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    本期觀點(diǎn)：推漲之下  繼續(xù)走高

    時(shí)間： 2009-06-22—2009-06-26

    預(yù)警色標(biāo)：紅色

     一、本周市場(chǎng)回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周上海建筑鋼材市場(chǎng)以價(jià)格大幅推高的方式結(jié)束了將近半個(gè)月的盤整格局。可以看到，西本指數(shù)從上周五的3500元/噸調(diào)整至本周五的3600元/噸，單周上漲100元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格本周五也上調(diào)至3580元/噸附近，單周上漲100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼價(jià)格本周五報(bào)價(jià)在3620元/噸左右，單周上漲70元/噸。

    縱觀一周市場(chǎng)表現(xiàn)，西本指數(shù)大幅推高，市場(chǎng)價(jià)格也漲勢(shì)熱烈，究其緣由，以下幾個(gè)方面因素不可忽視：

    其一、鋼廠因素。本周各大主導(dǎo)鋼廠出廠指導(dǎo)價(jià)仍是大幅推高，主流鋼廠集體提價(jià)，市場(chǎng)新一輪上漲行情由此引發(fā)；

    其二、需求因素。本周銷量較上周略有恢復(fù)趨勢(shì)，需求的平穩(wěn)釋放對(duì)當(dāng)前價(jià)格形成了較好的支撐；

    其三、資源因素。從上海建材市場(chǎng)庫存來看，本周資源補(bǔ)充并不明顯，且個(gè)別規(guī)格缺貨現(xiàn)像仍然存在，商家手中資源不全、個(gè)別規(guī)格貨緊價(jià)揚(yáng)現(xiàn)象的存在有力的推動(dòng)了價(jià)格的進(jìn)一步上行。

    3、全國市場(chǎng)方面

    北京市場(chǎng)：本周，北京建材市場(chǎng)價(jià)格再次上漲，單周上漲70-90噸?，F(xiàn)高線6.5mm價(jià)格3600元/噸；二級(jí)小螺紋12mm價(jià)格3840元/噸，14mm價(jià)格3790元/噸，二級(jí)大螺紋18mm價(jià)格3690元/噸；三級(jí)小螺紋12mm價(jià)格3900元/噸，三級(jí)大螺紋3760元/噸；盤螺3710元/噸。

    據(jù)市場(chǎng)反饋，上周五，北京市場(chǎng)總體成交情況較好，盤中多數(shù)大戶上調(diào)報(bào)價(jià)20-30元/噸，并且實(shí)行封庫、限量等銷售政策。本周以來，經(jīng)銷商繼續(xù)小幅上調(diào)報(bào)價(jià)，低價(jià)位資源明顯減少。同時(shí)本周二河北鋼鐵集團(tuán)對(duì)二級(jí)螺紋鋼和高線追漲50元/噸，激發(fā)了市場(chǎng)新一輪的上漲熱情。而從資源方面來看，近日各鋼廠到貨量均不大，商家?guī)齑鎵毫^小，心態(tài)較為平穩(wěn)。需要注意的是，價(jià)格經(jīng)過連續(xù)拉高后，市場(chǎng)整體出貨情況較之前有所減少，成交量對(duì)后市拉漲所能提供的支撐力尚顯不足。

    杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，單周上漲120-150元/噸左右。現(xiàn)沙鋼產(chǎn)￠16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3700元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3640-3650元/噸，三線資源報(bào)價(jià)在3300-3330元/噸之間；三級(jí)鋼方面成交尚可，現(xiàn)主流報(bào)價(jià)在3700-3720元/噸；線材方面上漲較為積極，現(xiàn)高線主流報(bào)價(jià)在3750元/噸。

