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本期觀點(diǎn): 供給持續(xù)收縮 價(jià)格震蕩走高

時(shí)間：2021-9-20—2021-9-24

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：限產(chǎn)力度加大，價(jià)格震蕩走高；

●成本分析：原料小幅松動(dòng)，成本重心下移；

●供需分析：供需雙雙下降，需求節(jié)奏放慢；

●宏觀分析：專項(xiàng)債加快發(fā)行，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

●綜合觀點(diǎn)：本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩走高，究其原因，供應(yīng)端收緊的預(yù)期起到主導(dǎo)作用：在部分省市壓低能耗的政策指引下，限產(chǎn)、限電導(dǎo)致局部建筑鋼產(chǎn)量下降，疊加市場(chǎng)炒作，鼓動(dòng)廠商攜手拉高價(jià)格。與此同時(shí)，8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出籠，固定資產(chǎn)投資增速放慢，房地產(chǎn)核心數(shù)據(jù)趨弱，局部又受到臺(tái)風(fēng)天氣的影響，最終導(dǎo)致需求釋放的節(jié)奏不及預(yù)期。不過(guò)，從全周來(lái)看，供應(yīng)端收縮力度更強(qiáng)，市場(chǎng)上行的動(dòng)力沒(méi)有減弱。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)仍抱有期待：在供給端，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降，隨著山東、江蘇等產(chǎn)鋼大省的“能耗雙控”措施深入，后期大幅回升的可能性不大；在需求端，雖然房地產(chǎn)行業(yè)面臨頹勢(shì)，但隨著地方政府債券加快發(fā)行，基建投資有望環(huán)比回暖，預(yù)計(jì)總體需求會(huì)保持增勢(shì)。因此，在供需良性互動(dòng)的現(xiàn)狀下，國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存去化速度會(huì)加快，在需求未被證偽之前，價(jià)格仍有上行的空間。綜合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：供給持續(xù)收縮，價(jià)格震蕩走高。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在5850-6000元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格大幅拉漲，截至9月17日，西本指數(shù)報(bào)在5880，較上周末上漲160。

市場(chǎng)反饋，受江蘇地區(qū)限產(chǎn)范圍擴(kuò)大影響，廠商看漲積極，周一開(kāi)市，現(xiàn)貨價(jià)格整體拉漲。然而，受臺(tái)風(fēng)天氣影響，周邊工地陸續(xù)停工，市場(chǎng)呈有價(jià)無(wú)市狀態(tài)；周二，成交依舊低迷，高位資源小幅回調(diào)；周三，中間需求恢復(fù)，現(xiàn)貨跌后企穩(wěn)；周四，期螺大幅拉漲，成交表現(xiàn)積極，現(xiàn)貨價(jià)格大幅上行；周五，即便螺紋鋼主力合約回調(diào)，但現(xiàn)貨依然維持強(qiáng)勢(shì)。周邊鋼廠供應(yīng)收縮，建筑鋼產(chǎn)量明顯下滑，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，預(yù)計(jì)短期申城建筑鋼價(jià)格仍有上行空間。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)建材價(jià)格震蕩上行，具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩上行，累計(jì)漲幅60元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5400-5520元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5420元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5340-5370元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)5700-5730元/噸。

周初，市場(chǎng)價(jià)格累計(jì)漲幅50元/噸左右，但漲后成交放緩。隨后，在期貨大幅回調(diào)沖擊下，現(xiàn)貨價(jià)格回落20-30元/噸，但低價(jià)資源成交放量。周四后，期螺再次大幅反彈，在下游需求和投機(jī)需求的雙重帶動(dòng)下，成交放量明顯，現(xiàn)貨價(jià)格再次上行，累計(jì)漲幅50元/噸。庫(kù)存方面，本周投機(jī)需求偏強(qiáng)，實(shí)際需求仍未好轉(zhuǎn)，建材庫(kù)存上升1.5萬(wàn)噸至71萬(wàn)噸左右。考慮到后市供應(yīng)減量預(yù)期偏強(qiáng)，終端節(jié)前備貨增加，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5620元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5580-5610元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格6000元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在5500-5560元/噸，盤(pán)螺5850元/噸左右。

周初，期貨大幅上漲，鋼廠輪番調(diào)高，市場(chǎng)成交放量，商家惜售大漲。周中，期螺震蕩下跌，多數(shù)鋼廠挺價(jià)，部分商家降價(jià)甩貨，但中間需求啟動(dòng)。臨近周末，限產(chǎn)消息頻繁，鋼廠接連調(diào)漲，市場(chǎng)情緒高亢，報(bào)價(jià)繼續(xù)大漲。庫(kù)存方面，杭州螺紋鋼庫(kù)存量在82.4萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.6萬(wàn)噸。在到貨量減少的預(yù)期下，下周杭州鋼市延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩走強(qiáng)?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5890元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5860-5890元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格6120-6180元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價(jià)6060-6150元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)6010-6040元/噸。

