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    本期觀點(diǎn)：需求萎縮 盤(pán)整難免

    時(shí)間： 2009-06-08—2009-06-12

    預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

    一、本周市場(chǎng)回顧

    1、西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    當(dāng)價(jià)格經(jīng)過(guò)連續(xù)拉高之后，需求的表現(xiàn)便成了決定市場(chǎng)走向的關(guān)鍵力量。可以看到，西本指數(shù)從節(jié)前的3480元/噸調(diào)整至本周五的3510元/噸，單周上調(diào)30元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格上探至3480元/噸附近，單周上漲30元/噸左右；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼價(jià)格本周五也穩(wěn)定在3560元/噸左右，單周同樣有30元/噸的漲幅。

    縱觀一周市場(chǎng)表現(xiàn)，價(jià)格經(jīng)歷了混亂上漲—平穩(wěn)過(guò)渡—小幅松動(dòng)這樣一個(gè)過(guò)程，究其緣由，以下幾個(gè)方面因素不可忽視：

    其一、鋼廠因素。本月初華東各大主導(dǎo)鋼廠出廠指導(dǎo)價(jià)紛紛上調(diào)，鋼廠強(qiáng)勢(shì)推高，商家只能順勢(shì)跟進(jìn)；

    其二、需求因素。本周需求反復(fù)的態(tài)勢(shì)非常明顯，除了節(jié)后第一天需求平穩(wěn)釋放之外，隨后的交易日里，需求呈現(xiàn)持續(xù)萎縮勢(shì)態(tài)，價(jià)格也再難有所表現(xiàn)；

    其三、商家心態(tài)。在成本持續(xù)推高、政策面不斷出臺(tái)利好的基礎(chǔ)上，商家后市預(yù)期依然相對(duì)甚好，然而，需求萎縮、成交不濟(jì)卻是迫在眉睫的問(wèn)題，商家縱是有心拉高，卻是無(wú)力出貨，價(jià)格沖高無(wú)力，盤(pán)整或也不可避免。

    3、全國(guó)市場(chǎng)方面

    北京市場(chǎng)：本周，北京建材市場(chǎng)價(jià)格大幅上調(diào)，單周漲幅在80-100元/噸左右?，F(xiàn)高線6.5mm價(jià)格3600元/噸，二級(jí)小螺紋12mm價(jià)格3880元/噸，14mm價(jià)格3850元/噸，二級(jí)大螺紋18mm價(jià)格3730元/噸；三級(jí)小螺紋3930元/噸，三級(jí)大螺紋3800元/噸；盤(pán)螺3740元/噸。

    端午節(jié)后，北京建材市場(chǎng)建材價(jià)格持續(xù)攀升，究其緣由，一方面，雖然節(jié)日期間各家都有到貨，但緊俏規(guī)格不多；另一方面，因節(jié)假日累積了一定的需求量，所以市場(chǎng)總體成交情況較好。同時(shí)，河北鋼鐵集團(tuán)6月份價(jià)格政策的出臺(tái)也是重要因素。在資源短缺現(xiàn)象沒(méi)有得到緩解、市場(chǎng)價(jià)格不斷推高的情況下，雖然銷(xiāo)售受到影響，但多數(shù)商戶(hù)仍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

    杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格略有上調(diào)，單周上漲30元/噸左右。現(xiàn)沙鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在3560元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在3500-3520元/噸，三線資源報(bào)價(jià)較為混亂，目前個(gè)別商家甚至出現(xiàn)了3200元/噸以下的價(jià)格，主流報(bào)價(jià)暫時(shí)在3230元/噸左右，三級(jí)鋼方面成交一般，報(bào)價(jià)方面總體穩(wěn)定，現(xiàn)主流報(bào)價(jià)在3580元/噸。線材方面成交還可以，目前高線主流報(bào)價(jià)在3620元/噸。

    杭州建材市場(chǎng)本周上漲并不明顯。這與杭州建材市場(chǎng)庫(kù)存的止跌反彈不無(wú)關(guān)系，同時(shí)根據(jù)了解，增加資源主要以三線資源為主，所以導(dǎo)致了近來(lái)三線資源價(jià)格與免檢類(lèi)差距逐步拉大，尤其是部分三線資源彼此之間的價(jià)格都有比較大的幅度差距，從而抑制了三線資源價(jià)格的跟進(jìn)上漲。而免檢類(lèi)資源成交情況不錯(cuò)，由于很多重點(diǎn)工程都指明需要免檢產(chǎn)品，所以免檢產(chǎn)品供需基本保持平衡狀態(tài)，商家的推高還顯得較為積極。但經(jīng)過(guò)連續(xù)幾日的推高后，市場(chǎng)逐漸歸于平淡，近期對(duì)價(jià)格調(diào)整的要求也比較明顯。

