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本期觀點(diǎn)：需求低于預(yù)期原料震蕩下行

時(shí)間：2019-3-25—2019-3-29

● 市場(chǎng)回顧——高爐原料穩(wěn)中有降，電爐原料小幅上漲；

● 成本分析——鋼材價(jià)格震蕩上漲，鋼廠盈利繼續(xù)擴(kuò)大；

● 庫存分析——鋼廠普遍按需采購，原料庫存小幅波動(dòng)；

● 綜合觀點(diǎn)——鋼市上漲阻力增大，鐵礦焦炭面臨壓力。

一、本周國內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周南方鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)增大，北方鋼廠則仍面臨環(huán)保限產(chǎn)壓力。受此影響，本周鐵礦石、焦炭等長(zhǎng)流程原料價(jià)格都出現(xiàn)回調(diào)，廢鋼市場(chǎng)需求則有所放大，價(jià)格小幅走高。

表1：國內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格先揚(yáng)后抑，上半周市場(chǎng)延續(xù)前期漲勢(shì)，唐山普碳方坯出廠價(jià)格一度升至3540元/噸，較上周五上漲40元/噸，此后受鋼材價(jià)格回落影響，鋼坯價(jià)格再度回落。截止本周五，唐山市場(chǎng)普碳方坯價(jià)格為3490元/噸，累計(jì)較上周五下跌10元/噸。從下游需求情況看，目前唐山地區(qū)帶鋼調(diào)坯企業(yè)開工率為58%，較上周回落15%；建材調(diào)坯企業(yè)開工率回落10%至37%；型材調(diào)坯企業(yè)開工率回落15%至15%左右?？傮w來看，近期華北區(qū)域鋼廠限產(chǎn)頻繁，確實(shí)對(duì)鋼坯市場(chǎng)需求造成一定影響，目前唐山市場(chǎng)鋼坯庫存已升至82萬噸左右，較上旬增加近10萬噸。預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格將繼續(xù)以小幅調(diào)整為主。

鐵礦石：

本周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格隨著巴西淡水河谷復(fù)產(chǎn)、停產(chǎn)消息一波三折，市場(chǎng)觀望濃重。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為84.1美元/噸（CFR），較上周五下跌2.1美元/噸，鋼廠方面采購積極性依然不高，一些貿(mào)易商也適當(dāng)加大了出貨力度，議價(jià)空間有所增加，港口庫存仍維持在1.47億噸左右，較上周微幅增長(zhǎng)，南方港口到貨仍多于北方?？傮w來看，受環(huán)保限產(chǎn)影響，近期河北地區(qū)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率已累計(jì)較3月初下降10個(gè)百分點(diǎn)，南方區(qū)域鋼廠增產(chǎn)不足以抵消這部分減量，這對(duì)鐵礦石市場(chǎng)需求的影響還是較為明顯的。從供應(yīng)情況看，目前除了巴西鐵礦石供應(yīng)未有好轉(zhuǎn)跡象外，下半周西澳鐵礦石發(fā)運(yùn)又受到兩股颶風(fēng)的影響，短期看鐵礦石市場(chǎng)有一定支撐力度。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將維持在84美元/噸上方運(yùn)行。

煤焦：

本周國內(nèi)市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格小幅波動(dòng)，雖然焦炭?jī)r(jià)格下跌對(duì)煉焦煤需求有所影響，但近期發(fā)生連續(xù)礦難事故及橙色預(yù)警，焦煤市場(chǎng)還是有一定支撐。目前，山西柳林地區(qū)主焦煤出廠價(jià)格維持1500-1540元/噸，長(zhǎng)治地區(qū)受焦炭?jī)r(jià)格下跌影響明顯，煤礦庫存略有增加，部分廠家報(bào)價(jià)下調(diào)30元/噸，運(yùn)城地區(qū)部分煤企也開始控量保價(jià)；河北唐山主焦煤、肥煤主流出廠價(jià)格保持1530-1590元/噸；山東地區(qū)1/3焦煤出廠價(jià)格保持1290-1320元/噸；云貴地區(qū)1/3焦煤價(jià)格下跌50元左右，主要是受到焦炭?jī)r(jià)格下跌的影響。進(jìn)口方面，由于內(nèi)地焦煤資源供應(yīng)趨緊，本周沿海 鋼廠對(duì)進(jìn)口焦煤詢盤又有所增多，澳大利亞峰景煤價(jià)格較上周反彈2美元至213美元/噸（CFR）。

