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本期觀點:旺季需求好轉(zhuǎn) 價格震蕩偏強

時間：2020-9-7—2020-9-11

預(yù)警色標：藍色

●市場回顧：需求環(huán)比回暖，價格震蕩上行；

●成本分析：原料居高不下，成本支撐強勁；

●供需分析：供給壓力不減，去庫存化緩慢；

●宏觀分析：地方債發(fā)行提速，助力基建投資。

●綜合觀點：進入9月份后，高溫天氣逐步緩解，下游施工進度加快，建筑鋼需求總體回暖；與此同時，受限產(chǎn)消息提振，河北唐山鋼坯大幅拉漲，市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，全國大部分地區(qū)建筑鋼價震蕩上行。不過，雖然需求端好轉(zhuǎn)，但在利潤驅(qū)使下，本周建材產(chǎn)量居高不下，廠庫向社會庫轉(zhuǎn)移資源，導(dǎo)致國內(nèi)社會庫存消化緩慢，對價格上行空間形成一定制約，所以全國市場未能走出趨勢性反彈。值得注意的是，近期原料價格走勢強勁，諸如鐵礦石高位運行、焦炭第二輪提漲、廢鋼收購價格上調(diào)等，均對成材價格帶來明顯支撐。綜合來看，進入傳統(tǒng)需求旺季后，市場看漲意愿占據(jù)上風，在各地主導(dǎo)鋼廠的強勢下，短期內(nèi)現(xiàn)貨鋼價還有上行動力；但面對復(fù)雜的國際形勢，以及高企的社會庫存，預(yù)計價格上漲的過程不會一帆風順?；诖耍覀儗ο轮苁袌鲂星槌种行栽u價——藍色預(yù)警：需求逐步好轉(zhuǎn)，價格震蕩走高。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3930-4030元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩上行，截至9月4日，西本指數(shù)報在3980，較上周末上漲40；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4060元/噸，較上周末上漲60元/噸。

市場反饋，受唐山調(diào)坯軋材復(fù)產(chǎn)消息提振，周末期間鋼坯價格大幅上調(diào)，帶動現(xiàn)貨水漲船高。周初開市，申城建材價格整體上行。不過伴隨價格快速拉高，終端接受意愿偏低，加上陰雨天氣影響，現(xiàn)貨價格呈快漲慢跌趨勢。下半周，在期螺反彈的提振下，申城建材再度迎來上漲，全周累計漲幅達40-50元/噸?？紤]到進入施工旺季，需求端或加速釋放，庫存消化加速，將對現(xiàn)貨價格有一定提振。預(yù)計下周申城建材將以震蕩上行為主。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價格以震蕩上行為主，其中北方地區(qū)漲幅不大，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格止跌反彈，較上周上漲30-40元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3830-3860元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3800元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3680-3730元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3950-4030元/噸。

周初，受上周末唐山鋼廠限產(chǎn)信息影響，期螺大幅拉升，市場看漲情緒激發(fā)，本地市場現(xiàn)貨價格大幅反彈，累計漲幅40-50元/噸，成交亦有所釋放。隨后鋼坯雖繼續(xù)拉漲30元/噸，但受制于本地庫存壓力（建材庫存60萬噸左右），商家出貨為主，現(xiàn)貨價格小幅回落10-20元/噸，成交表現(xiàn)一般?？紤]到本地市場庫存高位，終端需求釋放一般，但鋼廠挺價意愿強，預(yù)計下周北京市場高位盤整為主。

杭州市場：本周杭州建材行情震蕩上行，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3770元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3740-3760元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格4060元/噸左右；合格品螺紋售價在3650-3730元/噸，盤螺3980元/噸左右。

周初，期螺發(fā)力，周邊鋼廠相繼漲價，終端采購放量，主流報價拉漲。期間，沙鋼等公布新一期價格，拉漲成為市場共識。周中，市場成交一般，商家出貨為主。臨近周末，期螺回調(diào)，鋼廠挺價，市場價格高位松動。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量在96萬噸，周環(huán)比增加1.8萬噸。預(yù)計下周杭州鋼市窄幅震蕩為主。

