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本期觀點(diǎn):需求預(yù)期恢復(fù) 價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2020-8-24—2020-8-28

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求低位徘徊，建材區(qū)間震蕩；

●成本分析：原料強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，成本重心上移；

●供需分析：供需未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，庫(kù)存消化緩慢；

●宏觀分析：宏觀政策利好落實(shí)，下半年需求有望恢復(fù)。

●綜合觀點(diǎn)：本周全國(guó)高溫天氣持續(xù)，下游需求處于低位。雖然周初在期螺上沖的提振下，部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格小幅上揚(yáng)，然而成交跟進(jìn)不足，價(jià)格上行受阻。隨著期螺沖高回落，下半周國(guó)內(nèi)建材連續(xù)陰跌，本周價(jià)格呈區(qū)間震蕩走勢(shì)。目前供需矛盾較為顯著，一方面國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量居高不下，環(huán)保限產(chǎn)力度不及預(yù)期；另一方面，淡季效應(yīng)顯著，需求端表現(xiàn)持續(xù)不暢。在此影響下，本周建材庫(kù)存小幅回升，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定壓制。不過(guò)近期原料走勢(shì)強(qiáng)勁：鐵礦石連創(chuàng)新高、焦炭再度提漲等等，成本重心不斷上移，鋼廠挺價(jià)意愿高漲，或?qū)ΜF(xiàn)貨有一定支撐作用?？紤]到下周高溫天氣逐步緩解，疊加旺季將至，終端需求或有一定程度的釋放，商家心態(tài)穩(wěn)中偏強(qiáng)，因此國(guó)內(nèi)建材價(jià)格或呈震蕩向上走勢(shì)?；诖耍覀儗?duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：高溫逐步緩解，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3890-3990元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至8月21日，西本指數(shù)報(bào)在3940，較上周末上漲10；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3980元/噸，較上周末上漲20元/噸。

市場(chǎng)反饋，受期螺震蕩走高提振，周初開(kāi)市，申城地區(qū)建材價(jià)格小幅攀升20-30元/噸，伴隨中間商交易集中放量，市場(chǎng)整體表現(xiàn)不錯(cuò)。然而好景不長(zhǎng)，價(jià)格拉高后，高位資源成交轉(zhuǎn)弱，價(jià)格進(jìn)一步上行缺乏動(dòng)力。從周中起，隨著期螺沖高回落，本地現(xiàn)貨資源呈小幅陰跌走勢(shì)，周初漲幅基本抵消。時(shí)值8月中旬，市場(chǎng)基本面未發(fā)生明顯改變，在高溫天氣影響下，短期需求難有明顯突破，而建材庫(kù)存持續(xù)上升，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定拖累。不過(guò)近期原料走勢(shì)強(qiáng)勁，尤其鐵礦石價(jià)格連創(chuàng)近幾年新高，成本重心再度上移，對(duì)現(xiàn)貨有較強(qiáng)支撐作用，因此短期現(xiàn)貨回調(diào)空間有限。而下周起，隨著氣溫逐步下降，下游需求表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)，屆時(shí)本地建材價(jià)格或?qū)⒊收鹗幤珡?qiáng)走勢(shì)。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)大部分地區(qū)建材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，上下幅度并不明顯，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格依舊承壓趨弱運(yùn)行，較上周回調(diào)20元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3800-3850元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3790元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3680-3730元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)3930-4020元/噸。

上半周期螺大幅反彈，北京市場(chǎng)受庫(kù)存高壓及出貨不暢等壓力，商家表現(xiàn)謹(jǐn)慎，出貨為主，現(xiàn)貨價(jià)格整體持穩(wěn)。下半周，期螺震蕩回落，本地商家心態(tài)趨弱，外加成交乏力，市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格再次趨弱下跌20-30元/噸。本周建材庫(kù)存累積至58萬(wàn)噸左右，較上周大幅增加6-7萬(wàn)噸。考慮到本地市場(chǎng)庫(kù)存大增，商家出貨壓力加大，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持震蕩偏弱運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情輕微見(jiàn)漲，杭州市場(chǎng)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3740元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3680-3730元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格4030元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3620-3670元/噸，盤(pán)螺3920元/噸左右。

周初，期貨市場(chǎng)震蕩走高，周邊鋼廠價(jià)格上調(diào)，市場(chǎng)成交放量，鋼市報(bào)價(jià)小幅上漲。周中，資金盤(pán)面橫盤(pán)調(diào)整，持續(xù)酷暑影響需求，主流報(bào)價(jià)穩(wěn)中略有松動(dòng)。臨近周末，沙鋼對(duì)下旬建材政策不動(dòng)，并對(duì)上期螺紋補(bǔ)差80元，基于鋼廠挺價(jià)以及盤(pán)面回升，市場(chǎng)低價(jià)向高位靠攏。庫(kù)存方面，杭州螺紋鋼庫(kù)存量在98.9萬(wàn)噸，周環(huán)比降低2.3萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)，下周杭州鋼市窄幅震蕩趨漲為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先強(qiáng)后弱?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4030元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3990-4030元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4220-4280元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4120-4230元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)4080-4110元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，前半周，受黑色系期貨震蕩走高刺激，全國(guó)市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲，本地市場(chǎng)也有跟進(jìn)；下半周螺紋鋼期貨回落，鋼坯價(jià)格下跌，加之外圍市場(chǎng)跌勢(shì)擴(kuò)大，經(jīng)銷商心態(tài)趨弱，市場(chǎng)價(jià)格整體下行。