    客觀而言，當(dāng)前市場(chǎng)的敏感位置上，主導(dǎo)鋼廠的調(diào)價(jià)行為無疑將成為市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，而杭州建筑鋼市受沙鋼調(diào)價(jià)影響尤為明顯?？梢钥吹剑局芤詠?，杭州建筑鋼市價(jià)格上漲顯得較為積極，市場(chǎng)的成交氛圍也相對(duì)活躍，甚至出現(xiàn)部分商家設(shè)定成交定量來推高報(bào)價(jià)的情況。但是后期市場(chǎng)成交是否還能夠保持在較高水平仍值得觀望，否則當(dāng)前的價(jià)格上行步伐將有所遲緩。

    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)明顯上調(diào)，單周上漲70-90元/噸左右。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф6.5-10mm高線主流價(jià)格3770元/噸，裕豐、萍鋼同規(guī)格資源市場(chǎng)價(jià)格在3750元/噸左右，北臺(tái)資源主要經(jīng)銷大戶售價(jià)在3710-3740元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋主流售價(jià)穩(wěn)定在3810元/噸，裕豐、冷鋼、馬鋼資源市場(chǎng)價(jià)格在3770-3810元/噸；三級(jí)螺紋鋼方面，馬鋼、裕豐、唐鋼資源Ф18-25mm規(guī)格售價(jià)在3920-3960元/噸。

    綜合來看，受外圍市場(chǎng)向好以及本地主導(dǎo)鋼廠韶鋼、廣鋼紛紛上調(diào)出廠價(jià)格影響，廣州市場(chǎng)整體漲幅明顯。資源方面，近期北方鋼廠到貨十分有限，唐鋼等大部分鋼廠近期基本沒有新資源補(bǔ)充，對(duì)本地市場(chǎng)價(jià)格走高起到有力支撐。由于目前鋼廠價(jià)格高位運(yùn)行，貿(mào)易商進(jìn)貨成本一路向上，目前“進(jìn)銷”都十分謹(jǐn)慎。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為本地行情近期將以穩(wěn)定上行為宜。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

     綜合全國主要區(qū)域鋼廠調(diào)價(jià)信息來看，主導(dǎo)鋼廠上調(diào)出廠價(jià)的勢(shì)頭似乎愈演愈烈，并且引發(fā)了市場(chǎng)新一輪上漲熱潮。這從另一個(gè)側(cè)面也反映出鋼廠的利潤再度進(jìn)入到相對(duì)豐厚的時(shí)期。不得不提的是，部分區(qū)域倒掛現(xiàn)象開始嚴(yán)重，鋼價(jià)大幅上漲的同時(shí)，卻并沒有帶家利潤的放大，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的利益分配不均問題更加凸顯。

    2、原材料

    本周初級(jí)原材料價(jià)格仍然呈穩(wěn)中上調(diào)趨勢(shì)，鋼坯漲勢(shì)尤其強(qiáng)勁。而海運(yùn)指數(shù)經(jīng)過短暫的回調(diào)后，近期又再呈漲勢(shì)。究其緣由，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格紛紛上漲，進(jìn)而推升鋼坯生產(chǎn)成本，鋼坯生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)格意愿增強(qiáng)，同時(shí)下游市場(chǎng)價(jià)格的上漲，也為鋼坯生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格的上調(diào)提供了基礎(chǔ)。而鐵礦石談判仍在僵持階段，目前的一個(gè)事實(shí)是鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)已經(jīng)漲至近4個(gè)月最高，截至6月17日，天津港、日照港63.5%的印度粉礦到岸價(jià)達(dá)到77-78美元/噸，這一價(jià)位已經(jīng)逼近5月末力拓與日本鋼企新日鐵達(dá)成的2009年長協(xié)礦首發(fā)價(jià)格。棋行至此，預(yù)計(jì)中國將很難獲得比33％更高的降幅。無論是中方還是力拓，都已表露出“談判可能破裂”的訊息?？梢栽O(shè)想，假如長協(xié)機(jī)制被打破，中國市場(chǎng)的進(jìn)口礦完全走向了現(xiàn)貨，那也不會(huì)是長遠(yuǎn)之計(jì)，其中的波動(dòng)，將會(huì)給鐵礦石市場(chǎng)和鋼鐵市場(chǎng)帶來長期的不確定性影響?；蛟S，西本年報(bào)預(yù)測(cè)的指數(shù)化定價(jià)模式將會(huì)重回公眾視線。

