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作者：國(guó)元期貨

品種分析

現(xiàn)貨市場(chǎng)，現(xiàn)貨的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲使焦化利潤(rùn)達(dá)到較高水平，華東地區(qū)限產(chǎn)使焦企開(kāi)工率明顯下降，限產(chǎn)也同時(shí)影響高爐開(kāi)工率的增加幅度。目前鋼廠接貨良好，同時(shí)焦企無(wú)庫(kù)存下繼續(xù)挺價(jià)觀市，暫無(wú)提漲計(jì)劃；但本周山東周邊鋼焦企業(yè)開(kāi)工下降，同時(shí)部分物流運(yùn)輸受限，預(yù)計(jì)在鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極下，焦炭近日或有新一輪提漲。近期鋼廠因環(huán)保原因限產(chǎn)，對(duì)于原料焦炭補(bǔ)庫(kù)存在一定困難，不過(guò)焦炭行業(yè)自身也有限產(chǎn)，在一定程度上抵消了下游需求減弱的影響。據(jù)了解，近期河北地區(qū)焦炭市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，焦企焦價(jià)再次上調(diào)100元/噸基本執(zhí)行，焦企訂單量較前期有所下降，個(gè)別焦企焦炭庫(kù)存初現(xiàn)，看漲情緒降溫。同時(shí)山西焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，第六輪提漲已逐步落實(shí)，累積上漲450元/噸。焦企目前心態(tài)轉(zhuǎn)穩(wěn)，對(duì)后市多持看穩(wěn)態(tài)度，擔(dān)心大漲之后會(huì)迎來(lái)一輪大跌，預(yù)計(jì)后市焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲有一定難度。

庫(kù)存方面，整體庫(kù)存下降速度維持較高水平，其中焦企、鋼廠庫(kù)存已下降至較低水平，下游鋼廠采購(gòu)積極性不減，市場(chǎng)成交較為活躍；港口庫(kù)存也出現(xiàn)拐點(diǎn)，焦炭整體基本面偏弱，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是高焦化利潤(rùn)下的焦企開(kāi)工率回升供給增加。

焦煤方面，當(dāng)前焦化企業(yè)利潤(rùn)高位下，仍然延續(xù)焦煤補(bǔ)庫(kù)。焦煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，煤礦仍有繼續(xù)提漲計(jì)劃，低硫資源依舊相對(duì)緊缺，上漲阻力較小，其他配煤煤種資源相對(duì)豐富，雖有上漲可能，但阻力較大；各煤種預(yù)計(jì)仍有小幅上行空間，全環(huán)節(jié)庫(kù)存仍處于相對(duì)低位，本周坑口和港口累庫(kù)增速有所放緩，焦煤總體供需仍較為寬松；澳洲焦煤增產(chǎn)造成影響較小，盤面反應(yīng)不顯著。焦化利潤(rùn)不斷增加將提振焦煤價(jià)格預(yù)期。預(yù)計(jì)短期焦煤市場(chǎng)將轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間偏弱震蕩，上下行區(qū)間有限。

綜上來(lái)看，6月雙焦市場(chǎng)充斥著多方面因素影響，短期焦炭需求強(qiáng)勁，在市場(chǎng)還未形成新的矛盾之前，價(jià)格有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)。不過(guò)隨著南方梅雨季節(jié)和高溫天氣降臨，預(yù)計(jì)未來(lái)鋼市需求轉(zhuǎn)弱，從而限制對(duì)于焦炭原料的采購(gòu)熱情。預(yù)計(jì)本周雙焦繼續(xù)上行空間受限，價(jià)格高度或者更多由黑色龍頭螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)決定，焦炭09合約2075一線支撐；焦煤09合約1245一線支撐，關(guān)注支撐力度。