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本期觀點(diǎn):庫存增速趨緩 價(jià)格高位震蕩

時(shí)間：2021-3-8—2021-3-13

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：終端陸續(xù)啟動(dòng)，鋼價(jià)震蕩上行；

●成本分析：原料走勢分歧，成本高位盤整；

●供需分析：供需雙向恢復(fù)，庫存增速放緩；

●宏觀分析：宏觀政策定調(diào)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好。

●綜合觀點(diǎn)：本周，春節(jié)假期影響消弭，終端需求逐步啟動(dòng)，市場對成交釋放較為期待；與此同時(shí)，在唐山限產(chǎn)消息的刺激下，資本市場炒作氣氛升溫，鋼廠推高出廠價(jià)格，市場報(bào)價(jià)一度大幅飆漲。不過，隨著炒作情緒的消散，疊加需求釋放區(qū)域分化，貿(mào)易商有意高價(jià)兌現(xiàn)利潤，各地市場價(jià)格出現(xiàn)不同幅度的回調(diào)，全周走出一波劇烈震蕩行情。從近期供應(yīng)端看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高；據(jù)市場調(diào)研，2月下旬以來短流程鋼廠復(fù)產(chǎn)加速；后期建材供應(yīng)量或保持強(qiáng)勢。從近期原料走勢看，不同品種出現(xiàn)一定分化：鐵礦石、廢鋼相繼沖高，而焦炭價(jià)格則出現(xiàn)回調(diào)，目前總體保持高位，對成材支撐力度猶在。目前，國內(nèi)建材庫存持續(xù)上升，貿(mào)易商既要面對供應(yīng)增量的壓力，還要順利消化庫存存量，所以拉高價(jià)格的“步伐”很難與鋼廠一致。剔除市場炒作因素，進(jìn)入三月中旬后，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的空間更多取決于需求釋放的力度。綜合這些因素，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求逐步釋放，價(jià)格高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4870-4970元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩上漲，截至3月5日，西本指數(shù)報(bào)在4920，較上周末上調(diào)70；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4900元/噸，較上周末上調(diào)140元/噸。

市場反饋，本周陰雨天氣集中，上半周成交不暢，部分資源穩(wěn)中有降。然而元宵過后，終端需求陸續(xù)開啟，隨著天氣好轉(zhuǎn)，成交情況逐步改善。周中，受唐山限產(chǎn)消息影響，期螺大幅拉漲，帶動(dòng)市場看漲積極性，申城建材大幅拉高120-150元/噸。然而伴隨價(jià)格的走高，成交表現(xiàn)卻不及預(yù)期，加上當(dāng)前價(jià)格已處于高位，市場恐高心態(tài)有所滋生。臨近周末，在期螺下挫以及成交乏力的拖累下，本地建材整體回調(diào)?？紤]到近期庫存快速累積，去庫存壓力明顯放大，商家對于后期走勢產(chǎn)生分歧，下周申城建材市場或以震蕩整理為主。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價(jià)格先漲后落，不同區(qū)域表現(xiàn)不同，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價(jià)格較上周末累漲60-80元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4660-4680元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4650元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4530-4540元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4740-4760元/噸。

本周本地市場開局穩(wěn)中偏弱，商家雖對后市寄予期望，但庫存壓力下依舊出貨為主，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)10-20元/噸。隨后，受唐山環(huán)保限產(chǎn)消息影響，期螺出現(xiàn)大幅拉漲，唐山鋼坯暴漲等刺激，市場價(jià)格大幅拉漲，市場終端及投機(jī)需求均有跟進(jìn)。周四以后，受期貨大幅跳水等影響，市場價(jià)格回落。庫存方面，本周市場庫存繼續(xù)放大，目前建材庫存103萬噸左右，較上周增加5萬噸左右，較去年同期也有增加?？紤]到下周終端復(fù)工逐步增多，但庫存壓力較大，同時(shí)獲利資源有套現(xiàn)意愿，預(yù)計(jì)本地市場高位震蕩運(yùn)行為主。

杭州市場：本周杭州市場寬幅震蕩，周三大幅拉升，周五大幅回調(diào)，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4680元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源4620-4660元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格4820元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4550-4610元/噸，盤螺4700元/噸左右。

