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本期觀點(diǎn):供需繼續(xù)博弈 價(jià)格震蕩調(diào)整

時(shí)間：2021-1-18—2021-1-22

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求下滑加速，鋼價(jià)大幅回落；

●成本分析：原料再攀高位，成本支撐強(qiáng)勁；

●供需分析：供求矛盾放大，庫(kù)存持續(xù)累積；

●宏觀分析：“十四五”開(kāi)局之年，穩(wěn)投資是關(guān)鍵抓手。

●綜合觀點(diǎn)：本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材走勢(shì)有所分化：北方地區(qū)停工歇業(yè)較多，鋼廠積極托市，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不大；南方地區(qū)需求萎縮，中小鋼廠補(bǔ)跌，市場(chǎng)價(jià)格大幅走低。時(shí)值一月中旬，需求淡季特征顯現(xiàn)，疊加北方疫情復(fù)發(fā)的因素，多數(shù)地區(qū)工程有提前收尾的跡象，后期終端需求或進(jìn)入下行通道。臨近春節(jié)，部分鋼廠有檢修、減產(chǎn)等安排，但在高爐減產(chǎn)的同時(shí)，電弧爐產(chǎn)量有所恢復(fù)，建材供應(yīng)量很難有大幅下降，隨著供求矛盾的積累，后期庫(kù)存上升有望進(jìn)一步提速。值得注意的是，在成材價(jià)格回調(diào)的同時(shí)，近期原料價(jià)格整體偏強(qiáng)，鐵礦石高位運(yùn)行，焦炭第13輪提漲落地等等，都促使鋼廠繼續(xù)挺價(jià)。因此，短期內(nèi)建材市場(chǎng)將面臨供應(yīng)端和需求端的雙向“擠壓”，價(jià)格回落也不會(huì)那么順暢。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：供需繼續(xù)博弈，價(jià)格震蕩調(diào)整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4530-4630元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格大幅下調(diào)，截至1月15日，西本指數(shù)報(bào)在4580，較上周末下調(diào)190；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4480元/噸，較上周末下調(diào)310元/噸。

市場(chǎng)反饋，受期螺連續(xù)下挫以及需求加速離場(chǎng)影響，本周申城建材跌幅明顯，螺紋鋼累計(jì)跌幅逾200元/噸，盤(pán)螺資源跌幅則高達(dá)300元/噸以上。受疫情影響，多數(shù)工地提前收尾，終端需求大幅下滑，為加快出貨，華東部分鋼廠連續(xù)下調(diào)出廠指導(dǎo)價(jià)格，貿(mào)易商心態(tài)受到影響，一度有殺價(jià)出貨現(xiàn)象。本周申城建材庫(kù)存繼續(xù)上升，對(duì)市場(chǎng)情緒有一定負(fù)面影響，考慮到目前市場(chǎng)價(jià)格較往年冬儲(chǔ)價(jià)格依然偏高，貿(mào)易商很難主動(dòng)囤貨。不過(guò)在經(jīng)過(guò)連續(xù)降價(jià)后，目前鋼廠基本無(wú)利可圖，市場(chǎng)繼續(xù)大跌的動(dòng)力不強(qiáng)。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周除山東地區(qū)建材價(jià)格拉漲外，其他地區(qū)建材價(jià)格震蕩下行，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)累計(jì)跌幅60-80元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4120-4140元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4120元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋4030-4050元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)4150-4180元/噸。

本周下游工地多數(shù)已經(jīng)停工，終端需求大幅下滑，商家為求出貨，基本以價(jià)換量為主。庫(kù)存方面，受河北疫情影響，本周物流運(yùn)輸受阻，上游鋼廠到貨量減少，但因終端需求基本停止，本地建材庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)5萬(wàn)噸至37萬(wàn)左右。因?qū)嶋H需求基本停滯，代理商有打壓冬儲(chǔ)價(jià)格意愿，但考慮到鋼廠成本支撐，預(yù)計(jì)下周本地市場(chǎng)跌勢(shì)減緩。

杭州市場(chǎng)：本周杭州價(jià)格大幅下跌，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4400元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源4320-4350元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格4520元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4240-4300元/噸，盤(pán)螺4300元/噸左右。

周初，黑色系期貨下跌，終端用戶零星采購(gòu)，市場(chǎng)情緒低迷，報(bào)價(jià)下跌；周中，北方疫情嚴(yán)重，工地需求有限，部分鋼廠被動(dòng)跟跌，市場(chǎng)價(jià)格下探；周五，黑色系期貨拉升，市場(chǎng)價(jià)格低位回升。庫(kù)存方面，本周杭州螺紋鋼庫(kù)存量約29.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.3萬(wàn)噸。本地庫(kù)存增加，需求環(huán)比下滑，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)價(jià)格窄幅調(diào)整。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格下跌，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4690元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4650-4690元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4840-4890元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4700-4860元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)4730-4790元/噸。

