良好。春節(jié)假期結(jié)束后，各地企業(yè)和工地全面開(kāi)工或復(fù)工，前期積壓的訂單和建設(shè)項(xiàng)目逐步進(jìn)入狀態(tài)，預(yù)期3月份鋼材市場(chǎng)需求將得以集中釋放。

（二）去產(chǎn)能和“地條鋼”取締等工作將繼續(xù)推進(jìn)

2017年全國(guó)去產(chǎn)能和取締“地條鋼”工作取得了顯著成果，企業(yè)效益顯著好轉(zhuǎn)，行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)中趨好。但是受2017年鋼價(jià)大漲和高額利潤(rùn)的刺激，部分停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，企業(yè)主動(dòng)退出意愿減弱，部分地區(qū)和企業(yè)萌生新上鋼鐵冶煉項(xiàng)目的沖動(dòng)，部分地區(qū)的“地條鋼”也悄然死灰復(fù)燃，去產(chǎn)能和取締“地條鋼”工作面臨較大的壓力，并關(guān)系到2018年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革工作能否順利推進(jìn)。

當(dāng)前去產(chǎn)能工作的重點(diǎn)主要是淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)施產(chǎn)能置換。產(chǎn)能置換的目的是確保在控制“量”的前提下優(yōu)化“質(zhì)”，背后的深層次邏輯是實(shí)現(xiàn)低效低質(zhì)向高效高質(zhì)的平穩(wěn)有序轉(zhuǎn)換。而“地條鋼”作為鋼材市場(chǎng)上的攪局者，對(duì)其嚴(yán)防死守是優(yōu)化鋼市的一個(gè)重要途徑。通過(guò)去產(chǎn)能取締“地條鋼”，可有效促進(jìn)整個(gè)鋼市的良性發(fā)展。從各級(jí)政府公布的鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革來(lái)看，這項(xiàng)工作仍將持續(xù)進(jìn)行，并且力度會(huì)越來(lái)越大。

（三）環(huán)保限產(chǎn)政策將持續(xù)加碼

采暖季將于3月15日結(jié)束，從而限產(chǎn)政策也會(huì)相應(yīng)放松。前期受限企業(yè)所積壓的訂單將迅速進(jìn)入生產(chǎn)，預(yù)期3月下旬后生產(chǎn)活躍度會(huì)逐漸提高。但這種活躍度提高依然受到環(huán)保政策的限制。2018年全國(guó)環(huán)境保護(hù)工作會(huì)議明確規(guī)定，按照環(huán)境保護(hù)部《關(guān)于京津冀大氣污染傳輸通道城市執(zhí)行大氣污染物特別排放限值的公告》，自2018年3月1日，“2+26”城市執(zhí)行大氣污染物特別排放限值，鋼鐵行業(yè)名列其中。環(huán)保部將制定打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年作戰(zhàn)計(jì)劃，明確具體戰(zhàn)役及其時(shí)間表和路線圖，以京津冀及周邊、長(zhǎng)三角等重點(diǎn)區(qū)域?yàn)橹鲬?zhàn)場(chǎng)，在鋼鐵、焦化行業(yè)開(kāi)展超低排放改造重大工程。各地方政府環(huán)保限產(chǎn)政策也密集發(fā)布，如唐山采暖季后繼續(xù)鋼鐵限產(chǎn)政策，全年限產(chǎn)近三成；2018年采暖季河南鋼企限產(chǎn)30%以上；邯鄲要求2月26日—3月31日，全市18家鋼企高爐產(chǎn)能嚴(yán)格限產(chǎn)50%，等等，強(qiáng)化了政府對(duì)環(huán)保治理的決定，也使得3月15日鋼廠產(chǎn)量快速釋放的預(yù)期受到弱化。

綜合來(lái)看，春節(jié)后盡管社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)大幅攀升，但鋼廠庫(kù)存壓力不大，各地鋼廠普遍上調(diào)出廠價(jià)格，加之環(huán)保限產(chǎn)政策仍在加碼，在很大程度上提升了市場(chǎng)預(yù)期。隨著雄安新區(qū)建設(shè)推進(jìn)以及各地大規(guī)模基建項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，將有力帶動(dòng)鋼材需求增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)鋼市將呈震蕩上漲走勢(shì)。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個(gè)人不得轉(zhuǎn)載本文）