周初，下游需求一般，鋼價(jià)以穩(wěn)為主；周中，受期貨大漲刺激，市場情緒亢奮，報(bào)價(jià)漲幅過百；周五，期貨制造恐慌，市場一度殺跌，尾盤跌幅收窄。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在119.2萬噸，周環(huán)比增加1.3萬噸。當(dāng)下杭州地區(qū)需求良好，預(yù)計(jì)下周杭州市場易漲難跌。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4970元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4920-4970元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格5130-5190元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)5040-5150元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4980-5040元/噸。

上半周，期貨市場走勢強(qiáng)勁，外圍市場價(jià)格普漲，廣州市場價(jià)格大幅走高；周四以后，經(jīng)銷商出貨積極，但銷量沒有提升，加之期螺震蕩下跌，市場報(bào)價(jià)整體回落。庫存方面，截止3月3日，本周廣州19家主流倉庫建筑鋼材庫存230.97萬噸，較上周增加9.2 萬噸，較去年同期增加116.46 萬噸；其中螺紋鋼庫存150.15 萬噸，較上周增加9.97 萬噸，較去年同期增加69.59 萬噸；線材（盤螺）80.82 萬噸，較上周下降0.77 萬噸，較去年同期增加46.87 萬噸。春節(jié)之后，廣州市場現(xiàn)貨價(jià)格一路上行，高價(jià)成交明顯受阻，庫存繼續(xù)抬升，供需矛盾逐步加大，預(yù)計(jì)下周廣州市場建材價(jià)格仍有調(diào)整空間。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

周四之前，國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格繼續(xù)推高，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠漲幅較大；周五，部分地區(qū)鋼廠出廠價(jià)略有回落；目前鋼廠挺價(jià)意愿依然強(qiáng)烈。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，不同品種走勢出現(xiàn)分歧，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅上漲。隨著限產(chǎn)消息不斷發(fā)酵，期貨夜盤一度暴漲，市場信心爆棚，型鋼、窄帶、線材等鋼價(jià)混亂拉漲，鋼坯出廠報(bào)價(jià)漲幅過百。不過，期貨大漲之后回落，鋼坯現(xiàn)貨成交放緩，周四以后，獲利盤相繼兌現(xiàn)，鋼坯價(jià)格也出現(xiàn)了調(diào)整。目前，河北唐山調(diào)坯軋材企業(yè)尚未完全復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼坯市場會(huì)有波動(dòng)。

焦炭市場：本周，在第一輪焦炭價(jià)格提降得到落實(shí)之后，山西、河北部分鋼企開啟第二輪提降，目前降幅100元/噸也得到落實(shí)。當(dāng)前焦企利潤維持高位，生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)積極，受節(jié)后鋼企采購速度放緩，以及北方雨雪天氣影響，國內(nèi)焦企庫存有不同程度累積，焦企也有讓利的意愿。受鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈利潤失衡影響，更多鋼企有意控制到貨節(jié)奏。同時(shí)，隨著焦炭期貨的再次大幅下跌，鋼廠有意提請第三輪降價(jià)。考慮到焦炭市場供需趨于寬松，期貨盤面大幅走低，而焦炭企業(yè)利潤豐厚，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場趨弱運(yùn)行。

廢鋼市場：本周受國內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)走高，電爐鋼復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫積極等因素影響，國內(nèi)廢鋼市場繼續(xù)大幅上漲，累計(jì)漲幅50-200元/噸。具體表現(xiàn)為，華東地區(qū)鋼企廢鋼到貨沒有明顯好轉(zhuǎn)，沙鋼對廢鋼采購價(jià)再次大幅上調(diào)100元/噸，山東日照則連續(xù)兩次上調(diào)160元/噸，開啟華東地區(qū)廢鋼市場的二輪上漲，累計(jì)漲幅80-150元/噸。華北市場廢鋼資源偏緊，電爐用料增加，多家鋼廠上調(diào)廢鋼價(jià)格50元以上?？紤]到近期廢鋼價(jià)格漲幅較大，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場高位運(yùn)行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦價(jià)格小幅攀高，截止3月4日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為178.45美元/噸，較上周上漲4.15美元/噸。本周，國內(nèi)高爐開工率83.33%，周環(huán)比下降0.52%，比去年同期增加5.21%。經(jīng)過上周的節(jié)后補(bǔ)庫后，多數(shù)鋼企按需采購為主，配比中更青睞中低品礦，使得高低品味的礦價(jià)差收窄。貿(mào)易商心態(tài)略有分歧，大戶挺價(jià)積極，中小戶急于出貨落袋?？傮w來看，在全國兩會(huì)召開之際，河北等地環(huán)保政策趨嚴(yán)，鋼企不會(huì)大規(guī)模補(bǔ)貨，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格高位調(diào)整。