庫(kù)存方面，本周廣州社會(huì)庫(kù)存降幅繼續(xù)收窄。截至8月19日，樣本倉(cāng)庫(kù)建材存量為130.25萬(wàn)噸，較上周（130.85萬(wàn)噸）下降0.6萬(wàn)噸，較上年同期（83.85萬(wàn)噸）增加46.4萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存81.08萬(wàn)噸，較上周（81.86萬(wàn)噸）減少0.78萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存49.17萬(wàn)噸，較上周（48.99萬(wàn)噸）增加0.18萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前，期貨走勢(shì)不佳，商家心態(tài)不穩(wěn)。本周末起，廣州雷雨天氣又再度來(lái)襲，下游需求很難持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格或盤(pán)整偏弱。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)政策漲跌互現(xiàn)：其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠以上調(diào)為主，北方地區(qū)鋼廠出廠價(jià)格略有回調(diào)。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格高位運(yùn)行，除鋼坯價(jià)格略有回落外，其他鐵精粉、焦炭、廢鋼價(jià)格皆出現(xiàn)不同程度的上調(diào)。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩小跌。周初，受下游環(huán)保需求預(yù)期減量，調(diào)坯軋材企業(yè)采購(gòu)不積極，唐山地區(qū)主要鋼坯倉(cāng)儲(chǔ)持續(xù)累積庫(kù)存，市場(chǎng)成交相對(duì)疲軟，鋼坯出廠價(jià)小幅回落。周中至周末，受鐵礦石和焦炭等主要原材料價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本普遍抬高，鋼坯企業(yè)挺價(jià)意識(shí)增強(qiáng)，并不情愿跌價(jià)促銷，持穩(wěn)觀望氛圍較濃。綜合來(lái)看，黑色盤(pán)面多數(shù)下跌，鋼坯資源持續(xù)累庫(kù)，原料上漲增加成本，預(yù)計(jì)下周鋼坯行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)逐步走強(qiáng)，首輪提漲基本落實(shí)，漲幅50元/噸。當(dāng)前焦企維持高開(kāi)工，在鋼企產(chǎn)量不斷沖高前提下，訂單、出貨情況良好，庫(kù)存維持低位，對(duì)本輪提漲信心較足。鋼廠高爐開(kāi)工率繼續(xù)小幅攀升，對(duì)焦炭需求維持高位，受鋼價(jià)波動(dòng)及利潤(rùn)率偏低影響，對(duì)本輪提漲有抵觸情緒。整體來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)供需有所偏緊，鋼企高開(kāi)工對(duì)焦價(jià)有一定支撐，但貿(mào)易商采購(gòu)開(kāi)始趨于謹(jǐn)慎，考慮到近期焦炭期貨盤(pán)面走弱及鋼企對(duì)焦炭提漲抵觸情緒較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)觀望為主。

