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本期觀點(diǎn): 需求預(yù)期尚存 價(jià)格震蕩盤整

時(shí)間：2020-7-27—2020-7-31

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求低位徘徊，鋼價(jià)反彈乏力；

●成本分析：原料高位運(yùn)行，成本支撐強(qiáng)勁；

●供需分析：供需矛盾明顯，庫(kù)存繼續(xù)攀升；

●宏觀分析：宏觀利好政策提振，淡季需求保持韌性。

●綜合觀點(diǎn)：本周在期螺連續(xù)走強(qiáng)提振下，國(guó)內(nèi)建筑鋼材呈震蕩上調(diào)走勢(shì)，不同區(qū)域略有差異：華東及南方地區(qū)雨量逐步減少，成交情況略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅反彈；北方地區(qū)則由于價(jià)格重心偏高，且南北價(jià)格倒掛情況存在，并未繼續(xù)上調(diào)。從庫(kù)存方面來(lái)看，本周建材庫(kù)存連續(xù)第五周上升，累庫(kù)速度加快，究其原因一方面是進(jìn)入7月后，在高溫及雨季雙重影響下，需求整體低迷，剛需尚未放量；另一方面則是鋼廠產(chǎn)量居高不下，供給端壓力沒有下降，在供強(qiáng)需弱的影響下，社會(huì)庫(kù)存保持增勢(shì)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲形成明顯壓制。與此同時(shí)，本周原料走勢(shì)依然強(qiáng)勁：鐵礦石高位運(yùn)行，焦炭止跌反彈，成本支撐力度十分明顯。而隨著鋼廠利潤(rùn)空間被壓縮，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)；另外，在宏觀政策呵護(hù)下，投資需求也對(duì)現(xiàn)貨也有一定提振。綜合來(lái)看，目前供強(qiáng)需弱格局未變，在供方相對(duì)強(qiáng)勢(shì)和需方相對(duì)疲弱的現(xiàn)狀下，商家操作上多持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致價(jià)格頻繁震蕩，上下空間皆有限。基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求預(yù)期尚存，鋼價(jià)震蕩整理。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3850-3950元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩上行，截至7月24日，西本指數(shù)報(bào)在3900，較上周末上漲30；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3950元/噸，較上周末上漲40元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初開市，申城建材小幅高開。隨著陰雨天氣暫告一段落，市場(chǎng)成交較上周有所好轉(zhuǎn)。周中在期螺連續(xù)推高的提振下，商家看漲意愿高漲，本地建材明顯上調(diào)，累計(jì)漲幅在30-50元/噸。然而價(jià)格拉高后，終端觀望情緒增加，成交表現(xiàn)未能跟進(jìn)，下半周建材漲勢(shì)逐步收窄。從庫(kù)存方面來(lái)看，本地建材庫(kù)存連續(xù)5周上升，一方面是需求遲遲未見放量，在雨季與高溫交替影響下，本地成交持續(xù)低迷；另一方是鋼廠產(chǎn)量止跌反彈，供給壓力不斷放大。因此在庫(kù)存高位運(yùn)行下，對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格有一定抑制作用。預(yù)計(jì)下周申城建材市場(chǎng)仍以區(qū)間震蕩為主。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)多數(shù)城市建材價(jià)格震蕩小漲，部分地區(qū)則以平穩(wěn)為主，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格維持窄幅波動(dòng)，整體較上周持穩(wěn)?，F(xiàn)河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3810-3830元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3800元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3700-3750元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3790-3890元/噸。

上半周，本地市場(chǎng)受下游需求偏弱及上游供應(yīng)量增加影響，貿(mào)易商銷售壓力加大，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)10-20元/噸。下半周，受唐山鋼坯連續(xù)拉漲及期螺震蕩大幅走強(qiáng)等刺激，市場(chǎng)剛需及投機(jī)商需求明顯活躍，成交放量帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格再次回漲10-20元/噸。另外，目前北京建材庫(kù)存49萬(wàn)噸左右，較上周繼續(xù)增加3萬(wàn)。市場(chǎng)盤螺庫(kù)存低位，特別是8mm盤螺出現(xiàn)短缺，較正常報(bào)價(jià)高80-100元/噸?？紤]到實(shí)際需求放緩，庫(kù)存壓力逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持高位震蕩偏弱運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情震蕩走高，杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3710元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3650-3700元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格3940元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3560-3630元/噸，盤螺3800元/噸左右。

