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本期觀點: 需求停滯  有價無市

時間：2020-1-13—2020-1-17

預(yù)警色標：藍色

●市場回顧：需求停滯，鋼價主流盤整；

●成本分析：原料高位，成本支撐明顯；

●供需分析：供需雙降，庫存加速回升；

●宏觀分析：春節(jié)將至，市場陸續(xù)休市。

●綜合觀點：本周國內(nèi)建筑鋼材價格平穩(wěn)為主，在廠家穩(wěn)價和需求疲弱的夾擊下，市場漲跌皆無動力。進入本周后，現(xiàn)貨市場供需格局發(fā)生變化：一方面，終端需求降至冰點，工程大戶以回款為主，不再主動送貨；另一方面，隨著更多鋼廠冬儲政策塵埃落定，價格打壓的空間也被封堵，經(jīng)銷商開始冬儲囤貨，對市場價格不再關(guān)注。成本方面，焦炭第四輪提漲開始擴圍，廢鋼、鐵礦石價格也處于高位，顯示鋼廠節(jié)前補庫力度不弱。近期供給端很難大幅減量，需求端只能依靠經(jīng)銷商商冬儲來顯現(xiàn)，考慮到下周是春節(jié)前最后一個完整的交易周，工地將全面停工，貿(mào)易商也會逐步離市，現(xiàn)貨市場即將進入有價無市的狀態(tài)，預(yù)計價格波動有限。基于這些因素，我們對下周市場行情持相對中性評價——藍色預(yù)警：需求停滯，價格盤整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3950-4000元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格平穩(wěn)運行，截至1月10日，西本指數(shù)報在3980，較上周末上調(diào)10；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在3750元/噸，與上周末基本持平；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價3830噸，與上周末保持平穩(wěn)。

市場反饋，進入本周后，終端需求加速下滑，市場成交十分清淡。隨著周邊鋼廠冬儲政策塵埃落定，貿(mào)易商成本價與當前市場價格幾乎持平，更是為市場盤整帶來了支撐。值得一提的是，本周螺紋鋼社會庫存呈現(xiàn)大幅上升，預(yù)計這種趨勢還會延續(xù)到春節(jié)之后，庫存“情結(jié)”將是影響價格走勢的重要原因。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價格平穩(wěn)運行，隨著節(jié)日的臨近，多地市場進入休市模式，價格波動意義不大，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格小幅波動，較上周末松動10-20元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價格為4200元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3600-3610元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3580元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3560-3570元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3700-3710元/噸。

本周北京市場終端需求基本結(jié)束，市場逐步進入冬儲階段，商家心態(tài)平和，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，部分公司下浮10-20元/噸出貨，但成交量很少。當前經(jīng)銷商是在觀望中冬儲，心態(tài)比較謹慎?？紤]到本地市場進入冬儲模式，預(yù)計下周北京市場依舊持穩(wěn)為主。

杭州市場：本周杭州市場價格盤整，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3800元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3750-3780元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價格3900元/噸；合格品螺紋售價在3650-3740元/噸，線材和盤螺3820元/噸左右。

本周下游工地逐步收尾，市場漲跌意義不大，而周邊鋼廠出廠價格堅挺，貿(mào)易商很難壓價。本周市場供大于求，杭州社會庫存延續(xù)增庫，截止發(fā)稿，螺紋現(xiàn)貨庫存在36.2萬噸，較上周末增加6萬噸左右。另外，本周萊鋼永鋒、石橫、江蘇鑌鑫、聯(lián)鑫，丹陽龍江等鋼廠相繼公布冬儲政策，對市場價格形成一定“托底”?？傮w來看，下周商戶陸續(xù)放假，需求還會減弱，預(yù)計下周杭州鋼市行情將盤整為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格維持平穩(wěn)，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4160元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4120-4160元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4000-4060元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價3850-3910元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4020-4040元/噸。

