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本期觀點:需求存在變數(shù)價格震蕩盤整

時間：2020-7-20—2020-7-24

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：需求跟進不足，鋼價先漲后跌；

●成本分析：鐵礦處于強勢，成本居高不下；

●供需分析：供給保持高位，庫存繼續(xù)上升；

●宏觀分析：宏觀數(shù)據(jù)符合預(yù)期，后期需求保持韌性。

●綜合觀點：本周，國內(nèi)建建筑鋼材價格未能延續(xù)回升態(tài)勢，多數(shù)市場走勢先揚后抑：周初，在期貨上漲以及成本抬升的作用下，大部分地區(qū)建筑鋼價穩(wěn)步上調(diào)，但需求端跟進緩慢；周二以后，期貨上行受阻，現(xiàn)貨成交低迷，市場報價持續(xù)陰跌。目前國內(nèi)建筑鋼市場處于“糾結(jié)”狀態(tài)：一方面，梅雨疊加汛期，南方大部需求偏弱，社會庫存處于升勢；與此同時，各地限產(chǎn)、減產(chǎn)力度不及預(yù)期，粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量維持在高位，供應(yīng)端未見明顯收縮。另一方面，宏觀面“積極財政”還在推進，流動性充裕緩解了供需矛盾；而原料強勢運行，鋼廠為轉(zhuǎn)嫁成本挺價意愿較強，貿(mào)易商又失去了價格的“話語權(quán)”?！芨鞣揭蛩鼐C合影響，市場價格呈現(xiàn)區(qū)間波動。考慮到當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟處于良性恢復(fù)階段，上半年房地產(chǎn)行業(yè)投資率先恢復(fù)正增長，而長江中下游地區(qū)也將結(jié)束梅雨天氣，預(yù)計后期供需矛盾不會迅速激化，因此我們對下周市場走勢作出中性評價——藍色預(yù)警：需求存在變數(shù)，鋼價震蕩盤整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3820-3920元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格先漲后跌，截至7月17日，西本指數(shù)報在3870，較上周末上漲10；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價3900元/噸，較上周末上漲10元/噸。

市場反饋，受鋼坯上調(diào)以及期螺走高等因素提振，周初，申城建材報價整體拉漲，累計漲幅達30-50元/噸。然而價格拉高后，終端采購意愿降低，周中起，受持續(xù)降雨的影響，市場成交表現(xiàn)欠佳，商家降價出貨為主，現(xiàn)貨價格連續(xù)陰跌。直至周末，將前期漲幅基本抵消。本周螺紋社會庫存小幅攀升，去庫存壓力依然存在，商家出貨心態(tài)占主導(dǎo)?？紤]到目前原料高位運行，以及鋼廠挺價意愿較強等因素，短期對現(xiàn)貨仍有一定支撐，如果下周需求恢復(fù)增長，預(yù)計價格還會震蕩回漲。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國多數(shù)城市建材價格以震蕩盤整為主，整體波動并不明顯，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格窄幅波動，整體較上周持穩(wěn)。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3830-3850元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3830元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3700-3770元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3800-3850元/噸。

上半周，期螺高位震蕩，本地終端需求保持良好，外加供應(yīng)端有減產(chǎn)的預(yù)期，市場情緒表現(xiàn)穩(wěn)定，故現(xiàn)貨價格偏強運行，整體上漲10-20元/噸，部分短缺規(guī)格，如HRB400Ф8-10mm盤螺漲幅較為明顯，累計30-50元/噸；下半周，受股市大幅跳水及期螺震蕩回落等影響，市場情緒轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格下跌10-20元/噸?？紤]到本地終端需求維持較高水平，但市場心態(tài)較為謹(jǐn)慎，預(yù)計下周北京市場還將震蕩運行。

杭州市場：本周杭州市場價格區(qū)間波動，現(xiàn)杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3680元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3620-3660元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格3920元/噸左右；合格品螺紋售價在3550-3600元/噸，盤螺3780元/噸左右。

周初，受期貨走高，鋼坯報價上漲，以及周邊部分鋼廠上調(diào)出廠價格刺激，市場報價小幅抬高。周中，陰雨不斷，終端需求疲軟，期貨市場多空博弈，市場報價小幅回調(diào)。臨近周末，期螺再次收紅，工地正常備貨，低價資源出現(xiàn)回穩(wěn)跡象。庫存方面，截止本周五，杭州螺紋鋼庫存量在105.9萬噸，周環(huán)比增加2.8萬噸。預(yù)計下周杭州鋼市還將窄幅震蕩。

