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本期觀點(diǎn)：需求疲軟 上漲乏力

時(shí)間：2018-12-10—2018-12-14

● 市場(chǎng)回顧——鋼坯廢鋼超跌反彈，鐵礦焦炭小幅探漲；

● 成本分析——鋼材市場(chǎng)先漲后盤(pán)，鋼廠(chǎng)盈利有所好轉(zhuǎn)；

● 庫(kù)存分析——原料廠(chǎng)商惜售明顯，鐵礦廢鋼庫(kù)存下降；

● 綜合觀點(diǎn)——冬季鋼市繼續(xù)看衰，原料市場(chǎng)上漲乏力。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周?chē)?guó)內(nèi)原料市場(chǎng)暫時(shí)止跌回穩(wěn)，鋼坯、廢鋼價(jià)格均有明顯回升，進(jìn)口礦和局部地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格略顯企穩(wěn)。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

自上周末起，國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勁反彈，至本周一累計(jì)上漲250元/噸，此后由于國(guó)際形勢(shì)不明朗、期貨市場(chǎng)再度出現(xiàn)調(diào)整，鋼坯價(jià)格轉(zhuǎn)為震蕩盤(pán)整態(tài)勢(shì)。截止本周四，唐山市場(chǎng)普碳方坯出廠(chǎng)價(jià)格為3310元/噸，較周初的高位回落20元/噸。從下游實(shí)際需求情況看，本周唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率保持在66%左右；型材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率降至28%左右，較上周回落12%；建材調(diào)坯企業(yè)開(kāi)工率回落至42%左右，下降6%。在市場(chǎng)需求有所減弱、鋼鐵市場(chǎng)整體形勢(shì)不明朗的情況下，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格仍將以小幅趨跌運(yùn)行為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格止跌回穩(wěn)，上半周鋼廠(chǎng)采購(gòu)相對(duì)積極，下半周后觀望情緒又有所抬頭，商家挺價(jià)意向有所增強(qiáng)。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為67.55美元/噸（CFR），較上周五反彈2.1美元/噸。由于目前鋼材市場(chǎng)走勢(shì)仍不明朗，鋼廠(chǎng)多采取小批量、多批次的采購(gòu)策略，部分貿(mào)易商則認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格已接近底部，嘗試增加用12月均價(jià)進(jìn)貨。從供貨情況看，年底國(guó)外鐵礦發(fā)貨量都有增多的跡象，淡水河谷宣布2019年供貨量增加至4億噸，市場(chǎng)資源壓力不減。預(yù)計(jì)短期內(nèi)進(jìn)口礦市場(chǎng)的上下空間都較為有限，仍將以窄幅波動(dòng)運(yùn)行為主。

煤焦：

受焦炭?jī)r(jià)格大跌四輪影響，本周?chē)?guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)也有松動(dòng)跡象。其中，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠(chǎng)價(jià)格保持1520-1560元/噸，晉南地區(qū)部分煤礦低硫主焦煤報(bào)價(jià)下跌30元左右，瘦煤價(jià)格下跌60-70元/噸。河北唐山主焦煤、肥煤主流出廠(chǎng)價(jià)格保持1560-1620元/噸，當(dāng)?shù)夭糠中∶旱V被責(zé)令停產(chǎn)，大礦銷(xiāo)售壓力不大。山東地區(qū)1/3焦煤出廠(chǎng)價(jià)格保持1290-1320元/噸，當(dāng)?shù)刂匚廴咎鞖獬壬A(yù)警解除，煤企產(chǎn)能有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)后期有補(bǔ)降壓力。進(jìn)口煉焦煤市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)淡，澳大利亞峰景煤對(duì)我國(guó)報(bào)價(jià)在216美元/噸（CFR），較上周末回落6美元/噸。

