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本期觀點: 需求減弱 繼續(xù)震蕩

時間：2022-1-10—2022-1-14

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：期現(xiàn)走勢分化，行情窄幅震蕩；

●成本分析：原料價格回升，成本支撐趨強；

●供需分析：供需矛盾顯現(xiàn)，庫存全面回升；

●宏觀分析：基建投資穩(wěn)增長，局部需求有韌性。

●綜合觀點：本周國內(nèi)建筑鋼市沒有走出趨勢性行情，全周呈現(xiàn)窄幅震蕩運行。元旦過后，市場行情表現(xiàn)為一“冷”一“熱”：一方面，工程陸續(xù)收尾，需求季節(jié)性趨降；另一方面，期貨市場躁動，價格修復(fù)性走高——二者并未形成聯(lián)動，現(xiàn)貨價格起伏較小，市場走勢與我們上周“供增需減，震蕩整理”的判斷相符。進入新的一年，廠商繼續(xù)博弈，鋼價維持高位，市場有幾點變化值得關(guān)注：其一，局部鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供給端呈小幅增長；其二，北方需求逐漸停滯，資源存在分流預(yù)期；其三，鋼廠冬儲定價偏高，貿(mào)易商被動囤貨；其四，原料價格偏強，焦炭開啟第二輪提漲。接下來，剛需讓位于冬儲，社會庫存進入累積階段，后期增幅還會擴大；原料補庫進度加快，鋼廠生產(chǎn)成本提高，后期挺價意愿更強?？傮w來看，供需兩端此消彼長，市場價格有下調(diào)的壓力，但廠家的托舉和期貨市場的拉動會阻礙下行的速度，綜合各方因素判斷，我們認為下周國內(nèi)建筑鋼市場仍會維持小幅調(diào)整態(tài)勢，對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警：需求減弱，繼續(xù)震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4930-5030元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格窄幅波動，截至1月7日，西本指數(shù)報在4980，較上周末下跌10。

元旦期間，主要在營業(yè)市場建筑鋼報價小幅松動，新年第一天，申城現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有降，補貨需求跟進后，價格迅速止跌；周三，期螺大幅走高，現(xiàn)貨跟風(fēng)小漲，但受陰雨天氣影響，成交受阻；周四，黑色系期貨繼續(xù)抬升，而需求表現(xiàn)低迷，主流資源保持平穩(wěn)；周五，需求釋放力度不足，價格穩(wěn)中小跌。本周期貨市場持續(xù)拉升，但對現(xiàn)貨提振作用有限；目前申城建筑鋼社會庫存偏低，規(guī)格短缺現(xiàn)象依然存在，價格下行也有阻力；考慮到后期以冬儲需求為主，預(yù)計市場價格波動收窄。

3、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)多數(shù)地區(qū)建筑鋼價格窄幅震蕩，具體來看：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格較上周回漲10-20元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4550-4630元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4600元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4510-4620元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4710-4730元/噸。

節(jié)后市場到貨量小幅增加，但貿(mào)易商降價意愿減弱，報價平穩(wěn)為主；隨后期螺反彈，市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，部分商家試探性調(diào)高10-20元/噸。值得一提的是，隨著前期短缺規(guī)格陸續(xù)到貨，螺紋鋼規(guī)格價差明顯收縮。庫存方面，本周建材庫存增加3萬噸至29萬噸左右。考慮到下游需求繼續(xù)趨弱，但鋼廠無意讓步，預(yù)計下周北京市場報價區(qū)間整理。

杭州市場：本周杭州市場價格橫盤運行，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4760元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4720-4750元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5000元/噸左右；合格品螺紋售價在4640-4710元/噸，盤螺4850元/噸左右。

本周，更多工地收尾，工地需求減少，但在期螺的引領(lǐng)下，市場報價堅挺。目前杭州市場庫存整體偏低，小廠資源陸續(xù)補充，大廠資源規(guī)格不全，品牌價格差異拉大。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量21.7萬噸，周環(huán)比增加1.8萬噸。需求整體趨淡，到貨穩(wěn)步增加，周邊鋼廠冬儲政策相繼明朗，預(yù)計下周杭州市場振幅不大。