    三、供給和需求分析

    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周銷量略好于上周，一方面，源于傳統(tǒng)需求季節(jié)因素影響，銷量總體呈弱勢(shì)格局；另一方面，終端需求近兩周來都呈遞增趨勢(shì)，又可以看出部分工程的施工情況當(dāng)前仍比較正常。

    資源方面，本期上海建筑鋼材庫存呈現(xiàn)略增勢(shì)態(tài)，但增幅并不明顯，且個(gè)別規(guī)格緊缺現(xiàn)象長時(shí)間沒有得到明顯改善，短期內(nèi)，資源壓力不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成下跌沖擊。 

    四、宏觀分析

    1、國內(nèi)方面

    （1）中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2009年6月19日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8338元，1歐元對(duì)人民幣9.5017元，100日元對(duì)人民幣為7.0681元，1港元對(duì)人民幣0.88174元,1英鎊對(duì)人民幣11.1685元。

    （2）根據(jù)國家電網(wǎng)公司調(diào)度中心（下稱國調(diào)中心）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月上旬，全國日均發(fā)電量同比下降0.2%，與5月日均發(fā)電量下降3.5%相比，降幅大幅收窄。

    （3）統(tǒng)計(jì)局6月12日公布，5月粗鋼產(chǎn)量達(dá)4646萬噸，同比增長0.6%，環(huán)比增長達(dá)7%，日均粗鋼產(chǎn)量149.87萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼5.47億噸。

    （4）5月份，全國財(cái)政收入6569.47億元，比去年同月增加301.32億元，增長4.8%。這是自去年10月以來首現(xiàn)正增長。

    （5）1-5月，中央項(xiàng)目投資4734億元，同比增長28.0%；地方項(xiàng)目投資48786億元，增長33.4%。

    （6）人民幣實(shí)際有效匯率今年以來連續(xù)第3個(gè)月出現(xiàn)貶值。國際清算銀行16日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為119.46，環(huán)比貶值2.49%。5月末，人民幣實(shí)際有效匯率較年初貶值1.45%。

    宏觀面透露出的信息，關(guān)系到了建筑鋼材供需兩方面以及貨幣政策的變化：

    其一、從螺紋鋼供給來看，供給總體仍呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)，且有再創(chuàng)新高之勢(shì)，這與下游市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，固定資產(chǎn)投資大幅增加息息相關(guān)，但產(chǎn)能壓力是否真如表面數(shù)字一般嚴(yán)重，仍要跟需求層面聯(lián)系來看；

    其二、從需求面來看，1-5月新開工項(xiàng)目總量和施工投資總額較同期都在大幅增加，且結(jié)合之前的投資主體變化情況來看，可以發(fā)現(xiàn)，推動(dòng)數(shù)據(jù)高增長的主導(dǎo)力量，正在從中央層面悄然轉(zhuǎn)移至地方政府，而地方政府的積極參與有望使得年初以來即呈高增長的固定資產(chǎn)投資在未來幾個(gè)月延續(xù)高增長的趨勢(shì)。比較之下，目前需求萎靡更多只是季節(jié)性因素作用下的短期現(xiàn)象，后期需求好轉(zhuǎn)同樣值得期待；

    其三、人民幣實(shí)際有效匯率今年以來連續(xù)第3個(gè)月出現(xiàn)貶值，在中國出口貿(mào)易依然大幅下滑的形勢(shì)下，人民幣匯率繼續(xù)維持貶值態(tài)勢(shì)將對(duì)出口形勢(shì)較為有利，但長期來看，人民幣大幅貶值的可能性非常小，而隨著經(jīng)濟(jì)回暖的確立，未來面臨升值的壓力或許會(huì)更大。而近來中國政府高層頻頻表態(tài)，要堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。類似意向?qū)⒅С趾笃谫Y金層面仍將維持寬松狀態(tài)的判斷。