周初，期螺合約走勢(shì)疲軟，終端下游按需備貨，市場(chǎng)成交一般，鋼價(jià)略有松動(dòng)。周中，黑色盤面接連上漲，商家情緒得到提振，交易明顯好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)小幅抬升；沙鋼下旬價(jià)格政策堅(jiān)挺，對(duì)螺紋追補(bǔ)120元。臨近周末，市場(chǎng)交投尚可，多數(shù)商家以穩(wěn)為主。庫(kù)存方面，截止本周五，杭州螺紋鋼庫(kù)存量在106萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸。考慮后面幾天雨水偏多，預(yù)計(jì)，下周杭州鋼市窄幅震蕩盤整為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先抑后揚(yáng)，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4000元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3960-4000元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4180-4240元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4030-4140元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4070-4100元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，周初開市，黑色系期貨震蕩下行，加之需求不及預(yù)期，本地市場(chǎng)價(jià)格小幅回落；周中，期螺反彈，外圍市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)上漲，本地報(bào)價(jià)整體上揚(yáng)；周四以后，本地主導(dǎo)資源價(jià)格維穩(wěn)，商家推漲情緒不強(qiáng)，報(bào)價(jià)持穩(wěn)觀望。庫(kù)存方面，截至7月22日，樣本倉(cāng)庫(kù)建材存量為138.28萬(wàn)噸，較上周（146.89萬(wàn)噸）下降8.61萬(wàn)噸，較上年同期（105.2萬(wàn)噸）增加33.08萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存91.46萬(wàn)噸，較上周（96.11萬(wàn)噸）減少4.65萬(wàn)噸，線材和盤螺庫(kù)存46.82萬(wàn)噸，較上周（50.78萬(wàn)噸）減少3.96萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期外省資源到貨有限，同時(shí)本地廠庫(kù)壓力不大，整體供應(yīng)沒有放量，市場(chǎng)抗跌性較強(qiáng)。不過，當(dāng)前仍然處于需求淡季，價(jià)格反彈空間有限，預(yù)計(jì)下周廣州建材價(jià)格維持盤整運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)格以上調(diào)為主，在期螺連續(xù)走強(qiáng)以及原料高位運(yùn)行的提振下，鋼廠出廠價(jià)順勢(shì)推高。雖然下半周部分鋼廠出現(xiàn)回調(diào)，但總體依然較為堅(jiān)挺。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、鐵精粉價(jià)格小幅上調(diào)，而焦炭第三輪下跌基本落實(shí)，廢鋼價(jià)格保持平穩(wěn)。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅上漲。由于近日鋼坯遠(yuǎn)期交單，倉(cāng)儲(chǔ)及下游廠內(nèi)倉(cāng)庫(kù)累積明顯；21日開始部分下游軋材企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入限產(chǎn)，采購(gòu)鋼坯備貨積極性下降，整體成交表現(xiàn)疲軟；由于供需不理想，上周末至本周初，鋼坯報(bào)價(jià)接連小幅陰跌；然周二至周四，黑色系商品期貨持續(xù)走強(qiáng)，下游成品材價(jià)格上漲等，市場(chǎng)信心提振，鋼坯報(bào)價(jià)止跌并連續(xù)小幅回升。考慮到近期黑色盤面偏強(qiáng)，鋼坯報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)繼續(xù)趨弱下跌，第三輪下跌基本落實(shí)，累計(jì)跌幅150-200元/噸。當(dāng)前焦企在盈利較好和環(huán)保較為寬松的情況下，開工率維持高穩(wěn)，銷售壓力暫無(wú)明顯提升，但焦企廠內(nèi)庫(kù)存整體有所增加。本周焦炭落實(shí)第三輪下跌后，隨著期貨盤面大幅拉漲及貿(mào)易商、期現(xiàn)公司積極詢價(jià)并開始少量拿貨，焦炭市場(chǎng)情緒逐步好轉(zhuǎn)，山西、徐州等地部分焦企開始提漲50元/噸，暫未形成趨勢(shì)蔓延?？傮w來(lái)看，隨著鋼價(jià)上漲及焦炭期貨盤面的大幅拉升，市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)，焦炭供需趨于穩(wěn)定，鋼焦博弈加劇?？紤]到近期鋼企高爐開工趨穩(wěn)及焦企出貨順暢，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)先弱后強(qiáng)，整體持穩(wěn)運(yùn)行。具體表現(xiàn)為華東地區(qū)廢鋼價(jià)格整體持穩(wěn)，鋼廠到貨量較上周有所下降，但整體依舊高位，但隨著鋼價(jià)走強(qiáng)，貿(mào)易商惜售心態(tài)再起，山東日照、石橫等鋼企拉漲30-50元/噸吸貨，其他主要鋼企持穩(wěn)觀望。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)廢鋼資源依舊偏緊，鋼企對(duì)廢鋼需求高穩(wěn)且鐵水成本高位繼續(xù)支撐當(dāng)前廢鋼高價(jià)運(yùn)行，考慮到當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)偏低特別是電爐鋼基本處于盈虧邊緣，廢鋼價(jià)格高位承壓，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)維持高位震蕩盤整為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格多數(shù)上漲，主要進(jìn)口礦持續(xù)攀高，部分鋼企主動(dòng)下調(diào)外礦配比，鐵精粉市場(chǎng)需求比較穩(wěn)定等。從需求來(lái)看，本周高爐開工率91.02%，周環(huán)比增加0.26%，同比去年增加5.08%，鐵水達(dá)產(chǎn)率處于高位，考慮原料成本核算，鋼企詢盤集中在PB粉、超特粉等中低品粉，部分鋼企增加國(guó)產(chǎn)鐵精粉采購(gòu)量，但中間商基于需求較好，挺價(jià)意識(shí)較強(qiáng)。總體來(lái)看，南方雨水明顯減弱，終端采購(gòu)需求向好，高爐達(dá)產(chǎn)率居于高位，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)仍將高位震蕩為主。