本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)跌勢(shì)暫緩，現(xiàn)山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格保持在2050元/噸左右，河北和山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格在2190-2250元/噸。經(jīng)四輪大降之后，焦企惜售心理明顯增強(qiáng)，不少焦企已開(kāi)始減少發(fā)貨量，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存有所增多，山西晉南、山東魯南地區(qū)部分焦企對(duì)貿(mào)易商報(bào)價(jià)試探性提高50元左右，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。不過(guò)，部分鋼廠(chǎng)則認(rèn)為目前焦炭整體庫(kù)存水平尚可，且多數(shù)焦企利潤(rùn)仍在300-400元/噸，因此仍有壓價(jià)意向。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)仍有一定下跌空間。

廢鋼：

隨著國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格反彈，本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)也有所回暖，貿(mào)易商惜售挺價(jià)心理增強(qiáng)，鋼廠(chǎng)到貨量較上周有明顯減少，被迫紛紛提價(jià)補(bǔ)庫(kù)。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格為2380-2420元/噸，較上周末上漲60-80元，江蘇主導(dǎo)鋼廠(chǎng)廢鋼到貨量較上周減少約1/4，福建鋼廠(chǎng)前期價(jià)格降幅過(guò)大，本周部分廠(chǎng)家提價(jià)幅度達(dá)到150-200元/噸。兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格升至2400-2450元/噸，回升100元左右。在北方地區(qū)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格升至2320-2370元/噸，較上周末上漲100-120元，東北市場(chǎng)重廢主流價(jià)格上漲100元至2500元/噸左右。目前南方區(qū)域電爐鋼廠(chǎng)仍有一定利潤(rùn)空間，產(chǎn)能利用率仍維持在70%以上，而北方區(qū)域近期面臨較大環(huán)保壓力，轉(zhuǎn)爐多投廢鋼仍是鋼廠(chǎng)主要增產(chǎn)手段，廢鋼市場(chǎng)整體需求情況尚可。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將以穩(wěn)中趨弱為主。

二、國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)成本和庫(kù)存變化

本周進(jìn)口鐵礦和廢鋼價(jià)格均有所反彈，焦炭和石墨電極價(jià)格則相對(duì)穩(wěn)定，長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)和短流程鋼廠(chǎng)成本均小幅回升。截止本周五，長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3291元/噸，較上周末回升21元/噸；短流程鋼廠(chǎng)（獨(dú)立電爐）三級(jí)螺紋鋼成本為3655元/噸，較上周末回升40元/噸。本周?chē)?guó)內(nèi)鋼材價(jià)格跌勢(shì)有所放緩，截止本周五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4074元/噸和3780元/噸，分別較上周五反彈106元/噸和反彈115元/噸。對(duì)應(yīng)當(dāng)前原料成本，目前國(guó)內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)螺紋鋼毛利較上周回升259元至683元/噸，熱卷毛利回升280元至389元/噸；短流程鋼廠(chǎng)螺紋鋼毛利較上周回升66元至219元/噸。

表3：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫(kù)存情況看（見(jiàn)表4），本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)煤焦庫(kù)存總體小幅上升，廢鋼到貨量則有所下降，鐵礦方面鋼廠(chǎng)采購(gòu)積極性一般。

表4：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)（廠(chǎng)內(nèi)）原料庫(kù)存變化

三、綜合觀點(diǎn)

近期全國(guó)大范圍氣溫驟降明顯，終端采購(gòu)需求相應(yīng)萎縮，整體鋼材市場(chǎng)價(jià)格疲軟走跌，受此傳導(dǎo)上游原料市場(chǎng)承壓，焦炭?jī)r(jià)格已連續(xù)四輪大跌，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格弱勢(shì)見(jiàn)跌，進(jìn)口礦價(jià)格漲跌趨弱，基于當(dāng)前處于年底需求淡季，后期原料市場(chǎng)價(jià)格將進(jìn)一步承壓下行。 [文] 西本新干線(xiàn)特邀撰稿人謙文2018/12/7