據(jù)市場反饋，本周黑色系期貨震蕩回漲，外圍部分市場報價小幅抬升，不過廣州市場出貨情況不佳，本地主導(dǎo)鋼廠也有意穩(wěn)價，所以市場報價穩(wěn)定。據(jù)經(jīng)銷商透露，隨著春節(jié)的臨近，廣東地區(qū)民工返鄉(xiāng)潮來臨，工地已陸續(xù)停工，下游消耗明顯減少。庫存方面，本周廣州社會庫存總量繼續(xù)增加，截至目前，主要倉庫建材存量為97.74萬噸，較上周（91.86萬噸）增加5.88萬噸，較上年同期（77.96萬噸）增加19.78萬噸。其中，螺紋鋼庫存71.21萬噸，較上周（67.13萬噸）增加4.08萬噸，線材和盤螺庫存26.53萬噸，較上周（24.73萬噸）增加1.8萬噸。綜合來看，目前下游需求有限，外地資源正常到貨，商家處于臨近休市狀態(tài)，預(yù)計年前廣州市場價格以平穩(wěn)為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)大部分建筑鋼出廠價保持平穩(wěn)。多地鋼廠冬儲政策陸續(xù)出臺，貿(mào)易商進貨成本與現(xiàn)貨價格差別不大，符合市場心理預(yù)期。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格穩(wěn)中小漲，其中焦炭第四輪提漲部分落實，鋼坯，鐵精粉、鐵廢鋼皆有小幅上調(diào)。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯市場小幅上漲。上周末至本周初，唐山地區(qū)受重污染天氣影響，部分軋鋼企業(yè)處于停產(chǎn)狀態(tài)，鋼坯企業(yè)考慮原料成本較高，市場庫存總體不大等因素，報價維持平穩(wěn)；周二至周四，受重污染天氣預(yù)警解除，部分停產(chǎn)軋鋼企業(yè)迎來得到復(fù)產(chǎn)，市場成交有所放量，報價連續(xù)小漲；周五，下游成材銷售受阻，坯料價格呈現(xiàn)弱勢。總體來看，后期軋鋼企業(yè)需求將逐步減弱，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯市場行情波動有限。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場平穩(wěn)運行。焦企第四輪提漲50元/噸，河北個別鋼廠同意本輪提漲，也有部分鋼廠不愿接受，焦企和鋼企的博弈還未結(jié)束。由于主產(chǎn)地降雪和大霧天氣影響運輸，本周焦炭廠庫整體大幅增加近20萬噸。目前鋼廠到貨量減少，河北鋼廠采購本地焦炭補充庫存，個別鋼廠補庫困難，庫存告急。因年前運輸條件較差，預(yù)計焦企第四輪漲價落地可能性較大。預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場以震蕩偏強為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場資源偏緊，鋼企抓緊補庫，廢鋼價格繼續(xù)偏強運行態(tài)勢。具體表現(xiàn)為，華東地區(qū)長流程鋼企冬儲銷售情況良好，生產(chǎn)積極性較高，但電爐廠停產(chǎn)檢修增多，廢鋼供應(yīng)偏緊有所緩和，但也有部分鋼企繼續(xù)拉漲吸貨。華北地區(qū)受雨雪天氣影響，廢鋼到貨量明顯下滑，本地資源相對緊張，廢鋼價格整體拉漲20-50元/噸。整體來看，當前國內(nèi)鋼價趨穩(wěn)運行，廢鋼資源并不寬裕，長流程鋼企年前補庫支撐價格，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場高位運行。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉價格小幅上漲，主要原因是進口礦價偏高，部分鋼企節(jié)前備庫。具體來看，上半周，部分鋼企主動補庫，但對進口礦價上漲存在抵觸情緒，市場鐵精粉價格小幅上調(diào)；下半周，多數(shù)鋼企完成節(jié)前補庫，但大范圍雨雪天氣出現(xiàn)，汽運以及疏港均受影響，市場交投活躍度下降，部分礦商小幅降價促銷。綜合來看，春節(jié)前補庫行情告一段落，但受颶風(fēng)和降雨影響，澳大利亞和巴西發(fā)運量有望下降，預(yù)計近期鐵礦石市場以窄幅回調(diào)運行為主。