本周黑色系期貨震蕩加劇，外圍主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)下跌，加之本地市場(chǎng)需求減弱，成交縮量，商家心態(tài)低迷，報(bào)價(jià)整體回落。庫(kù)存方面，因北方部分港口發(fā)貨延遲，本周廣州市場(chǎng)庫(kù)存總量小幅減倉(cāng)：截至13日，樣本倉(cāng)庫(kù)建材存量為93.55萬(wàn)噸，較上周（95.72萬(wàn)噸）減少2.17萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存66.51萬(wàn)噸，較上周（68.64萬(wàn)噸）減少2.13萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存27.04萬(wàn)噸，較上周（27.08萬(wàn)噸）減少0.04萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，臨近春節(jié)，部分工地提前放假，終端需求很難回暖，且多數(shù)經(jīng)銷商尚未主動(dòng)囤貨，預(yù)計(jì)下周廣州建材價(jià)格還有下調(diào)動(dòng)力。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格漲跌互現(xiàn)，由于成本持續(xù)高位運(yùn)行，鋼廠有意轉(zhuǎn)嫁壓力，因此鋼廠出廠價(jià)較為堅(jiān)挺。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格繼續(xù)推高，不同品種漲幅有所不同，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯小幅上調(diào)。近期北方疫情嚴(yán)重，導(dǎo)致交通運(yùn)輸不暢，部分調(diào)坯軋材環(huán)保限產(chǎn)，鋼坯外賣量大幅減少，唐山地區(qū)鋼坯倉(cāng)儲(chǔ)存量已突破80萬(wàn)噸。據(jù)悉，部分存貨為套期保值倉(cāng)單，隨著期現(xiàn)基差回歸，后期鋼坯直發(fā)壓力或?qū)@現(xiàn)。同時(shí)，原材料成本上漲，鋼坯盈利空間收窄，鋼坯生產(chǎn)廠家挺價(jià)增強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周鋼坯市場(chǎng)窄幅波動(dòng)。

焦炭市場(chǎng)： 本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)第13輪快速落實(shí)，累計(jì)漲幅800元/噸。當(dāng)前焦炭主產(chǎn)地焦企有提產(chǎn)現(xiàn)象，加之新增產(chǎn)能逐步釋放，焦炭供應(yīng)緊張局面有所緩解，但供應(yīng)缺口依然存在，焦企廠內(nèi)基本沒(méi)有庫(kù)存，產(chǎn)量以確保長(zhǎng)協(xié)客戶為主。下游鋼企高爐開(kāi)工整體高位，對(duì)焦炭采購(gòu)積極性不減，但受到運(yùn)輸限制，整體到貨情況不佳?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供應(yīng)整體偏緊，但供應(yīng)端逐步增量，外加鋼企利潤(rùn)空間被壓縮，以及焦炭期貨調(diào)整等因素影響，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，持穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)繼續(xù)上漲。具體表現(xiàn)為華東地區(qū)隨著年前原料冬儲(chǔ)逐步展開(kāi)，鋼企廢鋼到貨情況一般，沙鋼在上周末對(duì)廢鋼采購(gòu)價(jià)格大幅上調(diào)150元/噸，引起其它鋼廠跟進(jìn)，廢鋼價(jià)格一度大漲，在周五才出現(xiàn)回落。華北地區(qū)廢鋼資源明顯偏緊，受廢鋼到貨量下降及疫情影響，廢鋼格累計(jì)上漲50-80元/噸。東北地區(qū)年前鋼企搶廢較為明顯，本周廢鋼累計(jì)漲幅超過(guò)100元/噸。華中、華南、東北等地廢鋼價(jià)格也均有上漲?？紤]到年前廢鋼供應(yīng)減少，疫情下鋼企對(duì)原料儲(chǔ)備力度加大，但鋼價(jià)回調(diào)對(duì)廢鋼上漲有一定抑制，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場(chǎng)高位調(diào)整。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)震蕩小漲，截止1月14日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為171.45美元/噸，周環(huán)比上漲0.85美元/噸。供應(yīng)方面，近期澳大利亞和巴西部分港口泊位檢修，鐵礦發(fā)運(yùn)量小幅下降；本周國(guó)內(nèi)45港礦石到貨量2337萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸。需求方面，本周國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率84.24%，周環(huán)比下降1.04%，較去年同期持平；日均鐵水產(chǎn)量242.87萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.41萬(wàn)噸。受北方疫情影響，港口日均疏港量296.50萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.76萬(wàn)噸。目前港口PB塊、卡粉等資源偏緊，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行。

