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本期觀點(diǎn)：鋼市弱勢(shì)不改原料小幅下行

時(shí)間：2018-11-19—2018-11-23

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼跌幅擴(kuò)大，鐵礦焦炭壓力增大；

● 成本分析——鋼價(jià)跌幅大于成本，鋼廠利潤(rùn)明顯收窄；

● 庫存分析——鋼廠采購熱情轉(zhuǎn)淡，礦焦港存普遍下降；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼材市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，原料市場(chǎng)穩(wěn)中有降。

一、本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

受鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌影響，本周國(guó)內(nèi)鋼坯、廢鋼價(jià)格跌幅有所擴(kuò)大，鐵礦石和焦炭成交也有所趨弱，高爐、電爐、焦?fàn)t產(chǎn)能利用率均小幅下降，市場(chǎng)觀望氛圍濃重。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

上周末，國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格大跌140元/噸，本周市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，試探性反彈20-30元/噸。截止本周四，唐山市場(chǎng)普碳鋼坯價(jià)格為3690元/噸，較上周五累計(jì)下跌110元/噸。本周市場(chǎng)需求較上周有所回暖，目前唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率為60%左右，較上周下降5%；型材調(diào)坯企業(yè)開工率回升至40%左右，較上周上升22%；建材調(diào)坯企業(yè)開工率在43%左右，上升3%。目前國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)庫存依舊偏緊，唐山市場(chǎng)鋼坯庫存已降至20萬噸以內(nèi)，創(chuàng)今年最低水平，價(jià)格繼續(xù)下跌空間有限，但反彈尚無利好推動(dòng)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格以小幅調(diào)整為主，周四普氏62%粉礦價(jià)格在74.55美元/噸（CFR），較上周五回落2.7美元/噸，鋼廠高位詢盤熱情不高，市場(chǎng)成交平淡，在限產(chǎn)和下跌大趨勢(shì)下，目前市場(chǎng)成交主要以塊礦和中低品位礦為主。貿(mào)易商方面對(duì)后市仍較有信心，加上近期澳大利亞和巴西鐵礦發(fā)貨量有所減少，港口庫存較上周小幅下降，惜售挺價(jià)心理仍較為明顯。隨著北方鋼廠限產(chǎn)壓力增大，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)以小幅調(diào)整為主。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)小幅波動(dòng)。       目前，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格保持1520-1560元/噸，臨汾安澤地區(qū)低硫焦煤價(jià)格上漲20-50元/噸。河北唐山主焦煤、肥煤主流價(jià)格保持1560-1620元/噸。山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1290-1320元/噸，資源依舊緊張。進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)升至224美元/噸（CFR），較上周末上漲2美元/噸，沿海鋼廠詢盤增多。

本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)總體穩(wěn)定，受鋼材價(jià)格下跌影響，少數(shù)鋼廠已開始控制采購節(jié)奏，而焦企方面總體出貨仍相對(duì)順暢，廠存維持低位，港存量小幅下降。截止本周四，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為2450元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格在2640-2650元/噸。由于近期鋼廠方面利潤(rùn)收縮明顯，加上限產(chǎn)壓力增大，焦企對(duì)于后市看法已出現(xiàn)分歧，繼續(xù)看漲人數(shù)比重下降，部分焦企開始限產(chǎn)挺價(jià)，本周焦企產(chǎn)能利用率較上周下降1.5%至77%。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格將呈穩(wěn)中略降態(tài)勢(shì)，鋼廠提降預(yù)計(jì)將增多。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格全面補(bǔ)跌，以兌鐵水為主的華東地區(qū)降幅相對(duì)偏小，以轉(zhuǎn)爐用料和獨(dú)立電爐居多的北方及中南、西南地區(qū)降幅偏大，這分別是受到錯(cuò)峰限產(chǎn)及成本的壓力。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格降至2580-2620元/噸，較上周末下跌60-80元左右，江蘇主導(dǎo)鋼廠日均到貨量較上周增長(zhǎng)10%，福建地區(qū)鋼廠降幅偏大，達(dá)到100-150元/噸。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格降至2550-2600元/噸，下跌130-200元/噸，部分電爐鋼廠暫停收貨。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格降至2580-2600元/噸，下跌100元，中小鋼廠限產(chǎn)有所增多；東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格降至2650-2680元/噸，下跌100元左右，整體資源量依舊不多。目前國(guó)內(nèi)電爐鋼廠毛利已降至350元/噸左右，多數(shù)企業(yè)處于觀望狀態(tài)，短期需求將略受影響，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格仍有小幅調(diào)整的空間。

二、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國(guó)內(nèi)鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，廢鋼價(jià)格則大幅回落，長(zhǎng)流程鋼廠與短流程鋼廠成本差距繼續(xù)縮小。截止本周五，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3551元/噸，較上周末持平；短流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼成本（按照50%電爐鐵水比測(cè)算）為3778元/噸，較上周末下降40元/噸。本周國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，下半周后建材市場(chǎng)跌勢(shì)趨緩，截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4505元/噸和3954元/噸，分別較上周五下跌105元/噸和下跌120元/噸。對(duì)應(yīng)1個(gè)月前的原料成本，目前國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼（長(zhǎng)流程）毛利較上周末下降280元至1037元/噸；熱卷毛利下降301元至486元/噸；對(duì)應(yīng)當(dāng)期原料成本，螺紋鋼和熱卷毛利分別為854元/噸和303元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），本周國(guó)內(nèi)鋼廠廢鋼到貨量繼續(xù)增多，煤焦供應(yīng)依舊偏緊，鐵礦則高位接貨積極性不高，總體庫存以小幅下降為主。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

三、綜合觀點(diǎn)

近期山西、河南部分地區(qū)也相繼落實(shí)秋冬季錯(cuò)峰限產(chǎn)政策，且11月后半月京津冀地區(qū)還將有2次主要大氣污染過程（11月20-22日、11月25-27日），北方鋼廠限產(chǎn)壓力無疑將增大，前期相對(duì)穩(wěn)定的鐵礦石和焦炭市場(chǎng)將面臨調(diào)整壓力，鋼坯和廢鋼跌勢(shì)有望趨緩。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2018/11/16