周一開(kāi)市，本地主導(dǎo)鋼廠推漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)走高，盤(pán)中受期螺走弱影響，部分資源暗降出貨；周中，期螺回調(diào)，加之成交不暢，報(bào)價(jià)整體由漲轉(zhuǎn)跌；周四，受外圍市場(chǎng)限產(chǎn)限電消息影響，疊加期螺大幅拉升，市場(chǎng)價(jià)格積極跟漲；周五，報(bào)價(jià)慣性上調(diào)，幅度放緩。庫(kù)存方面，本周廣州主流倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存總量為88.7萬(wàn)噸，較上周減少2.9萬(wàn)噸，較去年同期減少43.79萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存50.9萬(wàn)噸，較上周減少1.1萬(wàn)噸，較去年同期減少27.6萬(wàn)噸；線材（盤(pán)螺）37.8萬(wàn)噸，較上周減少1.8萬(wàn)噸，較去年同期減少16.19萬(wàn)噸。目前，廣西地區(qū)受限電影響，對(duì)廣東市場(chǎng)資源投放量縮減；廣東敬業(yè)于15日已停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)停產(chǎn)時(shí)間約兩個(gè)月。在供應(yīng)量下滑的現(xiàn)狀下，后期廣州市場(chǎng)建材庫(kù)存難以回升。綜合來(lái)看，目前限產(chǎn)政策控制供應(yīng)，下游需求處于恢復(fù)階段，預(yù)計(jì)廣州市場(chǎng)建材價(jià)格趨強(qiáng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格以上調(diào)為主，其中部分鋼廠漲幅較大。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周，國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩走高。唐山鋼坯庫(kù)存止降見(jiàn)增，主要因下游軋鋼利潤(rùn)空間被擠壓，型鋼出現(xiàn)虧損，廠家采購(gòu)積極性明顯減少。不過(guò)，鋼坯廠家積極挺價(jià)，尤其在螺紋和熱卷等品種價(jià)格上漲帶動(dòng)下，繼續(xù)試探性推漲?？紤]到鋼坯產(chǎn)銷(xiāo)雙弱，調(diào)坯廠家適量補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯行情波動(dòng)有限。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，第11輪提漲200元/噸基本得到落實(shí)，累計(jì)漲幅1560元/噸。當(dāng)前焦企成本持續(xù)上升，山東、江蘇、山西等地焦企因環(huán)保及能耗管控均有不同程度限產(chǎn)，供應(yīng)端依舊偏緊，焦企廠內(nèi)庫(kù)存維持低位，加之焦煤成本大增，焦炭企業(yè)提漲意愿仍強(qiáng)烈。近期下游鋼企粗鋼壓減產(chǎn)量擴(kuò)圍，但焦炭增庫(kù)情況不佳，廠內(nèi)庫(kù)存依舊偏低，部分鋼企積極增庫(kù)為主。另外，近期雙焦期貨主力合約大幅回落，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商操作趨向出貨為主?？紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)供需依舊緊張，但鋼企減產(chǎn)范圍逐步加大，需求端趨弱跡象明顯，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，持穩(wěn)為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)整體偏弱運(yùn)行。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，成材價(jià)格上漲對(duì)廢鋼有一定支撐，但壓減粗鋼產(chǎn)量落實(shí)范圍擴(kuò)大擴(kuò)大，廢鋼需求進(jìn)一步減弱；另外，近期鐵礦價(jià)格大幅下跌，廢鋼成本優(yōu)勢(shì)喪失，貿(mào)易商出貨積極，沙鋼等已經(jīng)下調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)格。華北地區(qū)，維持供需雙弱局面，廢鋼價(jià)格漲跌幅度較小，本周后期也顯頹勢(shì)?？紤]到鋼廠大面積減產(chǎn)，電爐鋼成本優(yōu)勢(shì)減弱，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)延續(xù)下跌。供應(yīng)方面，上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2533萬(wàn)噸，環(huán)比減少56萬(wàn)噸；本周?chē)?guó)內(nèi)45港口到港量2309萬(wàn)噸，環(huán)比減少72萬(wàn)噸。需求方面，本周高爐開(kāi)工率71.88%，環(huán)比上周下降1.69%，同比去年下降18.75%。江蘇等地限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵礦石預(yù)期悲觀，在途資源供應(yīng)充足，貿(mào)易商積極出貨，多數(shù)鋼企按需采購(gòu)，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌。考慮到高爐開(kāi)工率下降，但鋼廠有低價(jià)備貨需求，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦跌勢(shì)放緩。