海運(yùn)市場(chǎng)：1月14日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1792點(diǎn)，較上周同期上調(diào)344點(diǎn)，漲幅23.8%。1月8日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1367.92點(diǎn)，較12月31日上調(diào)3.3%。1月14日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1331.67點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為55.5元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為59.1元/噸。1月12日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1208.54點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將震蕩回落。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周下游需求清淡，出貨量明顯下降。與此同時(shí)，商家冬儲(chǔ)意愿不高，市場(chǎng)投機(jī)需求較少。鑒于北方疫情加重，各地市場(chǎng)或提前進(jìn)入停工狀態(tài)，后期需求或進(jìn)一步趨弱。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存23.95萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升3.2萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升31.05萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周上升5.4萬(wàn)噸。本周國(guó)內(nèi)需求端明顯下滑，而供給端降幅有限，隨著庫(kù)存持續(xù)累積，對(duì)后期現(xiàn)貨走勢(shì)會(huì)有一定拖累。

四、宏觀方面

1. 重大項(xiàng)目密集開(kāi)工，2021年穩(wěn)投資路線圖浮現(xiàn)

新年伊始，多地重大項(xiàng)目迎來(lái)密集開(kāi)工，2021年穩(wěn)投資扎實(shí)起步。業(yè)內(nèi)專家指出，“十四五”開(kāi)局之年，確保構(gòu)建新發(fā)展格局邁好第一步、見(jiàn)到新氣象，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略意義重大。其中，穩(wěn)投資尤其是重大項(xiàng)目投資是關(guān)鍵抓手。目前來(lái)看，穩(wěn)投資全年路線圖已然浮現(xiàn)：圍繞“兩新一重”主線，以基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施等重大項(xiàng)目為抓手，強(qiáng)基礎(chǔ)、補(bǔ)短板，全力擴(kuò)大有效投資。

2. 千億級(jí)碳市場(chǎng)可期 十四五時(shí)期鋼鐵、化工等八大重點(diǎn)能耗行業(yè)有望全部納入

近期，跨近期多個(gè)部委密集釋放強(qiáng)烈信號(hào)，減碳支持力度將全面升級(jí)，一系列政策已在路上。記者獲悉，全國(guó)碳市場(chǎng)有望于今年年中正式啟動(dòng)，2225家發(fā)電行業(yè)的重點(diǎn)排放單位率先履約，“十四五”期間鋼鐵、化工等八大重點(diǎn)能耗行業(yè)有望全部納入。專家測(cè)算，“十四五”期間，碳排放交易量有望在“十三五”的基礎(chǔ)上增加3至4倍。到碳達(dá)峰的2030年，累計(jì)交易額或?qū)⒊^(guò)1000億元。

3. 鋼鐵行業(yè)“公轉(zhuǎn)鐵”仍需協(xié)調(diào)推進(jìn)

鋼鐵行業(yè)物流量大，年物流量為百億噸級(jí)別，其中京津冀及周邊地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)、汾渭平原是鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局密集區(qū)域。2020年是打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的決勝之年，為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》及《推進(jìn)運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》的要求，打好柴油貨車污染治理攻堅(jiān)戰(zhàn)，推動(dòng)大宗貨物運(yùn)輸“公轉(zhuǎn)鐵”，各有關(guān)部門(mén)、地方政府和相關(guān)企業(yè)主動(dòng)作為、積極推進(jìn)，各地特別是重點(diǎn)區(qū)域運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯進(jìn)展。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材走勢(shì)有所分化：北方地區(qū)停工歇業(yè)較多，鋼廠積極托市，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不大；南方地區(qū)需求萎縮，中小鋼廠補(bǔ)跌，市場(chǎng)價(jià)格大幅走低。時(shí)值一月中旬，需求淡季特征顯現(xiàn)，疊加北方疫情復(fù)發(fā)的因素，多數(shù)地區(qū)工程有提前收尾的跡象，后期終端需求或進(jìn)入下行通道。臨近春節(jié)，部分鋼廠有檢修、減產(chǎn)等安排，但在高爐減產(chǎn)的同時(shí)，電弧爐產(chǎn)量有所恢復(fù)，建材供應(yīng)量很難有大幅下降，隨著供求矛盾的積累，后期庫(kù)存上升有望進(jìn)一步提速。值得注意的是，在成材價(jià)格回調(diào)的同時(shí)，近期原料價(jià)格整體偏強(qiáng)，鐵礦石高位運(yùn)行，焦炭第13輪提漲落地等等，都促使鋼廠繼續(xù)挺價(jià)。因此，短期內(nèi)建材市場(chǎng)將面臨供應(yīng)端和需求端的雙向“擠壓”，價(jià)格回落也不會(huì)那么順暢。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：供需繼續(xù)博弈，價(jià)格震蕩調(diào)整。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/1/15