海運(yùn)市場(chǎng)：7月23日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1388點(diǎn)，較上周同期下跌311點(diǎn)，跌幅18.3%。7月17日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收970.86點(diǎn)，較7月10日下調(diào)2.8%。7月23日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收532.69點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為18.6元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為30.3元/噸。7月21日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收627.15點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)疲軟，雖然華東、南方地區(qū)降雨量逐步減少，但隨著高溫接踵而來(lái)，市場(chǎng)成交并沒有明顯起色；而北方及西南地區(qū)前期需求釋放完畢，短期并無(wú)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，總體成交表現(xiàn)平平。據(jù)了解，市場(chǎng)對(duì)于后期需求改善有一定預(yù)期，在宏觀“六保”、“六穩(wěn)”政策提振下，下半年基建投資力度持續(xù)放大以及房地產(chǎn)新開工率增加等，在接下來(lái)幾個(gè)月需求端表現(xiàn)不會(huì)太差，淡季不淡的情況或?qū)@現(xiàn)。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存43.17萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升4.52萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升12.95萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周下降0.86萬(wàn)噸。本周全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，增幅有所趨緩。其中，華東地區(qū)螺紋鋼存量最多，西南地區(qū)螺紋庫(kù)存增幅最大。建材庫(kù)存連續(xù)五周上升，一方面是需求表現(xiàn)持續(xù)低迷，另一方面則是建筑鋼產(chǎn)量居高不下。隨著供需矛盾日益凸顯，后期去庫(kù)存難度不斷放大，對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨形成明顯壓制。

四、宏觀方面

1、土地市場(chǎng)下半年熱度不減

7月中旬以來(lái)，北京、南京、武漢等城市均有大規(guī)模土拍，盡管出讓土地的區(qū)位不如上半年優(yōu)越，但綜合屬性相對(duì)較好，吸引了多家房企競(jìng)拍。其中競(jìng)爭(zhēng)最激烈的武漢經(jīng)開地塊，經(jīng)過258輪的激烈競(jìng)價(jià)才出讓成功，土地溢價(jià)率高達(dá)87%。

2、25省份公布經(jīng)濟(jì)半年報(bào) 14省份GDP增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正

各省份經(jīng)濟(jì)半年報(bào)陸續(xù)出爐。截至7月21日，全國(guó)至少已有25個(gè)省區(qū)市發(fā)布了2020年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中，14個(gè)省份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。廣東GDP總量依然位居全國(guó)第一，不過第二名的江蘇與之差距大幅縮小。

3、工信部：二季度以來(lái)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行初步判斷已回歸正常軌道

工業(yè)運(yùn)行狀況明顯改善。著力打通產(chǎn)業(yè)鏈“堵點(diǎn)”“斷點(diǎn)”，推動(dòng)固鏈強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈，帶動(dòng)上下游企業(yè)協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)基本回歸正軌，上半年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降1.3%，降幅比一季度收窄7.1個(gè)百分點(diǎn)，二季度同比增長(zhǎng)4.4%，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯改善。

五、綜合觀點(diǎn)

本周在期螺連續(xù)走強(qiáng)提振下，國(guó)內(nèi)建筑鋼材呈震蕩上調(diào)走勢(shì)，不同區(qū)域略有差異：華東及南方地區(qū)雨量逐步減少，成交情況略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格小幅反彈；北方地區(qū)則由于價(jià)格重心偏高，且南北價(jià)格倒掛情況存在，并未繼續(xù)上調(diào)。從庫(kù)存方面來(lái)看，本周建材庫(kù)存連續(xù)第五周上升，累庫(kù)速度加快，究其原因一方面是進(jìn)入7月后，在高溫及雨季雙重影響下，需求整體低迷，剛需尚未放量；另一方面則是鋼廠產(chǎn)量居高不下，供給端壓力沒有下降，在供強(qiáng)需弱的影響下，社會(huì)庫(kù)存保持增勢(shì)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲形成明顯壓制。與此同時(shí)，本周原料走勢(shì)依然強(qiáng)勁：鐵礦石高位運(yùn)行，焦炭止跌反彈，成本支撐力度十分明顯。而隨著鋼廠利潤(rùn)空間被壓縮，廠家挺價(jià)意愿較強(qiáng)；另外，在宏觀政策呵護(hù)下，投資需求也對(duì)現(xiàn)貨也有一定提振。綜合來(lái)看，目前供強(qiáng)需弱格局未變，在供方相對(duì)強(qiáng)勢(shì)和需方相對(duì)疲弱的現(xiàn)狀下，商家操作上多持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致價(jià)格頻繁震蕩，上下空間皆有限?；诖?，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求預(yù)期尚存，鋼價(jià)震蕩整理。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3850-3950元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/7/24