廣州市場：本周廣州市場建材價格波動不大。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報價在4960元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報價在4900-4960元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5120-5180元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價5060-5160元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4920-4970元/噸。

據(jù)市場反饋，由于元旦期間出貨量較少，節(jié)后開市，主導(dǎo)資源報價小幅走低，隨后螺紋鋼期貨大漲，帶動市場情緒升溫，報價止跌回穩(wěn)，全周出貨量相對低位。目前，廣州庫存進入上升階段，預(yù)計后期資源還會陸續(xù)抵達，隨著下游施工減少，需求整體表現(xiàn)不佳，但在廠家的托舉下，價格回落的空間有限，預(yù)計下周廣州市場盤整運行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼廠出廠價格多數(shù)上漲，少數(shù)補跌，整體來看，鋼廠挺價意愿較強。近期多地高爐復(fù)產(chǎn)，不過停產(chǎn)的電爐也有增加，預(yù)計后期建筑鋼供應(yīng)量會繼續(xù)提升，但幅度不會太大；與此同時，冬儲需求成為主力，預(yù)計社會庫存增幅提速。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格集體回升，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格上漲。近期下游軋鋼企業(yè)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，加之期貨市場表現(xiàn)強勢，主要倉庫現(xiàn)貨庫存下降，鋼坯銷售情況轉(zhuǎn)好。另外，焦炭和鐵礦石等原料價格持續(xù)上漲，坯料生產(chǎn)成本上揚，廠商普遍有拉高惜售意愿。目前鋼坯現(xiàn)貨資源偏少，下游消耗正常，在成本端的推動下，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯市場強勢運行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場走強，累計上漲300-320元/噸后。受利潤偏低及環(huán)保限產(chǎn)等影響，近期焦企開工率沒有明顯提升，而出貨順暢，廠內(nèi)庫存下降，在原料煤上漲帶動下，焦企提漲意愿更強。鋼企方面，高爐復(fù)產(chǎn)增多，多地鋼廠集中補貨，焦炭需求提升，部分鋼廠為確保焦炭到貨量，對焦炭提漲采購，導(dǎo)致焦炭企業(yè)第二輪漲價得到快速落實?？紤]到當(dāng)前焦炭市場供需面偏緊，鋼廠春節(jié)前備貨，預(yù)計下周焦炭企業(yè)還有提漲的計劃。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場上漲。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，成材價格抗跌，鋼廠收廢積極性提高，短流程鋼企率先拉漲50-100元/噸吸貨，隨后主導(dǎo)鋼企追漲，帶動市場整體走強50-100元/噸。華北市場，廢鋼基地庫存較低，鋼廠收廢難度加大，疊加高爐復(fù)產(chǎn)等影響，廢鋼價格累計上漲30-80元/噸?？紤]到當(dāng)前廢鋼資源偏緊，鋼廠需求增量，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場偏強運行。

鐵礦石市場：本周進口礦市場價格整體上漲。港口方面，主要港口礦石庫存15604萬噸，周環(huán)比下降21萬噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運總量2657萬噸，環(huán)比增加86萬噸；本周國內(nèi)45港口到港量2331萬噸，環(huán)比下降130萬噸。需求方面，本周高爐開工率74.2%，環(huán)比上周增加3.19%。當(dāng)前國內(nèi)鐵水產(chǎn)量增加，部分鋼廠主動備料，推動鐵礦石價格回漲。不過，國外礦山年底發(fā)運增加，港口庫存處于相對高位，隨著高低品味礦差價縮小，以及鋼廠補庫速度放緩，預(yù)計下周進口礦有高位回落的風(fēng)險。