受國內(nèi)鋼廠高爐環(huán)保限產(chǎn)影響，本周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格在1800元/噸左右，晉南地區(qū)部分鋼廠已通知焦企降價(jià)100元/噸；山東和河北地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格在1890-2000元/噸，較上周末下跌50-100元/噸。目前不少鋼廠對(duì)于焦炭后市繼續(xù)看空，而焦企基本已無利潤(rùn)空間，庫存水平也不高，惜售挺價(jià)意向增強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格仍有小幅調(diào)整的空間。

廢鋼：

本周國內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格呈小幅震蕩上漲態(tài)勢(shì)，隨著電爐鋼廠扭虧為盈，廢鋼市場(chǎng)需求明顯轉(zhuǎn)好，上半周鋼廠采購價(jià)格普遍上調(diào)50-60元/噸，下半周后受鋼材價(jià)格調(diào)整影響，部分鋼廠將廢鋼價(jià)格試探性下調(diào)20-30元/噸。截止本周五，江浙市場(chǎng)重廢主流價(jià)格在2580-2630元/噸，較上周末上漲10-20元，江蘇主導(dǎo)鋼廠到貨量繼續(xù)小幅回落；兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格在2560-2620元/噸，上漲40-50元/噸；川渝地區(qū)重廢價(jià)格在2610-2660元/噸，上漲30元/噸；在北方市場(chǎng)，河北、山西市場(chǎng)重廢價(jià)格上漲30元至2530-2580元/噸，東北市場(chǎng)重廢價(jià)格保持2650元/噸左右。近期國內(nèi)鋼廠整體利潤(rùn)空間有所提升，在高爐環(huán)保限產(chǎn)壓力下，部分長(zhǎng)流程鋼廠對(duì)轉(zhuǎn)爐廢鋼的用量又有所增多，短流程鋼廠更是提速復(fù)產(chǎn)，商家挺價(jià)意向明顯。預(yù)計(jì)短期國內(nèi)廢鋼價(jià)格仍有小幅上漲空間。

二、國內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

本周國內(nèi)焦炭和進(jìn)口鐵礦石價(jià)格均有所下跌，廢鋼和石墨電極價(jià)格則穩(wěn)中略漲，長(zhǎng)流程鋼廠和短流程鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)擴(kuò)大。截止本周五，長(zhǎng)流程鋼廠三級(jí)螺紋鋼生產(chǎn)成本為3277元/噸，較上周下降64元/噸；短流程鋼廠（獨(dú)立電爐）三級(jí)螺紋鋼成本為3700元/噸，較上周上漲10元/噸；長(zhǎng)流程鋼廠與短流程鋼廠成本差距為423元/噸，較上周擴(kuò)大74元/噸。本周國內(nèi)鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，截止本周五，國內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼和5.75mm熱卷平均價(jià)格分別為4053元/噸和3938元/噸，分別較上周上漲39元/噸和40元/噸。對(duì)應(yīng)當(dāng)前原料成本，目前國內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠螺紋鋼平均毛利較上周回升113元至676元/噸，熱卷平均毛利回升104元至561元/噸；短流程鋼廠螺紋鋼平均毛利增長(zhǎng)39元至253元/噸。

表3：本周國內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），近期鋼材市場(chǎng)走勢(shì)不明朗，巴西礦難事件頻繁轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)觀望情緒濃重，國內(nèi)鋼廠多以消耗庫存、按需采購為主。

表4：本周國內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

三、綜合觀點(diǎn)

本周國內(nèi)鋼廠高爐和電爐產(chǎn)能利用率均有所上升，在當(dāng)前盈利較好的情況下，后期產(chǎn)能預(yù)計(jì)將繼續(xù)釋放，對(duì)原料市場(chǎng)需求有一定拉動(dòng)。但是，目前鋼材下游市場(chǎng)確實(shí)表現(xiàn)一般，特別是廣東地區(qū)需求低于預(yù)期，且增值稅下調(diào)也提前透支了一部分4月份的下游采購需求，這對(duì)于鐵礦石、焦炭等相對(duì)供應(yīng)寬松的原料品種來說，仍將形成壓制，廢鋼因資源緊張，價(jià)格將相對(duì)堅(jiān)挺。[文] 西本新干線特邀撰稿人謙文2019/3/22