廢鋼市場(chǎng)：受廢鋼資源緊缺及鐵水成本繼續(xù)抬升等影響，本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。具體表現(xiàn)為華東地區(qū)受高溫影響，廢鋼資源供應(yīng)減少，鋼企需求維持高位，廢鋼貿(mào)易商惜售心態(tài)再起，廢鋼到貨量出現(xiàn)明顯下滑。雖廢鋼價(jià)格主流持穩(wěn)，但部分中小鋼企仍提漲20-60元/噸吸貨為主。華北市場(chǎng)本周鋼價(jià)趨弱下跌，對(duì)廢鋼價(jià)格有一定利空，但廢鋼市場(chǎng)受資源稀缺影響，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，外加整體需求不減，廢鋼價(jià)格高位繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，貿(mào)易商看價(jià)出貨，鋼企到貨不一，部分主要鋼企仍提價(jià)20-40元/噸吸貨。綜上，國(guó)內(nèi)廢鋼資源緊張，需求維持高位，外加鐵水成本不斷上升，支撐廢鋼價(jià)格高位運(yùn)行，但考慮到當(dāng)前廢鋼價(jià)格高位，鋼企利潤(rùn)不斷收窄，廢鋼繼續(xù)上調(diào)空間受限，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)高位盤(pán)整運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格繼續(xù)上漲，受進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)推高，國(guó)產(chǎn)鐵精粉也隨之跟漲，高礦價(jià)、高利潤(rùn)激勵(lì)下，鐵精粉產(chǎn)量平穩(wěn)增加。需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率91.40%，周環(huán)比減少0.53%，同比增加3.91%，鐵水達(dá)產(chǎn)率仍居處高位。迫于礦價(jià)持續(xù)上漲，多數(shù)鋼企采購(gòu)謹(jǐn)慎，積極調(diào)整配比，有的如放棄高品PB粉尋金寶粉、卡粉、印粉等代替，國(guó)產(chǎn)鐵精粉也更受歡迎；而中間商基于港口庫(kù)存下降，并不情愿低價(jià)促銷。綜合來(lái)看，礦價(jià)再創(chuàng)新高，鋼企謹(jǐn)慎積極調(diào)配，鐵水產(chǎn)量仍處高位，預(yù)計(jì)下周鐵礦石行情以高位震蕩調(diào)整運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：8月20日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1518點(diǎn)，較上周同期下調(diào)59點(diǎn)，跌幅3.7%。8月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1037.6點(diǎn)，較8月7日上調(diào)5.7%。8月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收747.41點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為28.5元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為38.7元/噸。8月18日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收731.85點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以震蕩整理運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周高溫天氣持續(xù)，全國(guó)大部分地區(qū)需求端表現(xiàn)疲軟，華東地區(qū)在周初期螺上漲的提振下，中間商交易表現(xiàn)尚可；而北方地區(qū)工地開(kāi)工率偏低，成交低位徘徊。據(jù)了解，下周高溫天氣有望緩解，以及臨近金九銀十，部分地區(qū)需求或?qū)⑻崆搬尫?，因此市?chǎng)需求預(yù)期向好，商家心態(tài)較為樂(lè)觀，或?qū)Ξ?dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格有一定提振作用。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存45.4萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.04萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升7.14萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周下降3.24萬(wàn)噸。本周全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存皆有小幅回升，主要原因是需求端表現(xiàn)欠佳所致，與此同時(shí)，建材產(chǎn)量居高不下，后期去庫(kù)存難度愈發(fā)明顯，或?qū)ΜF(xiàn)貨價(jià)格有一定壓制作用。

四、宏觀方面

1、中國(guó)寶武與太鋼聯(lián)合重組，打造億噸鋼鐵集團(tuán)

中國(guó)寶武將加快實(shí)現(xiàn)“億噸寶武”戰(zhàn)略和“全球鋼鐵業(yè)引領(lǐng)者”的愿景目標(biāo)。太鋼集團(tuán)將在山西省和中國(guó)寶武的共同支持下，快速實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，激發(fā)企業(yè)的活力和動(dòng)力，進(jìn)一步拓展發(fā)展空間，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，鞏固全球不銹鋼領(lǐng)軍企業(yè)地位，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展，提升太鋼集團(tuán)對(duì)山西省經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力，力爭(zhēng)5年內(nèi)建設(shè)成為中國(guó)寶武不銹鋼產(chǎn)業(yè)一體化運(yùn)營(yíng)的旗艦平臺(tái)公司、全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的不銹鋼全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

2、國(guó)常會(huì)：進(jìn)一步落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策措施

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)8月17日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署深入做好新增財(cái)政資金直接惠企利民工作，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)基礎(chǔ)；要求進(jìn)一步落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策措施，助力市場(chǎng)主體紓困發(fā)展。

3、河北壓減退出鋼鐵產(chǎn)能4757.4萬(wàn)噸 

河北省生態(tài)環(huán)境廳副廳長(zhǎng)何立濤18日表示，河北堅(jiān)定不移壓減過(guò)剩產(chǎn)能。2018年至2020年7月，河北省共壓減退出鋼鐵產(chǎn)能4757.4萬(wàn)噸、水泥產(chǎn)能647.4萬(wàn)噸、關(guān)停平板玻璃產(chǎn)能2310萬(wàn)重量箱。

五、綜合觀點(diǎn)

本周全國(guó)高溫天氣持續(xù)，下游需求處于低位。雖然周初在期螺上沖的提振下，部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格小幅上揚(yáng)，然而成交跟進(jìn)不足，價(jià)格上行受阻。隨著期螺沖高回落，下半周國(guó)內(nèi)建材連續(xù)陰跌，本周價(jià)格呈區(qū)間震蕩走勢(shì)。目前供需矛盾較為顯著，一方面國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量居高不下，環(huán)保限產(chǎn)力度不及預(yù)期；另一方面，淡季效應(yīng)顯著，需求端表現(xiàn)持續(xù)不暢。在此影響下，本周建材庫(kù)存止降反升，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定壓制。不過(guò)近期原料走勢(shì)強(qiáng)勁：鐵礦石連創(chuàng)新高、焦炭再度提漲等等，成本重心不斷上移，鋼廠挺價(jià)意愿高漲，或?qū)ΜF(xiàn)貨有一定支撐作用?？紤]到下周高溫天氣逐步緩解，疊加旺季將至，終端需求或有一定程度的釋放，商家心態(tài)穩(wěn)中偏強(qiáng)，因此國(guó)內(nèi)建材價(jià)格或呈震蕩向上走勢(shì)?；诖?，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：高溫逐步緩解，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3890-3990元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/8/21