廣州市場：本周廣州市場建材價格上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4060元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4020-4060元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4240-4300元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4140-4250元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4110-4140元/噸。

據(jù)市場反饋，周初開市，螺紋鋼期貨走強，本地主導(dǎo)鋼廠集體漲價，市場報價大幅走高；周中，市場價格盤整運行；周四，受北方市場提振，市場報價再次上揚；周五，價格高位整理。出貨方面，周一終端需求較為強勁，市場成交放量，隨后幾個交易日，成交氛圍轉(zhuǎn)淡，出貨量不大。庫存方面，本周廣州社會庫存終結(jié)下降勢頭。截至9月2日，樣本倉庫建材存量為131.96萬噸，較上周（128.41萬噸）增加3.55萬噸，較上年同期（86.15萬噸）增加45.81萬噸。其中，螺紋鋼庫存79.85萬噸，較上周（78.87萬噸）增加0.98萬噸，線材和盤螺庫存52.11萬噸，較上周（49.54萬噸）增加2.57萬噸。綜合來看，進入“金九”后，廣州基建、軌交等方面用鋼需求提升，下游需求漸入旺季，本地鋼廠挺價意愿較強，加之南北價差有限，外地資源補充不及時，預(yù)計短期內(nèi)廣州市場價格穩(wěn)中偏強運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價政策以上調(diào)為主，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠漲幅較為明顯，且線材和盤螺的漲幅更大。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格強勢運行，其中鋼坯、廢鋼價格明顯上調(diào)，鐵精粉和焦炭價格保持堅挺，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格大幅上漲。上周末，受唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)消息刺激，以及下游軋鋼企業(yè)限產(chǎn)結(jié)束影響，市場炒作氣氛熱烈，鋼坯報價順勢推漲。周二至周三，隨鋼坯庫存持續(xù)增加，終端采購表現(xiàn)一般，鋼坯出廠價維持平盤。周四，黑色盤面發(fā)力，市場信心再次提振，鋼坯報價小幅抬高?？傮w來看，鋼坯資源持續(xù)累庫，環(huán)保限產(chǎn)消息再起，預(yù)計短期內(nèi)鋼坯走勢會有小幅調(diào)整。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強運行，雖然焦企二輪提漲50元/噸全面展開，但多數(shù)鋼企暫未接受。當前下游鋼企需求強勁，主產(chǎn)地焦企出貨情況較好，廠內(nèi)庫存偏低；另外山西地區(qū)關(guān)于淘汰4.3米焦爐政策公布，對焦炭價格也有一定利好。據(jù)悉，當前焦企看漲情緒較高，對二輪提漲落地有較強信心?？紤]到當前焦炭市場供需緊平衡，且期貨盤面總體走強，預(yù)計下周焦炭市場二輪提漲有望全面落實。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場維持漲勢。具體表現(xiàn)為華東地區(qū)廢鋼市場信心提升，貿(mào)易商看漲情緒較高，惜售心態(tài)導(dǎo)致鋼企廢鋼到貨量持續(xù)下滑，以沙鋼、日照為代表鋼企再次上調(diào)廢鋼收購價50元/噸，帶動外圍廢鋼價格整體上漲30-50元/噸。華北市場廢鋼價格處于高位，但廢鋼資源緊缺，環(huán)保因素存在，廢鋼價格高位偏強運行，燕鋼、敬業(yè)等相繼對廢鋼拉漲40-50元/噸吸貨。綜上，國內(nèi)廢鋼資源供應(yīng)緊張，廢鋼價格高位偏強運行，但考慮到成品材去庫存壓力及鋼企利潤壓制，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場高位運行為主。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉價格堅挺，當前礦山利用率高，盈利較為可觀，多數(shù)選擇出貨為主。本周進口礦價格大幅上漲，截止9月3日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為130.8美元/噸，環(huán)比大漲7.55美元/噸。國內(nèi)高爐開工率91.41%，周環(huán)比持平，同比增加4.17%，多數(shù)鋼廠保持滿負荷生產(chǎn)；目前多數(shù)鋼企按需補庫，部分鋼企著手國慶節(jié)前備貨。綜合來看，高產(chǎn)量支撐高礦價，但恐高情緒也在彌漫，預(yù)計下周鐵礦石價格會有一定反復(fù)。

