觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

瑞銀：原油等大宗商品面臨下行壓力

2022年06月24日06:00   來(lái)源：西本資訊
摘要：瑞士信貸股票衍生品策略主管Mandy Xu認(rèn)為，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退將抑制對(duì)原材料的需求，今年支撐大宗商品的出色通脹交易正面臨壓力

瑞士信貸股票衍生品策略主管Mandy Xu認(rèn)為，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退將抑制對(duì)原材料的需求，今年支撐大宗商品的出色通脹交易正面臨壓力。她指出，衍生品市場(chǎng)對(duì)原油的押注顯示，越來(lái)越多的人猜測(cè)，經(jīng)濟(jì)前景惡化可能會(huì)超過(guò)原油供應(yīng)短缺的挑戰(zhàn)。

Xu表示：“即使是石油等供應(yīng)最緊張的大宗商品，我們?cè)谘苌肥袌?chǎng)上開(kāi)始看到，人們開(kāi)始在價(jià)格上考慮更多的下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

Xu提到了期權(quán)市場(chǎng)的一項(xiàng)指標(biāo)——“看跌期權(quán)偏度”（put skew），即買(mǎi)方為防止價(jià)格下跌而支付的溢價(jià)；她指出，偏度的上升表明，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)通脹威脅，投資者仍希望能采用一些投資策略來(lái)維持其資產(chǎn)組合的回報(bào)并對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)策略時(shí)常被稱(chēng)作“通脹交易”。

通常而言，購(gòu)入通貨膨脹保值債券、價(jià)值股、黃金以及部分大宗商品是傳統(tǒng)“通脹交易”的選擇。本輪通脹周期中，在投資不足、疫情影響、地緣政治沖突等因素的影響下，原油、天然氣等大宗商品，堪稱(chēng)對(duì)沖通脹的“最佳選擇”。

本月，從工業(yè)金屬到原油，所有大宗商品價(jià)格都大幅下跌，一項(xiàng)追蹤大宗商品價(jià)格指數(shù)跌至3月份以來(lái)的最低水平。美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)正困擾著全球市場(chǎng)，令大宗商品供應(yīng)面臨短缺的挑戰(zhàn)相形見(jiàn)絀。

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