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本期觀點(diǎn):限產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵 價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2021-7-12—2021-7-16

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：限產(chǎn)預(yù)期提振，鋼價(jià)集體拉升；

●成本分析：原料高位運(yùn)行，成本支撐強(qiáng)勁；

●供需分析：供給略有下滑，庫(kù)存增速放緩；

●宏觀分析：保供穩(wěn)價(jià)效果初現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

●綜合觀點(diǎn)：受全國(guó)范圍的檢修、限產(chǎn)消息提振，疊加期貨市場(chǎng)大幅反彈，鋼廠頻繁上調(diào)出廠價(jià)格，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格全面反彈。雖處傳統(tǒng)淡季，鋼價(jià)卻逆勢(shì)上漲，主要原因?yàn)椋涸诠┙o端，隨著部分省市壓減粗鋼產(chǎn)量政策出臺(tái)，部分鋼企開(kāi)啟減產(chǎn)計(jì)劃，而前期市場(chǎng)價(jià)格下跌，也倒逼部分電爐鋼壓縮產(chǎn)量，二者合力導(dǎo)致供給壓力下降；在需求端，建黨百年慶典活動(dòng)完畢后，各地陸續(xù)復(fù)工，終端需求階段性回暖——在供需雙向修復(fù)下，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存增速有所放緩。進(jìn)入7月中旬后，行政化和市場(chǎng)化限產(chǎn)力度有望加大，市場(chǎng)對(duì)于鋼材供給持續(xù)回落有較強(qiáng)預(yù)期，不過(guò)當(dāng)前價(jià)格大漲的基礎(chǔ)上不牢固：一方面社會(huì)庫(kù)存處于高位，需要時(shí)間持續(xù)消化；另一方面，高溫天氣增多，終端需求難以持續(xù)放大。同時(shí)，一旦炒作情緒降溫，資本市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)也會(huì)受到擾動(dòng)。值得注意的是，近期原料價(jià)格高位運(yùn)行，進(jìn)口礦再度沖高，焦炭、廢鋼比較抗跌，成本支撐鋼廠繼續(xù)挺價(jià)。總體來(lái)看，在成本支撐與限產(chǎn)預(yù)期雙重提振下，下周市場(chǎng)仍有一定上行空間，不過(guò)也需警惕需求快速回落導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：限產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在5200-5350元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩拉漲，截至7月9日，西本指數(shù)報(bào)在5250，較上周末上調(diào)140。

市場(chǎng)反饋，隨著限產(chǎn)、檢修等消息集中釋放，市場(chǎng)炒作情緒再度發(fā)酵。周初伊始，在期螺大幅上調(diào)提振下，本地建筑鋼價(jià)拉高。周中，期螺漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，現(xiàn)貨價(jià)格跟風(fēng)上調(diào)，累計(jì)漲幅逾150元/噸。臨近周末，鑒于成交跟進(jìn)不足，價(jià)格上行之勢(shì)放緩，部分資源出現(xiàn)松動(dòng)。本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅下滑，供給壓力有所趨緩，而中間商入市積極性高漲，因此螺紋鋼整體庫(kù)存雖有上升，但增速明顯放緩，給市場(chǎng)帶來(lái)一定信心。不過(guò)梅雨過(guò)后即將進(jìn)入三伏天氣，在高溫影響下，終端需求很難放量，因此價(jià)格上漲空間受限。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格整體上漲，具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格加速上漲，累計(jì)漲幅200元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5070-5230元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5230元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4980-5020元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)5310-5320元/噸。

周初，期貨領(lǐng)漲，市場(chǎng)投機(jī)交易活躍，現(xiàn)貨價(jià)格累漲50-60元/噸。隨后，在唐山鋼坯及鋼廠助漲下，本地價(jià)格加速上行，累計(jì)漲幅達(dá)到200元/噸左右。庫(kù)存方面，本周建材庫(kù)存增4萬(wàn)噸至64萬(wàn)噸左右?？紤]到后市鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，但實(shí)際需求仍未有改觀，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，震蕩整理為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格明顯上漲，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5070元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5020-5060元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格5400元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4920-5000元/噸，盤(pán)螺5260元/噸左右。

上半周，炒作升溫，螺紋期貨連續(xù)沖高，疊加中間需求活躍，市場(chǎng)報(bào)價(jià)連續(xù)上漲。周四以后，期貨震蕩運(yùn)行，商家表現(xiàn)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)微調(diào)出貨。庫(kù)存方面，杭州螺紋鋼庫(kù)存量在87.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸。目前，廠商心態(tài)較好，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)震蕩趨強(qiáng)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格上漲。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5140元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5110-5140元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格5480-5540元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價(jià)5430-5510元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)5370-5400元/噸。