海運市場：9月3日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1395點，較上周同期下調(diào)109點，跌幅7.2%。8月28日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1061.71點，較8月21日下調(diào)0.3%。9月3日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收763.57點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為28.8元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為37.8元/噸。9月1日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收754.8點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將以震蕩整理運行。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，進入九月后，全國高溫天氣減少，多地終端需求回暖。以華東和西南市場為例，成交表現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)，漲價推動備貨需求。隨著旺季的深入，預(yù)計后期需求仍將進一步釋放，屆時會對現(xiàn)貨價格帶來提振作用。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存44.7萬噸，環(huán)比上周下降0.12萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升13.75萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降0.47萬噸。雖然需求端表現(xiàn)有所恢復(fù)，但鋼廠產(chǎn)量居高不下，因此本周全國建材社會庫存仍有上升，對價格上行空間形成抑制?？紤]到后期北方環(huán)保限產(chǎn)力度加大，華東部分鋼廠開始檢修，預(yù)計供給端壓力或有下降。在供需矛盾逐步緩解的情況下，庫存消化有望提速。

四、宏觀方面

1、商務(wù)部：商品銷售由負轉(zhuǎn)正，9月消費增長會掀起新高潮

為深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、扎實做好“六穩(wěn)”工作、全面落實“六保”任務(wù)的決策部署，商務(wù)部、中央廣播電視總臺將組織各地利用“金九銀十”的傳統(tǒng)消費旺季，于9月9日—10月8日舉辦2020年全國“消費促進月”活動。

2、國常會部署加強大氣污染科學防治促進綠色發(fā)展

國務(wù)院總理李克強9月2日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，要求堅持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，著眼服務(wù)實體經(jīng)濟明確金融控股公司準入規(guī)范；聽取大氣重污染成因與治理攻關(guān)項目研究成果匯報，部署加強大氣污染科學防治、促進綠色發(fā)展。

3、地方債發(fā)行提速

7月底財政部發(fā)文要求加快專項債發(fā)行進度后，地方債發(fā)行重回快車道，8月共發(fā)行地方政府債券11997.22億元。單月發(fā)行規(guī)模僅次于今年5月，為歷史第二高的月份。

五、綜合觀點

進入9月份后，高溫天氣逐步緩解，下游施工進度加快，建筑鋼需求總體回暖；與此同時，受限產(chǎn)消息提振，河北唐山鋼坯大幅拉漲，市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，全國大部分地區(qū)建筑鋼價震蕩上行。不過，雖然需求端好轉(zhuǎn)，但在利潤驅(qū)使下，本周建材產(chǎn)量居高不下，廠庫向社會庫轉(zhuǎn)移資源，導(dǎo)致國內(nèi)社會庫存消化緩慢，對價格上行空間形成一定制約，所以全國市場未能走出趨勢性反彈。值得注意的是，近期原料價格走勢強勁，諸如鐵礦石高位運行、焦炭第二輪提漲、廢鋼收購價格上調(diào)等，均對成材價格帶來明顯支撐。綜合來看，進入傳統(tǒng)需求旺季后，市場看漲意愿占據(jù)上風，在各地主導(dǎo)鋼廠的強勢下，短期內(nèi)現(xiàn)貨鋼價還有上行動力；但面對復(fù)雜的國際形勢，以及高企的社會庫存，預(yù)計價格上漲的過程不會一帆風順?；诖?，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警：需求逐步好轉(zhuǎn)，價格震蕩走高。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3930-4030元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/9/4