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12月鋼鐵PMI顯示：

供需兩端有所收緊，市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)上升

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，12月份為45.8%，環(huán)比下降3.4個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)運(yùn)行有所下行。分項(xiàng)指數(shù)顯示，國(guó)內(nèi)鋼材需求趨于謹(jǐn)慎，鋼廠生產(chǎn)相應(yīng)有所收緊，原材料采購(gòu)量增速減緩，原材料價(jià)格和鋼材價(jià)格聯(lián)動(dòng)上升。預(yù)計(jì)1月份，市場(chǎng)供需兩端繼續(xù)偏緊運(yùn)行，原材料價(jià)格或有一定下降，鋼材價(jià)格震蕩中小幅下行。

圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

  一、12月份鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)分析

 （一）鋼材需求趨于謹(jǐn)慎

12月份，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，需求整體有隨著冬季深入而自然下降趨勢(shì)。月內(nèi)鋼材價(jià)格明顯上升，進(jìn)一步促使鋼材市場(chǎng)需求收緊。結(jié)合來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)需求偏謹(jǐn)慎，新訂單指數(shù)為42.0%，環(huán)比下降5.2個(gè)百分點(diǎn)。而國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體雖然疫情持續(xù)加快蔓延，但其經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，制造業(yè)有所增長(zhǎng)，汽車銷量增加，帶動(dòng)了相關(guān)鋼材需求，我國(guó)鋼材出口短期內(nèi)較快上升。新出口訂單指數(shù)為54.4%，環(huán)比上升8.5個(gè)百分點(diǎn)。

終端需求方面，據(jù)上海卓鋼鏈了解，當(dāng)前北方需求持續(xù)萎縮，南方建材需求表現(xiàn)也整體下降，但韌性持續(xù)較好，另外板材需求旺盛，尤其冷系市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)，短期內(nèi)供給出現(xiàn)錯(cuò)配。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來看，12月份終端日均采購(gòu)量環(huán)比下降14.49%，呈震蕩走弱態(tài)勢(shì)。

圖2  2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

圖3  2018年1月以來滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控變化情況

（二）鋼廠生產(chǎn)有所收緊

12月份，隨著市場(chǎng)需求趨于謹(jǐn)慎，環(huán)保停限產(chǎn)政策力度加大，鋼廠生產(chǎn)有所收緊。生產(chǎn)指數(shù)為47.7%，環(huán)比下降5.6個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算，本月累計(jì)平均日產(chǎn)粗鋼環(huán)比下降0.43%；生鐵環(huán)比下降0.01%；鋼材環(huán)比下降1.15%。

隨著鋼廠生產(chǎn)下行，企業(yè)原材料采購(gòu)活動(dòng)和從業(yè)人員數(shù)量也有所收緊。采購(gòu)量指數(shù)為45.9%，環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)，從業(yè)人員數(shù)量為49.0%，環(huán)比下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存也有所下滑，原材料庫(kù)存指數(shù)為32.1%，環(huán)比下降5.9個(gè)百分點(diǎn)。

圖4  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)變化情況

（三）鋼廠庫(kù)存去庫(kù)速度放緩

12月份，市場(chǎng)需求下行使得鋼廠去庫(kù)速度略有減緩。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為33.5%，環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，12月中旬重點(diǎn)鋼企庫(kù)存量為1305.05萬噸，環(huán)比增加37.08萬噸，增長(zhǎng)2.92%。

社會(huì)庫(kù)存方面，5大品種庫(kù)存基本上呈下降走勢(shì)，其中螺紋鋼庫(kù)存減量和降幅最大。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，12月中旬，20個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存729萬噸，比上一旬減少31萬噸。分品種來看，螺紋鋼庫(kù)存385萬噸，環(huán)比減少19萬噸；線材庫(kù)存115萬噸，環(huán)比減少4萬噸；熱軋卷板庫(kù)存132萬噸，環(huán)比減少5萬噸；冷軋卷板庫(kù)存94萬噸，與上一旬持平；中厚板庫(kù)存87萬噸，環(huán)比減少3萬噸。

圖5  2016年以來產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價(jià)格快速上行

12月份，在鐵礦價(jià)格較快上升以及南方鋼材需求韌性等因素的帶動(dòng)下，鋼材價(jià)格快速上行，下旬時(shí)一度達(dá)到近兩年新高，之后在恐高情緒和政策調(diào)控的雙重抑制下，價(jià)格高位有所回落。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，12月1日上海螺紋鋼指數(shù)為4055元/噸，經(jīng)過短期震蕩，從7日起快速走高，到21日上海螺紋鋼指數(shù)達(dá)到4596元/噸，為近兩年來新高，單月最高漲幅為541元/噸，之后價(jià)格趨于回落，28日上海螺紋鋼指數(shù)為4455元/噸。鋼材價(jià)格上行，有利于鋼廠保障收益，但也給市場(chǎng)帶來一定緊張情緒，加大了下游用鋼方成本。