廣州市場：本周廣州市場建材價格推高遇阻，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在3990元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在3950-3990元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4120-4180元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價4020-4120元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4040-4070元/噸。

上半周，期螺延續(xù)漲勢，外圍市場走勢偏強，本地主導(dǎo)鋼廠全力推漲，市場價格整體沖高；后半周，期貨市場震蕩回調(diào)，終端需求有所放緩，但本地主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)挺價，市場報價穩(wěn)中微調(diào)。庫存方面，截至7月15日，樣本倉庫建材存量為146.89萬噸，較上周（146.94萬噸）下降0.05萬噸，較上年同期（107.77萬噸）增加39.12萬噸。其中，螺紋鋼庫存96.11萬噸，較上周（98.94萬噸）減少2.83萬噸，線材和盤螺庫存50.78萬噸，較上周（48萬噸）增加2.78萬噸。從庫存結(jié)構(gòu)來看，螺紋庫存下降的速度放慢，線盤庫存整體回升。綜合來看，目前兩廣地區(qū)部分鋼廠進行檢修，廠庫資源緊張，對價格具有一定支撐作用；不多，近期廣東多地發(fā)布高溫預(yù)警，預(yù)計后期酷熱天氣還將持續(xù)，這將對下游需求形成抑制。預(yù)計下周廣州市場價格或趨弱盤整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼廠出廠價格先漲后跌：上半周在期螺推高以及鐵礦走強的提振下，鋼廠出廠價水漲船高；下半周成交表現(xiàn)不佳，市場價格連續(xù)陰跌，部分鋼廠出廠價也出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、廢鋼價格延續(xù)上調(diào)之勢，而焦炭則開啟第二輪下跌，鐵精粉價格保持穩(wěn)定。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格小幅上漲。近期成品材市場震蕩，調(diào)坯軋材企業(yè)難有盈利，并不情愿積極備貨，多按需采購為主，主要鋼坯庫存延續(xù)小幅增庫。不過，考慮到原材料成本不低，以及對后期需求樂觀等因素，鋼坯生產(chǎn)企業(yè)依然挺價，在周初報價小漲后，本周四再次探漲，現(xiàn)普碳方坯出廠價格為去年11月份以來的新高。綜合來看，市場交易氣氛一般，鋼坯企業(yè)挺價，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯行情會窄幅震蕩。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)跌勢，焦炭第二輪提降基本落實，累計跌幅100元/噸。本周焦企整體開工維持高位，出貨積極性較好，部分焦企庫存開始累積，但未現(xiàn)庫存爆倉，二輪降價后看穩(wěn)情緒抬升；當(dāng)前鋼廠多以按需采購為主，部分庫存較高企業(yè)繼續(xù)控制到貨節(jié)奏，希望進一步壓價意愿?？傮w來看，當(dāng)前國內(nèi)焦炭市場供應(yīng)逐步寬松，鋼企為控制成本有意壓價，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場延續(xù)偏弱運行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場延續(xù)漲勢，南北價差依舊明顯。具體表現(xiàn)為，上半周，華東地區(qū)以沙鋼為代表的主要鋼企出現(xiàn)50元/噸左右補漲后，帶動周圍鋼企跟漲20-60元/噸。下半周，伴隨著國內(nèi)鋼價震蕩走弱，廢鋼市場漲勢趨緩，廢鋼價格區(qū)域性分化較為明顯?？紤]到當(dāng)前廢鋼價格高位承壓，商家心態(tài)轉(zhuǎn)換及南北區(qū)域差異，預(yù)計短期國內(nèi)廢鋼市場高位震蕩，延續(xù)北強南弱運行為主。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉價格總體堅挺，個別礦區(qū)小幅見漲，目前外礦價格處于高位，內(nèi)礦需求有所好轉(zhuǎn)。本周高爐開工率90.76%，周環(huán)比增加0.13%。由于外礦價格持續(xù)攀升，鋼企盈利受到擠壓，多按需采購為主，日均疏港量環(huán)比下降5.4萬噸；部分鋼企選擇中低品位外礦，或者增加內(nèi)礦配比，市場活躍度一般?？傮w來看，外礦價格上漲后，鋼企抵觸情緒增加，預(yù)計下周鐵礦石或?qū)⒏呶徽鹗庍\行。