    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)漲勢(shì)明顯，單周上漲80元/噸左右。線材方面，現(xiàn)韶鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)維持在3740元/噸，廣鋼、裕豐、萍鋼資源市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定在3700元/噸左右，北臺(tái)資源主流價(jià)格在3650-3670元/噸；二級(jí)螺紋鋼方面，韶鋼HRB335Ф18-25mm螺紋市場(chǎng)價(jià)格在3750元/噸左右，冷鋼、萍鋼、唐鋼、裕豐同規(guī)格資源售價(jià)維持在3700-3720元/噸，馬鋼資源報(bào)價(jià)3750元/噸左右；三級(jí)螺紋鋼方面，萍鋼、唐鋼、裕豐Ф18-22mm規(guī)格售價(jià)基本穩(wěn)定在3820-3850元/噸，馬鋼資源報(bào)價(jià)在3920元/噸左右。

    綜合來(lái)看，受外圍市場(chǎng)行情上揚(yáng)以及本地主導(dǎo)鋼廠廣鋼、韶鋼出廠價(jià)格再度上揚(yáng)帶動(dòng)，同時(shí)目前本地主導(dǎo)鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存依然偏少，現(xiàn)廣鋼廠內(nèi)線材、螺紋鋼庫(kù)存量約2.5萬(wàn)噸左右，韶鋼約2.8萬(wàn)噸左右，珠?；浽ＸS約1萬(wàn)噸左右，所以本地市場(chǎng)看漲氣氛濃厚，商家報(bào)價(jià)全面上漲。但面對(duì)大幅拉高的價(jià)格，本地市場(chǎng)整體需求逐漸轉(zhuǎn)弱，部分高端報(bào)價(jià)出貨不太理想。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，本地價(jià)格相對(duì)北方市場(chǎng)偏低，近日價(jià)格較大幅度上漲屬于補(bǔ)漲，較為合理；另北方鋼廠資源南下困難給本地行情起到有力支撐，價(jià)格上漲后勁如何還有待外圍市場(chǎng)走勢(shì)及本地需求表現(xiàn)。

    二、成本分析

    1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

    綜合全國(guó)主要區(qū)域鋼廠調(diào)價(jià)信息來(lái)看，鋼廠上調(diào)出廠價(jià)的勢(shì)頭依然十分強(qiáng)勁。仔細(xì)分析之下，一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)使得鋼廠漲價(jià)底氣十足；另一方面，鐵礦石談判的難度加大也使鋼廠有理由相信成本提高將支撐鋼價(jià)上漲。

    而結(jié)合鋼鐵業(yè)宏觀環(huán)境來(lái)看，中鋼協(xié)昨日最新披露的旬報(bào)顯示，5月中旬中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的粗鋼日均產(chǎn)量為114.7萬(wàn)噸，由此推算的全國(guó)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為147.8萬(wàn)噸，相較于4月份141.2萬(wàn)噸的數(shù)值，上漲幅度十分明顯。而且147.8萬(wàn)噸的粗鋼日均產(chǎn)量?jī)H次于今年的2月下旬，為年內(nèi)次新高。同時(shí)，工業(yè)和信息化部近日預(yù)計(jì)，2009年鋼鐵產(chǎn)能與實(shí)際需求相比過(guò)剩約30％。后期資源壓力的加大或?qū)殇搩r(jià)的震蕩反復(fù)埋下伏筆。

    2、原材料

    經(jīng)過(guò)前期的大幅推高，本周初級(jí)原材料價(jià)格開(kāi)始趨于平穩(wěn)。這也與原材料市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)為清淡有著密切的關(guān)系。值得注意的是，山西焦炭業(yè)人士透露，繼山西焦化協(xié)會(huì)聯(lián)盟5月發(fā)布了不同地區(qū)的焦炭指導(dǎo)價(jià)格每噸上調(diào)30元或60元的通知后，山西焦炭業(yè)醞釀6月份再提價(jià)約60元/噸。預(yù)計(jì)后期焦炭?jī)r(jià)格或?qū)⒊史€(wěn)中小幅上調(diào)走勢(shì)。而鐵礦石談判依然沒(méi)有突破，繼日本新日鐵公司率先與力拓公司達(dá)成鐵礦石價(jià)格協(xié)議后，韓國(guó)浦項(xiàng)制鐵也隨之接受了日本與澳大利亞達(dá)成的合同價(jià)，面對(duì)亞洲談判戰(zhàn)線相繼崩潰，中鋼協(xié)5月31日首次發(fā)表公告，明確稱(chēng)中方不能接受這個(gè)價(jià)格，對(duì)上述結(jié)果不予跟進(jìn)。即便中方態(tài)度堅(jiān)決，可是國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)上漲，海運(yùn)指數(shù)節(jié)節(jié)高攀，3日更是達(dá)到了4291點(diǎn)的年內(nèi)新高，這都給中國(guó)鋼企與國(guó)際鐵礦石供應(yīng)商之間的談判造成了很大的被動(dòng)?？梢灶A(yù)料，由于協(xié)議礦價(jià)高于現(xiàn)貨礦，現(xiàn)貨礦也存在應(yīng)聲上漲的隱患。