圖6  2018年以來上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

 （五）原材料成本繼續(xù)上升

12月份，原材料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，鋼廠原材料成本壓力持續(xù)加大。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為72.1%，環(huán)比大幅上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，為近四年來新高。鐵礦石方面，由于主要出口國(guó)供給不確定性增大，加上資本炒作，導(dǎo)致價(jià)格短期內(nèi)較快上漲。12月21日，普式62%鐵礦石指數(shù)為176.9美元/噸，為近7年新高，之后小幅回落。至28日，普式62%鐵礦石指數(shù)為164.25美元/噸，仍較上月末上升46.3美元/噸。其他原材料方面，河北地區(qū)普碳方坯價(jià)格為3770元/噸，較上月末上升150元/噸；山東地區(qū)廢鋼價(jià)格為2600元/噸，較上月末上升160元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格2290元/噸，較上月末上升250元/噸；江蘇地區(qū)65-66品味酸性干基鐵精粉價(jià)格為1330元/噸，較上月末上升240元/噸。鋼廠各原材料價(jià)格全線上升。

圖7  2016年以來購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

（六）資金繼續(xù)保持寬松

據(jù)央行數(shù)據(jù)，11月份人民幣貸款增加1.43萬億元，同比增長(zhǎng)456億元。11月份社會(huì)融資規(guī)模增量為2.13萬億元,比上年同期多1406億元。11月末M2同比增長(zhǎng)10.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.2和2.5個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)10%，增速分別比上月末和上年同期高0.9和6.5個(gè)百分點(diǎn)；M0同比增長(zhǎng)10.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金557億元。從信貸數(shù)據(jù)來看，11月份資金繼續(xù)保持寬松態(tài)勢(shì)，一方面可以對(duì)沖國(guó)外超發(fā)貨幣資金，另一方面也為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持活性提供了良好支撐。年底將至，各行業(yè)回籠資金跡象明顯，或造成市場(chǎng)階段性資金收緊，因此需警惕市場(chǎng)過熱情況下的這類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

二、2020年全年總結(jié)

（一）鋼材需求穩(wěn)中有增，支撐經(jīng)濟(jì)作用較強(qiáng)

2020年，鋼材需求受到疫情一定影響，但影響基本上集中于一季度。進(jìn)入二季度后，隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，鋼鐵需求加快釋放。主要用鋼方如建筑、汽車、機(jī)械及能源等都較快回升，帶動(dòng)鋼材需求增長(zhǎng)。三、四季度，鋼材需求都保持較好韌性。從鋼鐵新訂單指數(shù)走勢(shì)來看，2020年新訂單指數(shù)均值為43.2%，略低于去年均值43.9%，但2020年下半年均值為44%，高于去年同期5.2個(gè)百分點(diǎn)，表明在基本消除疫情影響后，鋼材需求增長(zhǎng)情況較好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)。從全年情況來看，鋼材需求整體平穩(wěn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有較強(qiáng)的支撐作用

國(guó)外需求方面，由于國(guó)外疫情始終未能得到有效控制，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)受到較大影響，國(guó)外鋼材需求也有所萎縮。下半年，國(guó)際主要經(jīng)濟(jì)體在疫情中重啟經(jīng)濟(jì)，并逐步取得效果。到四季度時(shí)，多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體鋼材需求階段性恢復(fù)，帶動(dòng)我國(guó)鋼材出口有所增加。鋼鐵新出口訂單指數(shù)全年均值為40.6%，較去年同期均值下降3個(gè)百分點(diǎn)，表明全年出口整體有所下降。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)估算，2020年全年中國(guó)鋼材出口量將下降15%。

（二）鋼鐵生產(chǎn)較強(qiáng)增長(zhǎng)，產(chǎn)量有望創(chuàng)出新高

2020年，鋼材生產(chǎn)經(jīng)歷了較大的波動(dòng)，但整體實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)增長(zhǎng)。年初在新冠肺炎疫情影響下，一季度生產(chǎn)快速下滑，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)季度均值明顯低于去年同期。進(jìn)入二季度后，鋼廠生產(chǎn)快速恢復(fù)，生產(chǎn)指數(shù)季度均值明顯上升，并持續(xù)保持在較好水平。2020年，生產(chǎn)指數(shù)全年均值為48.5%，較去年均值上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。尤其是下半年，鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)均值為49.7%，較去年同期均值上升4.4個(gè)百分點(diǎn)，表明下半年內(nèi)，鋼鐵生產(chǎn)增速較為強(qiáng)勁。整體來看，2020年粗鋼產(chǎn)量較去年有著一定程度上漲。據(jù)中鋼協(xié)估算，2020年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量有望超過10億噸，同比增長(zhǎng)3%-5%，將創(chuàng)歷史新高。