本周，黑色系期貨走勢(shì)強(qiáng)勁，本地鋼廠積極推漲，廣州市場(chǎng)價(jià)格走高；周四夜盤(pán)期貨回調(diào)，外圍市場(chǎng)調(diào)整，廣州市場(chǎng)價(jià)格也有小幅回落，全周呈現(xiàn)震蕩回升走勢(shì)。庫(kù)存方面，截止7月7日，廣州主流倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存總量為106.2萬(wàn)噸，較上周減少1.1萬(wàn)噸，較去年同期減少29.94萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存69萬(wàn)噸，較上周增加2.2萬(wàn)噸，較去年同期減少29.94萬(wàn)噸；線材（盤(pán)螺）37.2萬(wàn)噸，較上周減少3.3萬(wàn)噸，較去年同期減少10.8萬(wàn)噸。廣州市場(chǎng)庫(kù)存總量連續(xù)三周回落，不過(guò)降幅較上周收窄，且螺紋庫(kù)存增加。綜合來(lái)看，本周鋼價(jià)上漲，主要原因是期貨拉升，以及預(yù)期推動(dòng)，且鋼廠拉高積極，但目前仍處于需求淡季，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)高位盤(pán)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)各區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格多次上調(diào)，累計(jì)漲幅較為可觀，其中北方地區(qū)鋼廠漲幅更為明顯。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格震蕩上行，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅上揚(yáng)，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)5020元/噸，較上周末上漲150元/噸，較上月末上漲110元/噸。市場(chǎng)方面：多省粗鋼預(yù)期減產(chǎn)，螺紋期貨走強(qiáng)，疊加軋鋼企業(yè)相繼復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)交投表現(xiàn)活躍，廠商報(bào)價(jià)順勢(shì)拉漲?？紤]到原料成本存在支撐，盤(pán)面多空仍有博弈，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩偏強(qiáng)為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前焦企開(kāi)工率逐步提升，外加原料供應(yīng)緊張緩解，焦炭供應(yīng)好轉(zhuǎn)，低庫(kù)存及原料成本高位繼續(xù)支撐焦企挺價(jià)。在需求端，“七一”被動(dòng)燜爐的企業(yè)復(fù)產(chǎn)，對(duì)焦炭需求提升。但本周市場(chǎng)對(duì)鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，焦炭期貨大幅下跌，拖累市場(chǎng)情緒。鋼企基本按需采購(gòu)，部分有降庫(kù)壓低焦炭?jī)r(jià)格的意向?？紤]到當(dāng)前焦炭供需恢復(fù)正常，且后市鋼企限產(chǎn)力度更大，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)趨弱運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，整體表現(xiàn)為南強(qiáng)北弱。具體情況：華東地區(qū)，主要鋼企收廢價(jià)持穩(wěn)，江蘇，浙江、安徽等地區(qū)廢鋼價(jià)格小幅抬升20-30元/噸；山東、福建等地因鋼廠減產(chǎn)，廢鋼走弱20-80元/噸。華北市場(chǎng)，鋼廠限產(chǎn)影響持續(xù)，廢鋼價(jià)格整體回調(diào)20-50元/噸；隨后在鋼廠需求逐步恢復(fù)，鋼價(jià)大幅走高帶動(dòng)下下，廢鋼價(jià)格止跌趨穩(wěn)，部分小幅回漲?？傮w來(lái)看，酷暑來(lái)臨，廢鋼產(chǎn)出進(jìn)入淡季，但考慮到后市減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)維持震蕩盤(pán)整為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)高位整理。本周高爐開(kāi)工率78.26%，環(huán)比上周增加20.31%，同比去年下降12.37%。本周北方高爐復(fù)產(chǎn)，鐵礦需求有所增加，但在限產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石期貨下跌，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦震蕩走弱。