    三、供給和需求分析

    如下圖所示，本周6個(gè)交易日的交易總量跟節(jié)前3個(gè)交易日的交易總量相比增量也不明顯，盡管上周有節(jié)前備貨、集中采購(gòu)的因素影響，但本周終端用戶(hù)有意識(shí)的調(diào)整了采購(gòu)節(jié)奏卻也是毋庸?fàn)庌q的事實(shí)。而下周同樣有需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，雖然農(nóng)歷5月份需求有比農(nóng)歷3、4月份需求差的傳統(tǒng)，但是今年不同于往年的方面在于世博需求的不確定、本地增加投資拉動(dòng)的不確定性。

    而從供給情況來(lái)看，庫(kù)存統(tǒng)計(jì)顯示本周庫(kù)存處于橫盤(pán)整理狀態(tài)。在鋼廠當(dāng)前利潤(rùn)較為明顯、生產(chǎn)能力釋放較為完全的情況下，后期到貨預(yù)計(jì)會(huì)有所增長(zhǎng)；但另一方面，市場(chǎng)個(gè)別規(guī)格緊張、商家手中資源規(guī)格不全的現(xiàn)象客觀存在，對(duì)目前的價(jià)格也會(huì)形成有利支撐。

    四、宏觀分析

    1、國(guó)內(nèi)方面

    （1）中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2009年6月5日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8334元，1歐元對(duì)人民幣9.6942元，100日元對(duì)人民幣為7.0721元，1港元對(duì)人民幣0.88154元,1英鎊對(duì)人民幣11.0277元。

    （2）國(guó)務(wù)院5月27日公布了固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的調(diào)整結(jié)果，普通商品住房項(xiàng)目投資的最低資本金比例從35%調(diào)低至20%；鐵路、公路、城市軌道交通等交通項(xiàng)目的最低資本金比例由原先的35%下調(diào)至25%；機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)等項(xiàng)目的最低資本金比例下調(diào)至30%。

    （3）國(guó)家電網(wǎng)調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，5月份發(fā)電量同比下降3.5%，比4月份3.55%的降幅有所收窄。1-5月份發(fā)電量同比下降3.2%。

    （4）1-4月份，全國(guó)22個(gè)地區(qū)工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4873億元，同比下降27.9%，降幅比一季度減小4.3個(gè)百分點(diǎn)。

    （5）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，全國(guó)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比大幅下降97.5%，相比今年一季度全國(guó)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比下降99.2%，說(shuō)明4月份全國(guó)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)下降幅度有所收窄。

    （6）2009年5月，CFLP中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.1%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)略有回落，但繼續(xù)保持在50%以上。本月新訂單指數(shù)56.2%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

    （7）中鋼協(xié)昨日最新披露的旬報(bào)顯示，5月中旬中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)的粗鋼日均產(chǎn)量為114.7萬(wàn)噸，由此推算的全國(guó)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為147.8萬(wàn)噸，相較于4月份141.2萬(wàn)噸的數(shù)值，上漲幅度非常明顯。而且147.8萬(wàn)噸的粗鋼日均產(chǎn)量?jī)H次于今年的2月下旬，為年內(nèi)次新高。

    從現(xiàn)有基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。5月份發(fā)電量、全國(guó)22個(gè)地區(qū)工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)以及全國(guó)鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)同比均呈現(xiàn)大幅下降勢(shì)態(tài)，工業(yè)增速放緩、企業(yè)生存狀況的艱難已經(jīng)不容忽視。更為嚴(yán)峻的是，出口和內(nèi)需均處低迷，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商依然沒(méi)有信心，房地產(chǎn)開(kāi)工項(xiàng)目仍處于低位。在此形勢(shì)下，政府通過(guò)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)刺激經(jīng)濟(jì)、拉動(dòng)需求就變得順理成章。房產(chǎn)基建等項(xiàng)目的資本金比例大幅下調(diào)便是政府利用信貸杠桿刺激房地產(chǎn)行業(yè)投資的一項(xiàng)重大舉措，這意味著既定資金量下主體投資能力增強(qiáng)，由此也將使銀行信貸因項(xiàng)目資本金無(wú)法到位不能進(jìn)行信貸投放的障礙不復(fù)存在。因而預(yù)計(jì)這將使得建筑鋼材的需求進(jìn)一步釋放。同時(shí)本輪擴(kuò)大內(nèi)需政策對(duì)有色金屬和鋼鐵存在一定的傾向，這對(duì)鋼鐵行業(yè)也是一個(gè)長(zhǎng)期利好。