（三）市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)攀升，企業(yè)效益相對(duì)穩(wěn)定

2020年，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和產(chǎn)品銷售價(jià)格呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)較快上升走勢(shì)。原材料價(jià)格方面，一季度內(nèi)由于疫情影響生產(chǎn)，鋼廠采購(gòu)意愿較弱，原材料價(jià)格下行，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)處于相對(duì)低位。進(jìn)入二季度后，鋼材市場(chǎng)較快恢復(fù)，鋼材采購(gòu)趨增，帶動(dòng)原材料價(jià)格上升，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)進(jìn)入快速上升階段。下半年，國(guó)際礦商由于新冠疫情、自然災(zāi)害、貿(mào)易政策等多種原因，鐵礦石供給不確定性持續(xù)較大。其他主要原材料價(jià)格也持續(xù)較大波動(dòng)。5月以來，多數(shù)月份購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)都運(yùn)行在65%以上的高位，企業(yè)成本高企。鋼材價(jià)格方面，由于成本拉動(dòng)，以及市場(chǎng)需求穩(wěn)中有升，鋼材銷售價(jià)格也呈持續(xù)趨勢(shì)，其中前十個(gè)月呈現(xiàn)小幅震蕩上行態(tài)勢(shì)，上海螺紋鋼指數(shù)顯示，從春節(jié)后到10月份僅上漲300元/噸。11-12月份，鋼材價(jià)格出現(xiàn)明顯上升，創(chuàng)出兩年內(nèi)新高。由于原材料和產(chǎn)品價(jià)格保持同向增長(zhǎng)，企業(yè)效益有所保障，據(jù)中鋼協(xié)估計(jì)，今年鋼廠累計(jì)利潤(rùn)有望追趕去年同期。

三、后市展望

（一）短期內(nèi)鋼材需求或穩(wěn)中有降

2021年，在積極財(cái)政政策和保持適度支出強(qiáng)度等政策保障下，新基建將有所加強(qiáng)。制造業(yè)中裝備制造業(yè)、汽車、機(jī)械等行業(yè)均保持較好增長(zhǎng)，對(duì)鋼材需求將形成較強(qiáng)支撐。房地產(chǎn)行業(yè)將延續(xù)平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.8%，增速比1-10月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資韌性持續(xù)較強(qiáng)，對(duì)大宗商品市場(chǎng)有一定支撐。整體來看，2021年鋼材需求較今年仍有上升空間。但2021年年初內(nèi)鋼材需求或穩(wěn)中略降，一方面受天氣轉(zhuǎn)寒以及2月份春節(jié)等影響，大量基建工地施工和工廠作業(yè)中止；二是隨著冬季的深入，房地產(chǎn)整體開工將進(jìn)一步萎縮。此外，在當(dāng)前國(guó)外貨幣流動(dòng)性大幅寬松的態(tài)勢(shì)下，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)也會(huì)水漲船高，因此如何內(nèi)外轉(zhuǎn)換調(diào)節(jié)，接下來一段時(shí)間或?qū)?duì)整體商品市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生較大影響。

（二）鋼廠生產(chǎn)或繼續(xù)收緊

1-2月份，鋼廠生產(chǎn)或在12月基礎(chǔ)上或繼續(xù)收緊。一方面，環(huán)保限產(chǎn)政策或?qū)⒏訃?yán)格，給鋼廠生產(chǎn)帶來一定限制；二是當(dāng)前鋼材價(jià)格仍處于相對(duì)高位，對(duì)市場(chǎng)需求有一定抑制；三是隨著氣溫進(jìn)一步降低，國(guó)內(nèi)需求或?qū)⒓涌焱?。各因素影響疊加下，鋼廠生產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎。

（三）鐵礦石價(jià)格短期內(nèi)或有一定下降

當(dāng)前鐵礦石價(jià)格仍保持高位運(yùn)行，給鋼企帶來較大成本壓力。隨著國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)進(jìn)入淡季，監(jiān)管部門對(duì)鐵礦石無序上漲實(shí)施適當(dāng)調(diào)控措施，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒒貧w基本面，在1-2月份內(nèi)，可能有一定下降空間。

綜合來看，12月份，鋼材市場(chǎng)需求趨于謹(jǐn)慎，鋼廠生產(chǎn)有所收緊，鋼廠去庫(kù)速度有所放緩，原材料價(jià)格和鋼材價(jià)格聯(lián)動(dòng)上升。從全年情況來看，鋼材需求穩(wěn)中有增，鋼廠生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，全年粗鋼產(chǎn)量或創(chuàng)新高，年內(nèi)鋼企利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)1月份，市場(chǎng)供需兩端繼續(xù)偏緊運(yùn)行，原材料價(jià)格或有一定下降，鋼材價(jià)格震蕩中小幅下行。 

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