海運(yùn)市場(chǎng)：7月8日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)3281點(diǎn)，較上周同期下調(diào)57點(diǎn)，跌幅1.7 %。7月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1135.01點(diǎn)，較6月25日下調(diào)7.2%。7月8日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收837.5點(diǎn)；7月7日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收926.61點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或高位回調(diào)。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)終端需求回暖。其中既有上周慶典活動(dòng)暫停施工項(xiàng)目復(fù)工的影響，也有南方地區(qū)降雨減少后，下游需求小幅放量的提振。同時(shí)，在螺紋鋼期貨拉漲下，中間商入市積極性也有提升，本周成交量環(huán)比上周提升。不過(guò)，時(shí)值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求釋放持續(xù)性有待觀察，下周起，各地區(qū)將正式入伏，在高溫天氣影響下，終端需求仍會(huì)受到限制。預(yù)計(jì)下周成交情況或有回落，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定負(fù)面影響。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存49.72萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.37萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比增加22.17萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比增加1.27萬(wàn)噸。本周各地鋼廠檢修、減產(chǎn)較為集中，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回落；同時(shí)，需求端尚有一定韌性，供需矛盾緩和，國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存雖有上升，但增速趨緩?？紤]到后期限產(chǎn)預(yù)期仍將進(jìn)一步發(fā)酵，對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)會(huì)有一定提振。

四、消息方面

1.2021年6月份CPI和PPI同比漲幅均略有回落

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀2021年6月份CPI和PPI數(shù)據(jù)：6月份，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定恢復(fù)，消費(fèi)市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，居民消費(fèi)價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)；6月份，國(guó)內(nèi)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策效果初步顯現(xiàn)，市場(chǎng)供求關(guān)系趨于改善，工業(yè)品價(jià)格漲勢(shì)有所趨緩。

2. 各省陸續(xù)出臺(tái)壓減粗鋼產(chǎn)量政策

6月28日，甘肅省化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能辦公室發(fā)文，要求當(dāng)?shù)劁撈蟠_保2021粗鋼產(chǎn)量同比不增加。6月29日，安徽省鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能辦公室召開(kāi)粗鋼產(chǎn)量壓減工作座談會(huì)，要求粗鋼產(chǎn)量不得超過(guò)2020年。其中均提到國(guó)家層面已出臺(tái)2021年粗鋼產(chǎn)量壓減工作通知。華寶證券在7月2日的報(bào)告中稱，目前國(guó)家已出臺(tái)粗鋼產(chǎn)量壓減政策，具體工作將由各省份具體組織實(shí)施。預(yù)計(jì)或?qū)⒃谌径日匠雠_(tái)。

3．地方債發(fā)行半年“考”：下半年提速概率不大

當(dāng)前市場(chǎng)也高度關(guān)注下半年地方債的發(fā)行節(jié)奏，一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)地方債發(fā)行提速的可能性不大。記者采訪了解到，隨著多項(xiàng)管理辦法的出臺(tái)，專項(xiàng)債防風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重大幅增加，“穩(wěn)增長(zhǎng)”的使命逐漸褪色。

五、綜合觀點(diǎn)

受全國(guó)范圍的檢修、限產(chǎn)消息提振，疊加期貨市場(chǎng)大幅反彈，鋼廠頻繁上調(diào)出廠價(jià)格，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格全面反彈。雖處傳統(tǒng)淡季，鋼價(jià)卻逆勢(shì)上漲，主要原因?yàn)椋涸诠┙o端，隨著部分省市壓減粗鋼產(chǎn)量政策出臺(tái)，部分鋼企開(kāi)啟減產(chǎn)計(jì)劃，而前期市場(chǎng)價(jià)格下跌，也倒逼部分電爐鋼壓縮產(chǎn)量，二者合力導(dǎo)致供給壓力下降；在需求端，建黨百年慶典活動(dòng)完畢后，各地陸續(xù)復(fù)工，終端需求階段性回暖——在供需雙向修復(fù)下，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存增速有所放緩。進(jìn)入7月中旬后，行政化和市場(chǎng)化限產(chǎn)力度有望加大，市場(chǎng)對(duì)于鋼材供給持續(xù)回落有較強(qiáng)預(yù)期，不過(guò)當(dāng)前價(jià)格大漲的基礎(chǔ)上不牢固：一方面社會(huì)庫(kù)存處于高位，需要時(shí)間持續(xù)消化；另一方面，高溫天氣增多，終端需求難以持續(xù)放大。同時(shí)，一旦炒作情緒降溫，資本市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)也會(huì)受到擾動(dòng)。值得注意的是，近期原料價(jià)格高位運(yùn)行，進(jìn)口礦再度沖高，焦炭、廢鋼比較抗跌，成本支撐鋼廠繼續(xù)挺價(jià)?？傮w來(lái)看，在成本支撐與限產(chǎn)預(yù)期雙重提振下，下周市場(chǎng)仍有一定上行空間，不過(guò)也需警惕需求快速回落導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：限產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在5200-5350元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/7/9