    2、國(guó)際方面

    （1）因高盛預(yù)計(jì)油價(jià)將持續(xù)上漲，NYMEX原油期貨4日收盤(pán)大幅走高。7月輕質(zhì)低硫原油期貨合約結(jié)算價(jià)漲2.69美元，至每桶68.81美元。結(jié)算價(jià)創(chuàng)下七個(gè)月高點(diǎn)。

    （2）日本內(nèi)閣府6月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，顯示日本經(jīng)濟(jì)整體需求與供給狀況的供需差率跌落至負(fù)8.5%，為1980年有可比數(shù)據(jù)以來(lái)的最差紀(jì)錄。這表明日本經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的需求不足狀態(tài)。

    （3）瑞士政府2日提供的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比上季度收縮0.8%，該國(guó)經(jīng)濟(jì)從而正式陷入衰退。去年第四季度，瑞士國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已下降0.3%。按照通常的定義，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)兩個(gè)季度下降即意味著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。

    （4）歐盟統(tǒng)計(jì)局2日發(fā)布的報(bào)告顯示，歐元區(qū)4月份的失業(yè)率由3月的8.9%升至9.2%，不僅超出了市場(chǎng)預(yù)期的9.1%，更達(dá)到了1999年9月以來(lái)的最高水平。

    （5）澳大利亞統(tǒng)計(jì)局周三公布，澳大利亞2009年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較2008年第四季度和上年同期分別增長(zhǎng)0.4%，好于市場(chǎng)預(yù)期。澳大利亞經(jīng)濟(jì)因此免于陷入衰退。

    （6）美國(guó)全國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)（NAR）2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月份成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)為90.3，較3月上升6.7%，大幅超出此前預(yù)計(jì)的0.5%，為連續(xù)第三個(gè)月上升，并創(chuàng)下2001年10月以來(lái)的最大月度升幅。

    如同百年一遇的全球金融危機(jī)的降臨，我們現(xiàn)在同樣正面臨著百年一遇的全球通脹的爆發(fā)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性泛濫雙重預(yù)期的交織作用，以原油、有色金屬為代表的資源類(lèi)商品上行走勢(shì)十分明顯。原油價(jià)格5月創(chuàng)出10年來(lái)最大單月漲幅，昨日結(jié)算價(jià)更是創(chuàng)下7個(gè)月高點(diǎn)便是佐證。而令人擔(dān)憂(yōu)的另一面則是，主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇跡象仍不明顯，日本經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的需求不足狀態(tài)、瑞士經(jīng)濟(jì)正式陷入衰退、歐盟地區(qū)4月份的失業(yè)率創(chuàng)下新高，或許，流動(dòng)性盛宴的背后，有效需求不足仍將成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的隱患。

    五、西本觀點(diǎn)

    概括一下上述分析，市場(chǎng)總體處于高位盤(pán)整格局已經(jīng)明確。具體到下周走勢(shì)，以下幾個(gè)因素不可忽視：

    其一、需求因素，現(xiàn)狀來(lái)看，源自季節(jié)性天氣因素以及終端用戶(hù)采購(gòu)節(jié)奏問(wèn)題，市場(chǎng)終端需求疲弱態(tài)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，這將對(duì)價(jià)格上行造成較大的壓力；

    其二、鋼廠因素，在鐵礦石談判未塵埃落定之前，鋼廠上調(diào)出廠價(jià)的動(dòng)力依然十分充足。而鋼廠價(jià)格調(diào)整背后配合的螺紋鋼資源投放行動(dòng)，也是打破供需平衡關(guān)系潛在的因素。現(xiàn)狀來(lái)看，資源供給壓力暫時(shí)不能算大，同時(shí)規(guī)格短缺的現(xiàn)象客觀存在，也會(huì)給價(jià)格以一定支撐；

    其三、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問(wèn)題。在鋼廠出廠價(jià)格持續(xù)推高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加劇的基礎(chǔ)上，商家操作趨于謹(jǐn)慎，不盲目追高，也不混亂殺跌，這也造成了目前市場(chǎng)價(jià)格難有突破、漲跌兩難的局面。

    綜合因素作用之下，價(jià)格大幅度回調(diào)可能性不大。筆者對(duì)下周市場(chǎng)給予藍(lán)色預(yù)警評(píng)價(jià)——盤(pán)整格局。具體來(lái)說(shuō)，滬上螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格，會(huì)在3400-3450元/噸區(qū)間展開(kāi)盤(pán)整，取決于實(shí)際需求因素，對(duì)應(yīng)盤(pán)整幅度在30-50元/噸左右。于西本指數(shù)而言，尊重市場(chǎng)、尊重供需，平穩(wěn)運(yùn)行仍將是主基調(diào)。[文]西本新干線工作室 2009/6/5