海運(yùn)市場：3月4日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)1779點(diǎn)，較上周同期上調(diào)79點(diǎn)，漲幅4.65%。2月26日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1115.02點(diǎn)，較2月19日上調(diào)9%。3月4日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1153.7點(diǎn)；3月3日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收983.84點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以震蕩盤整運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求陸續(xù)啟動(dòng)，市場成交較上周大幅提升；本周華東地區(qū)陰雨天氣較多，市場出貨受到一定影響，在期貨大幅拉升后，投機(jī)需求有一定回升。據(jù)了解，近期工地開工率快速回升，預(yù)計(jì)下周終端需求將會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，一旦需求集中釋放，會(huì)對建材價(jià)格形成支撐。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存78.75萬噸，環(huán)比上周上升9.8萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升82.51萬噸，線材庫存環(huán)比上周上升20.18萬噸。本周國內(nèi)建材庫存繼續(xù)上升，但增速較上周明顯放緩。目前“碳中和”已成為市場熱點(diǎn)，對于碳排放較高的鋼鐵行業(yè)來說，市場預(yù)計(jì)未來“碳中和”規(guī)劃的實(shí)施將減少國內(nèi)高爐鋼鐵的產(chǎn)量，后期供給壓力有望壓減。而需求端持續(xù)恢復(fù)，三月中下旬會(huì)進(jìn)一步釋放，隨著銷量的提升，庫存拐點(diǎn)有望在本月出現(xiàn)，進(jìn)而提振廠商信心。

四、宏觀方面

1. 政府工作報(bào)告：2021年GDP目標(biāo)6%以上

今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6%以上；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；進(jìn)出口量穩(wěn)質(zhì)升，國際收支基本平衡；居民收入穩(wěn)步增長；生態(tài)環(huán)境質(zhì)量進(jìn)一步改善，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右，主要污染物排放量繼續(xù)下降；糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上。

2. 中煤協(xié)：到“十四五”末煤炭產(chǎn)量控制在41億噸左右

3月3日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中煤協(xié)”）發(fā)布《2020煤炭行業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》提出，截至2020年底，全國累計(jì)退出煤礦5500處左右、退出落后煤炭產(chǎn)能10億噸/年以上，安置職工100萬人左右，超額完成《國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(國發(fā)(2016)7號)提出的化解過剩產(chǎn)能奮斗目標(biāo)。

3. 工信部：我國提前兩年完成“十三五”鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能1.5億噸目標(biāo)

提前兩年完成“十三五”鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能1.5億噸目標(biāo)，累計(jì)退出“僵尸企業(yè)”的粗鋼產(chǎn)能6474萬噸。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，量子通信、區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實(shí)等前沿領(lǐng)域不斷取得新的突破，新能源汽車產(chǎn)銷量連續(xù)6年蟬聯(lián)世界第一，2020年，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增加值占規(guī)上工業(yè)增加值的比重分別達(dá)到15.1%和33.7%，成為引領(lǐng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重要力量。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，春節(jié)假期影響消弭，終端需求逐步啟動(dòng)，市場對成交釋放較為期待；與此同時(shí)，在唐山限產(chǎn)消息的刺激下，資本市場炒作氣氛升溫，鋼廠推高出廠價(jià)格，市場報(bào)價(jià)一度大幅飆漲。不過，隨著炒作情緒的消散，疊加需求釋放區(qū)域分化，貿(mào)易商有意高價(jià)兌現(xiàn)利潤，各地市場價(jià)格出現(xiàn)不同幅度的回調(diào)，全周走出一波劇烈震蕩行情。從近期供應(yīng)端看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高；據(jù)市場調(diào)研，2月下旬以來短流程鋼廠復(fù)產(chǎn)加速；后期建材供應(yīng)量或保持強(qiáng)勢。從近期原料走勢看，不同品種出現(xiàn)一定分化：鐵礦石、廢鋼相繼沖高，而焦炭價(jià)格則出現(xiàn)回調(diào)，目前總體保持高位，對成材支撐力度猶在。目前，國內(nèi)建材庫存持續(xù)上升，貿(mào)易商既要面對供應(yīng)增量的壓力，還要順利消化庫存存量，所以拉高價(jià)格的“步伐”很難與鋼廠一致。剔除市場炒作因素，進(jìn)入三月中旬后，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的空間更多取決于需求釋放的力度。綜合這些因素，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求逐步釋放，價(jià)格高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4870-4970元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/3/5