海運市場：7月16日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1699點，較上周同期下跌111點，跌幅6.1%。7月10日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收998.42點，較7月3日上調(diào)2.8%。7月16日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收505.2點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為17.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為28.6元/噸。7月14日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收621.86點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將以震蕩盤整運行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求總體偏弱，其中，東北、西北和華北需求正常，南方大部分地區(qū)降雨較多，整體成交十分清淡。據(jù)了解，下周長江中下游地區(qū)將告別強降雨天氣，如果需求回暖，會對市場現(xiàn)貨價格帶來提振作用。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存38.65萬噸，環(huán)比上周上升1.81萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升25.12萬噸，線材庫存環(huán)比上周上升0.54萬噸。本周全國建材社會庫存繼續(xù)增加，其中，華東局部螺紋鋼累庫幅度最為明顯。值得注意的是，隨著部分鋼廠鐵水流向調(diào)整，且電爐鋼處于小虧狀態(tài)，建筑鋼產(chǎn)量增長態(tài)勢得到一定控制，本周供給壓力略有緩解。

四、宏觀方面

1、財政部：6月財政收入增幅由負轉(zhuǎn)正

財政部國庫支付中心主任劉金云介紹，其中6月份，推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)和助企紓困成效繼續(xù)顯現(xiàn)，財政收入同比增長3.2%，增幅由負轉(zhuǎn)正，為年內(nèi)首次月度正增長。從支出來看，上半年全國一般公共預(yù)算支出116411億元，同比下降5.8%。其中，中央一般公共預(yù)算本級支出16344億元，同比下降3.2%；地方一般公共預(yù)算支出100067億元，同比下降6.2%。

2、多個先行指標(biāo)飄紅 中國經(jīng)濟運行重回正軌

貨運總體已恢復(fù)至正常增長水平；用電量同比增長6.1%，連續(xù)三個月實現(xiàn)正增長；挖掘機銷量增逾六成……6月多個先行指標(biāo)飄紅，彰顯中國經(jīng)濟已經(jīng)復(fù)蘇，運行重回正軌，下半年這一態(tài)勢將有望延續(xù)。

3、下半年房地產(chǎn)市場將平穩(wěn)恢復(fù)增長

上半年，中國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷了1—2月份的劇烈下降后，持續(xù)保持平穩(wěn)恢復(fù)態(tài)勢?？傮w上，市場恢復(fù)基本符合預(yù)期。預(yù)計1—6月份，全國商品房銷售面積同比增長-7%，商品房價格同比增長2%左右，新開工面積同比增長-6%左右，房地產(chǎn)開發(fā)投資將實現(xiàn)正增長，而1—5月份相關(guān)數(shù)據(jù)分別為-12.3%、1.7%、-12.8%、-0.3%。

五、綜合觀點

本周，國內(nèi)建建筑鋼材價格未能延續(xù)回升態(tài)勢，多數(shù)市場走勢先揚后抑：周初，在期貨上漲以及成本抬升的作用下，大部分地區(qū)建筑鋼價穩(wěn)步上調(diào)，但需求端跟進緩慢；周二以后，期貨上行受阻，現(xiàn)貨成交低迷，市場報價持續(xù)陰跌。目前國內(nèi)建筑鋼市場處于“糾結(jié)”狀態(tài)：一方面，梅雨疊加汛期，南方大部需求偏弱，社會庫存處于升勢；與此同時，各地限產(chǎn)、減產(chǎn)力度不及預(yù)期，粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量維持在高位，供應(yīng)端未見明顯收縮。另一方面，宏觀面“積極財政”還在推進，流動性充裕緩解了供需矛盾；而原料強勢運行，鋼廠為轉(zhuǎn)嫁成本挺價意愿較強，貿(mào)易商又失去了價格的“話語權(quán)”。——受各方因素綜合影響，市場價格呈現(xiàn)區(qū)間波動?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟處于良性恢復(fù)階段，上半年房地產(chǎn)行業(yè)投資率先恢復(fù)正增長，而長江中下游地區(qū)也將結(jié)束梅雨天氣，預(yù)計后期供需矛盾不會迅速激化，因此我們對下周市場走勢作出中性評價——藍色預(yù)警：需求存在變數(shù)，鋼價震蕩盤整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3820-3920元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/7/17