海運市場：1月9日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報772點，較上周同期下跌204點，跌幅20.9%。1月3日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1121.96點，較12月27日下跌6%。1月9日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收615.56點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為22.2元/噸，較1月8日下跌0.5元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為26.2元/噸，較1月8日下跌0.6元/噸。1月7日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收726.57點，較上期下調(diào)49.57。預(yù)計下周BDI指數(shù)將以低位盤整運行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周大部分工地陸續(xù)收尾，需求表現(xiàn)幾近停滯，除零星采購?fù)?，貿(mào)易商很難開單?？傮w來看，隨著節(jié)日的臨近，下周需求將降至冰點。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存21.01萬噸，環(huán)比上周增加4.04萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升55.97萬噸，線材庫存環(huán)比上周上升14.25萬噸。本周建材社會庫存繼續(xù)大幅上升，累庫進程加快，預(yù)計春節(jié)前后庫存還會繼續(xù)攀升，不過市場漸入冬儲模式，貿(mào)易商對庫存增加早有預(yù)期。

四、宏觀方面

1、2019年CPI上漲2.9% 2020年走勢或前高后低

國家統(tǒng)計局9日發(fā)布數(shù)據(jù)，2019年12月份，全國居民消費價格同比上漲4.5%，漲幅與上月相同。2019年全年，全國居民消費價格比上年上漲2.9%。專家分析，當前月度CPI同比漲幅較高，主要是豬肉等部分食品價格推動的。從2019年全年來看，物價漲幅仍然維持在3%左右的預(yù)期目標范圍內(nèi)。2020年CPI月度漲幅或前高后低，物價總水平保持穩(wěn)定有堅實基礎(chǔ)。

2、河北2020年將壓減鋼鐵產(chǎn)能1400萬噸

從7日召開的河北省第十三屆人民代表大會第三次會議上了解到，河北將持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，今年計劃壓減鋼鐵產(chǎn)能1400萬噸。河北嚴格執(zhí)行環(huán)保、能耗、水耗、質(zhì)量、技術(shù)和安全等標準，倒逼過剩產(chǎn)能退出。2019年共壓減退出鋼鐵產(chǎn)能1402萬噸，廊坊鋼鐵產(chǎn)能全部出清。此外，壓減煤炭1006萬噸、水泥334萬噸、平板玻璃660萬重量箱、焦炭319萬噸，火電50萬千瓦。

3、年度路徑圖敲定 穩(wěn)投資迎開門紅

剛剛進入2020年，穩(wěn)投資迎來“開門紅”：從數(shù)條高速公路、重點鐵路的相繼開工，到涵蓋生物醫(yī)藥、高端裝備的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目的漸次落地，多地穩(wěn)投資重大項目緊鑼密鼓按下“啟動鍵”。不僅“進度快”，還有很多“大手筆”，更加精準補短板，業(yè)內(nèi)指出，從中央經(jīng)濟工作會議和相關(guān)部門的工作會議釋放的信號來看，2020年穩(wěn)投資年度任務(wù)書路徑圖已明確，川藏鐵路等重大項目將扛起重擔，民生基建領(lǐng)域補短板項目也會加速推進。

五、綜合觀點

本周國內(nèi)建筑鋼材價格平穩(wěn)為主，在廠家穩(wěn)價和需求疲弱的夾擊下，市場漲跌皆無動力。進入本周后，現(xiàn)貨市場供需格局發(fā)生變化：一方面，終端需求降至冰點，工程大戶以回款為主，不再主動送貨；另一方面，隨著更多鋼廠冬儲政策塵埃落定，價格打壓的空間也被封堵，經(jīng)銷商開始冬儲囤貨，對市場價格不再關(guān)注。成本方面，焦炭第四輪提漲開始擴圍，廢鋼、鐵礦石價格也處于高位，顯示鋼廠節(jié)前補庫力度不弱。近期供給端很難大幅減量，需求端只能依靠經(jīng)銷商商冬儲來顯現(xiàn)，考慮到下周是春節(jié)前最后一個完整的交易周，工地將全面停工，貿(mào)易商也會逐步離市，現(xiàn)貨市場即將進入有價無市的狀態(tài)，預(yù)計價格波動有限?；谶@些因素，我們對下周市場行情持相對中性評價——藍色預(yù)警：需求停滯，價格盤整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3950-4000元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/1/10