海運(yùn)市場(chǎng)：9月16日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)4215點(diǎn)，較上周同期上漲572點(diǎn)，漲幅15.7%。9月10日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1309.25點(diǎn)，較9月3日上調(diào)0.1%。9月16日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1311.61點(diǎn)；9月15日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1162.65點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將高位運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)終端需求表現(xiàn)一般，華東地區(qū)成交量環(huán)比回落。一方面是近期價(jià)格拉漲過(guò)快，終端接受程度偏低；另一方面則是華東地區(qū)受到臺(tái)風(fēng)和疫情復(fù)發(fā)影響，導(dǎo)致需求釋放不及預(yù)期。不過(guò)，本周投機(jī)需求比較活躍；另外，隨著中秋、國(guó)慶假期的到來(lái)，終端備貨需求或有釋放，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)需求端呈現(xiàn)恢復(fù)。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存42.03萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.14萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比減少21.72萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比減少3.67萬(wàn)噸。本周?chē)?guó)內(nèi)供需兩端雙雙下降，其中供給端收縮更為明顯，因此國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存延續(xù)下滑，但降幅有所放緩?？紤]到后期供給端將保持低位，而需求端則有望逐步改善，預(yù)計(jì)庫(kù)存將呈持續(xù)下降之勢(shì)。

四、消息方面

1. 發(fā)改委：加快全年3.65萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度

發(fā)改委表示，將會(huì)同有關(guān)方面，密切跟蹤經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變化，繼續(xù)加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌做好今明兩年以及今年三四季度政策設(shè)計(jì)和銜接，及時(shí)出臺(tái)必要政策措施，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)，防止出現(xiàn)大的起落，避免短期波動(dòng)影響長(zhǎng)期向好的基本面，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

2. 生態(tài)環(huán)境部：落實(shí)鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)相關(guān)要求

生態(tài)環(huán)境部征求意見(jiàn)，實(shí)施范圍增加河北北部，山西北部，山東東、南部，河南南部部分城市。方案提出，以石化、化工、煤化工、焦化、鋼鐵、建材、有色、煤電等行業(yè)為重點(diǎn)，全面梳理排查擬建、在建和存量“兩高”項(xiàng)目，對(duì)“兩高”項(xiàng)目實(shí)行清單管理，進(jìn)行分類(lèi)處置、動(dòng)態(tài)監(jiān)控。嚴(yán)禁新增鋼鐵冶煉產(chǎn)能，嚴(yán)格環(huán)境準(zhǔn)入，除搬遷、產(chǎn)能置換外，不得審批新增產(chǎn)能項(xiàng)目。

3.“十四五”規(guī)劃重大項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)

從投資來(lái)看，隨著企業(yè)效益的改善，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策顯效，投資活力在增強(qiáng)。1-8月份，制造業(yè)投資兩年平均增長(zhǎng)3.3%，比上個(gè)月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，保持了持續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。從下一步看，今年是“十四五”規(guī)劃的第一年，隨著“十四五”規(guī)劃重大項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工建設(shè)，相關(guān)基建方面的投資也會(huì)逐步改善。

五、綜合觀點(diǎn)

本周?chē)?guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格震蕩走高，究其原因，供應(yīng)端收緊的預(yù)期起到主導(dǎo)作用：在部分省市壓低能耗的政策指引下，限產(chǎn)、限電導(dǎo)致局部建筑鋼產(chǎn)量下降，疊加市場(chǎng)炒作，鼓動(dòng)廠商攜手拉高價(jià)格。與此同時(shí)，8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出籠，固定資產(chǎn)投資增速放慢，房地產(chǎn)核心數(shù)據(jù)趨弱，局部又受到臺(tái)風(fēng)天氣的影響，最終導(dǎo)致需求釋放的節(jié)奏不及預(yù)期。不過(guò)，從全周來(lái)看，供應(yīng)端收縮力度更強(qiáng)，市場(chǎng)上行的動(dòng)力沒(méi)有減弱。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)仍抱有期待：在供給端，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降，隨著山東、江蘇等產(chǎn)鋼大省的“能耗雙控”措施深入，后期大幅回升的可能性不大；在需求端，雖然房地產(chǎn)行業(yè)面臨頹勢(shì)，但隨著地方政府債券加快發(fā)行，基建投資有望環(huán)比回暖，預(yù)計(jì)總體需求會(huì)保持增勢(shì)。因此，在供需良性互動(dòng)的現(xiàn)狀下，國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存去化速度會(huì)加快，在需求未被證偽之前，價(jià)格仍有上行的空間。綜合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：供給持續(xù)收縮，價(jià)格震蕩走高。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在5850-6000元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/9/17