    2、國際方面

    （1）受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和股市提振，NYMEX原油期貨18日收盤走高，7月原油期貨結(jié)算價(jià)收高34美分或0.48%，報(bào)每桶71.37美元。

    （2）歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份工業(yè)產(chǎn)值較3月份下降1.9%，較上年同期銳減21.6%。歐盟統(tǒng)計(jì)局稱，這一較上年同期下降幅度創(chuàng)下1990年1月開始統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)以來的最大降幅。

    （3）法國鋼鐵聯(lián)合會(huì)15日公布的數(shù)據(jù)顯示，年初以來法國鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重萎縮，5月份的鋼鐵產(chǎn)量同比下滑超過40%。

    （4）5月末美國金屬服務(wù)中心的鋼材庫存達(dá)到646萬短噸，環(huán)比4月末下降9%，同比下降38.4%，連續(xù)10個(gè)月環(huán)比下降，為數(shù)據(jù)記錄以來的最低水平。

    （5）日本政府12日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份日本工業(yè)生產(chǎn)增長5.9%，為自1953年以來最大增幅，而早前日方預(yù)期為5.2%。

    （6）國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)16日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，包括工廠、礦業(yè)和公共事業(yè)企業(yè)在內(nèi)的美國工業(yè)生產(chǎn)比前一個(gè)月下降1.1％，為連續(xù)第七個(gè)月下降，且降幅大于4月份經(jīng)修正后的0.7％。為63年來最大年度降幅。

    國際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂，近期美國股市和原油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩反復(fù)之勢(shì)便是直接體現(xiàn)。而從美國和法國的鋼鐵庫存創(chuàng)下新低也可以看出，金融危機(jī)重創(chuàng)汽車制造和建筑行業(yè)，其上游的鋼鐵產(chǎn)業(yè)也承受著巨大壓力，國際市場(chǎng)難以輕易言暖。

    五、西本觀點(diǎn)

    概括一下上述分析，本周鋼價(jià)大幅上漲可謂一大突破，6月傳統(tǒng)下跌模式被震蕩上行格局所取代。具體到下周走勢(shì)，以下幾個(gè)因素值得重視：

    其一、需求因素，現(xiàn)狀來看，需求釋放經(jīng)過前期低谷以后，最近兩周略呈恢復(fù)趨勢(shì)，而終端需求下周能否平穩(wěn)釋放，與梅雨天氣開始的時(shí)間節(jié)點(diǎn)緊密相關(guān)，梅雨天氣的來臨無疑不利于需求的釋放；

    其二、資源因素，據(jù)市場(chǎng)反饋，由于鋼廠直供比例加大，資源到滬現(xiàn)象并沒有十分集中，商家資源壓力普遍較小，這也是目前價(jià)格堅(jiān)挺的主要支撐；

    其三、鋼廠因素，現(xiàn)狀來看，各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠上調(diào)出廠價(jià)之勢(shì)可謂方興未艾，鋼廠大幅推高之下，市場(chǎng)沖高動(dòng)力也十分強(qiáng)勁；

    其四、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問題。今年的建筑鋼市不同于以往任何一年，除了供需層面的考慮以外，國家宏觀政策調(diào)整、資金層面的寬松以及通脹預(yù)期的增強(qiáng)，都給予了商家心態(tài)以良好支撐，市場(chǎng)殺跌動(dòng)力極其微弱。

    綜合來看，筆者認(rèn)下周市場(chǎng)行情將繼續(xù)走高，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏積極的評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來說，滬上螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格，將會(huì)在3600-3650元/噸區(qū)間展開震蕩上行行情。于西本指數(shù)而言，能否觸及3700元/噸一線，值得關(guān)注。[文]西本新干線工作室 2009/6/19