海運市場：1月6日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收2296點，較上周同期上漲79點，漲幅3.6%。12月31日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1155.5點，較12月24日下調(diào)8.3%。1月6日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收839.49點；1月5日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收961.65點。進入新的一年后，海運價格止跌回升，預(yù)計下周BDI指數(shù)小幅走高。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，元旦過后，受季節(jié)性影響，國內(nèi)需求量整體回落，但局部地區(qū)工程還在收尾，需求保持一定強度。隨著春節(jié)臨近，加上疫情的影響，預(yù)計后期需求還會呈現(xiàn)下降趨勢。目前，鋼廠冬儲政策相繼明朗，華東地區(qū)貿(mào)易商處于被動囤貨狀態(tài)，剛性需求走低，冬儲需求遲緩，資源跨區(qū)域流動會加快，廠商仍有回籠資金的壓力。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存15.85萬噸，環(huán)比上周上升0.61萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比增加4.62萬噸，線材庫存環(huán)比增加2.71萬噸。本周供給小幅上升，需求整體下滑，供需兩端此消彼長，庫存全面增倉?？紤]到后期供大于求，鋼廠轉(zhuǎn)移冬儲庫存，建筑鋼社會庫存將繼續(xù)增倉，規(guī)格缺貨現(xiàn)象也會得到緩解。

四、消息方面

1. 多地打響2022年項目開工“發(fā)令槍”

新年伊始，上海、浙江、河北等地已經(jīng)開始行動，或發(fā)布重點建設(shè)項目名單，或組織集中開工一批重點項目。分析人士認為，考慮到專項債提前下達等因素，今年一季度基建投資增速或達到10%，將顯著高于季節(jié)性增速。

2．央地密集部署提振制造業(yè)投資

近期從部委到地方正密集部署新一輪舉措，加力推進工業(yè)穩(wěn)增長，提振制造業(yè)投資。一方面，盡早啟動實施“十四五”規(guī)劃已確定的工業(yè)和信息化領(lǐng)域重點工程項目，推進新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；另一方面加大企業(yè)數(shù)字化、綠色化改造的支持力度，以轉(zhuǎn)型升級增強發(fā)展后勁。

3. 中物聯(lián)：2022年二季度全球經(jīng)濟有望加快恢復(fù)

2022年一季度，全球疫情傳播風(fēng)險較高，世界經(jīng)濟增速將出現(xiàn)放緩跡象。疫情對經(jīng)濟的沖擊更多體現(xiàn)在勞動密集型制造業(yè)和服務(wù)業(yè)上。隨著疫苗的持續(xù)推廣，2022年二季度全球經(jīng)濟有望出現(xiàn)加快恢復(fù)的趨勢。下半年，全球經(jīng)濟恢復(fù)趨勢趨于穩(wěn)定。

五、綜合觀點

本周國內(nèi)建筑鋼市沒有走出趨勢性行情，全周呈現(xiàn)窄幅震蕩運行。元旦過后，市場行情表現(xiàn)為一“冷”一“熱”：一方面，工程陸續(xù)收尾，需求季節(jié)性趨降；另一方面，期貨市場躁動，價格修復(fù)性走高——二者并未形成聯(lián)動，現(xiàn)貨價格起伏較小，市場走勢與我們上周“供增需減，震蕩整理”的判斷相符。進入新的一年，廠商繼續(xù)博弈，鋼價維持高位，市場有幾點變化值得關(guān)注：其一，局部鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供給端呈小幅增長；其二，北方需求逐漸停滯，資源存在分流預(yù)期；其三，鋼廠冬儲定價偏高，貿(mào)易商被動囤貨；其四，原料價格偏強，焦炭開啟第二輪提漲。接下來，剛需讓位于冬儲，社會庫存進入累積階段，后期增幅還會擴大；原料補庫進度加快，鋼廠生產(chǎn)成本提高，后期挺價意愿更強?？傮w來看，供需兩端此消彼長，市場價格有下調(diào)的壓力，但廠家的托舉和期貨市場的拉動會阻礙下行的速度，綜合各方因素判斷，我們認為下周國內(nèi)建筑鋼市場仍會維持小幅調(diào)整態(tài)勢，對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警：需求減弱，繼續(xù)震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4930-5030元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2022/1/7