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觀點(diǎn)： 跟隨鋼價(jià)為主，關(guān)注邊際供應(yīng)支撐

信息分析：

(1)發(fā)貨量繼續(xù)小幅回落，已略低于去年同期水平。北方六大港口到港總量為1111.8萬噸，環(huán)比增加201.8萬噸。在到港回升壓力下，港口庫(kù)存增加133萬噸至15889萬噸。

(2)上周華北地區(qū)復(fù)產(chǎn)較多，高爐開工率明顯回升，本周河北、山東等地仍有部分高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開工率預(yù)計(jì)小幅上升。

(3)鋼廠鐵礦庫(kù)存目前處于合理水平。補(bǔ)庫(kù)意愿不高，采購(gòu)以按需采購(gòu)為主。同時(shí)，據(jù)市場(chǎng)反饋，近期鋼廠對(duì)低鋁的巴西品種較為青睞。導(dǎo)致鋁含量較高的澳礦品種銷售較為困難。這也拖累了澳礦現(xiàn)貨的表現(xiàn)。

(4)FMG再度收緊其產(chǎn)品折扣，6月超特粉折扣維持39%;混合粉折扣由34%調(diào)整為33%。在目前價(jià)位和價(jià)差結(jié)構(gòu)下，低品礦山經(jīng)營(yíng)壓力較大，需關(guān)注邊際供應(yīng)的支撐。

邏輯：鋼廠鐵礦庫(kù)存處于合理水平，補(bǔ)庫(kù)意愿較低。且目前偏好低鋁的巴西礦品種，給澳礦帶來更大的銷售壓力。礦價(jià)暫不具備獨(dú)立驅(qū)動(dòng)，跟隨鋼價(jià)走勢(shì)為主。FMG 再度收緊混合粉折扣，關(guān)注未來邊際供應(yīng)變化，給盤面的支撐。

操作建議：區(qū)間操作

風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼材、焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌

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本供應(yīng)端礦山發(fā)貨量下降，到港量也隨之減少，國(guó)內(nèi)礦方面大型礦山與小型礦山開工率均有提升。需求方面，雖然鋼廠利潤(rùn)小幅收縮，但仍處于高位附近，且當(dāng)下轉(zhuǎn)爐煉鋼成本較電爐仍有一定優(yōu)勢(shì)，在政策等條件允許的情況下，鋼廠復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)需求料將持續(xù)穩(wěn)步提升，疏港量繼續(xù)走高，帶動(dòng)港口庫(kù)存下降。鐵礦短期基本面有所改善，但供應(yīng)壓力仍不減。礦石單邊暫觀望。

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整體偏弱，鐵礦空單繼續(xù)持有

礦山發(fā)貨回升，后續(xù)到貨量將持續(xù)走高，供應(yīng)壓力增大，亦緩解結(jié)構(gòu)性問題;需求端唐山、邯邢地區(qū)高爐復(fù)產(chǎn)增多，日耗提升，鋼廠庫(kù)存有一定回升，但環(huán)保干擾下持續(xù)性成疑，目前基差相對(duì)合理，前十凈持倉(cāng)依然為空，整體偏弱。技術(shù)上鐵礦自494開始的下跌仍在延伸，關(guān)注下方430支撐。操作建議：空單持有(成本490，止損建議510)。

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周五普氏指數(shù)跌1.4至USD63.75;港口成交PB粉穩(wěn)，唐山港、山東港450；上周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率71.96%環(huán)比增1.79%，產(chǎn)能利用率80.41%環(huán)比增1.43%;全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為15889.44，較上周五增132.97，環(huán)比上月同期降53.23;日均疏港總量286.19，較上周五增2.69，環(huán)比上月同期增14.68。產(chǎn)能利用率提升，疏港量大增顯示鐵礦需求增加。目前礦價(jià)震蕩走低，其中超特粉跌至280折算37美金是成本區(qū)域，國(guó)產(chǎn)礦成本區(qū)間55-65美金，低品價(jià)格基本見底，國(guó)產(chǎn)礦再打也面臨減產(chǎn)。我們認(rèn)為礦價(jià)全年圍繞55-70美金震蕩，環(huán)保連續(xù)出臺(tái)政策呵護(hù)鋼廠利潤(rùn)，目前應(yīng)該是礦的底部?jī)r(jià)格附近，至于今年頂部，要看鋼價(jià)的位置。