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本期觀點(diǎn)：反復(fù)試探 區(qū)間震蕩

時(shí)間：2022-8-22—2022-8-26

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：需求不及預(yù)期，價(jià)格沖高回落；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本支撐較強(qiáng)；

●供需分析：供需雙向修復(fù)，庫存延續(xù)下降；

●宏觀分析：政策集中落地，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國內(nèi)建筑鋼市呈高開低走：周初，原料價(jià)格抬升，鋼廠集體漲價(jià)，市場報(bào)價(jià)大幅高開；隨后，七月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黑色系商品下跌，帶動現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)——全周劇烈波動，起伏過于頻繁。本周，南方多地持續(xù)高溫，需求釋放受到抑制，而資本市場的漲跌左右了商家情緒，所以行情未能延續(xù)單邊回升的態(tài)勢。對于下周市場走勢，我們從以下幾點(diǎn)來分析：在成本端，廢鋼資源緊缺，價(jià)格大幅反彈，焦炭還有提漲的動力，鋼廠成本再次提升，挺價(jià)的意愿偏強(qiáng)；在供給端，原料價(jià)格整體拉高后，鋼廠利潤空間被壓縮，疊加局部限電，產(chǎn)量回升的力度或減緩；在需求端，隨著專項(xiàng)債資金加速落地，基建和水利投資成為需求的主力軍，而房地產(chǎn)行業(yè)回暖的節(jié)奏緩慢，二者無法形成合力，但隨著高溫天氣的緩解，預(yù)計(jì)局部需求會有提升。綜合來看，經(jīng)過本周的“回踩”之后，市場進(jìn)一步下探的勢頭減弱，只要資本市場停止打壓，下游需求稍有改善，廠商仍有調(diào)漲的動力，基于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：反復(fù)試探，區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4380-4480元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、     西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格高開低走，截至8月19日，西本指數(shù)報(bào)在4430，較上周末下跌10元/噸。（見下圖）

上周五，夜盤期螺大幅拉高，雙休日主導(dǎo)鋼廠上調(diào)出廠價(jià)，周一開市，申城建筑鋼價(jià)大幅拉升；周二以后，隨著期螺沖高回落，疊加需求表現(xiàn)低迷，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落。整體來看，本周申城建筑鋼價(jià)格呈拉高受挫走勢：周一，期螺高開，現(xiàn)貨走強(qiáng)；周二，成交有限，盤中調(diào)整；周三，期螺走低，現(xiàn)貨下行；周四，成交疲軟，慣性下調(diào)；周五，需求一般，跌勢稍緩。本周，國內(nèi)建筑鋼庫存繼續(xù)下降，但受大范圍高溫天氣影響，部分市場需求疲弱?？傮w來看，下周高溫天氣還會持續(xù)，預(yù)計(jì)需求很難放量。

3、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)大部分區(qū)域建筑鋼價(jià)格震蕩下跌。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周北京市場價(jià)格較上周回調(diào)30-40元/噸：周初市場情緒較好，價(jià)格延續(xù)漲勢，累計(jì)漲幅30元/噸左右；隨后，在期螺下挫沖擊下，市場信心崩塌，價(jià)格累計(jì)下跌60元/噸左右。當(dāng)前北京市場供需雙弱，社會庫存變化不大，基本維持在54.5萬噸左右?？紤]到庫存處于同期低位，商家出貨壓力不大，但實(shí)際需求仍有限，預(yù)計(jì)下周北京市場震蕩運(yùn)行為主。

本周杭州市場價(jià)格震蕩收跌：周初，市場報(bào)價(jià)一度拉升；隨后，商家情緒跟隨期貨波動，價(jià)格波動下行；周五，高溫抑制需求，期現(xiàn)公司砸價(jià)，市場報(bào)價(jià)整體走弱。本周杭州市場螺紋鋼庫存周環(huán)比減少3.5萬噸，主要原因是資源補(bǔ)充不及時(shí)。目前，杭州市場需求相對平緩，貿(mào)易商庫存不多，預(yù)計(jì)下周市場跟隨期貨運(yùn)行。

本周廣州市場價(jià)格先揚(yáng)后抑：周一，期螺紋高開，周邊市場普漲，廣州廠商協(xié)力漲價(jià)，市場報(bào)價(jià)上調(diào)；隨后，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空，期螺開始回調(diào)，市場報(bào)價(jià)下跌；周五，需求沒有放大，市場延續(xù)弱勢。本周，廣州地區(qū)社會庫存繼續(xù)下降，但降幅放緩，部分貿(mào)易商出貨壓力增大?？傮w來看，廣州市場需求有待提升，周邊地區(qū)資源陸續(xù)抵達(dá)，如果沒有利好提振，下周仍將弱勢整理。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)大部分區(qū)域建筑鋼出廠價(jià)以下調(diào)為主，部分鋼廠累計(jì)跌幅較大。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料走勢出現(xiàn)分歧，不同品種呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅下跌。上周末開始，部分軋鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)，且訂單飽滿，對鋼坯需求上升，市場交投氣氛活躍，鋼坯社會庫存下降。不過，隨著成材價(jià)格的回落，鋼坯直發(fā)資源出貨受阻，鋼廠主動降價(jià)，帶動社會資源售價(jià)走低。目前鋼坯市場供需基本面偏弱，社會庫存高于常年水平，投機(jī)商介入不積極，但在成本支撐下，坯料廠家不甘大幅降價(jià)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場波動運(yùn)行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場第二輪提漲落地，累計(jì)漲幅400-460元/噸。隨著焦企利潤得到修復(fù)，生產(chǎn)積極性提升，焦炭供應(yīng)量也有回升。同時(shí)，部分鋼企高爐復(fù)產(chǎn)，對焦炭有補(bǔ)貨需求，焦企廠內(nèi)庫存較低；在原料煤上漲帶動下，焦企仍有提漲意愿。不過，近期鋼材價(jià)格走弱，鋼廠面臨虧損，已有廠家對焦炭提出了降價(jià)通知，預(yù)計(jì)下周焦炭市場供需雙方博弈加劇，價(jià)格易跌難漲。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場先漲后跌。周初，成材價(jià)格拉漲，廢鋼貿(mào)易商惜售；同時(shí)，鋼廠對廢鋼需求量上升，但到貨情況不佳，只能大幅拉漲吸貨。其中，華東地區(qū)沙鋼兩次拉漲150元/噸，帶動本地廢鋼價(jià)格走高150-200元/噸。隨后，廢鋼到貨量提升，鋼企紛紛回調(diào)收廢價(jià)格。華北市場，廢鋼價(jià)格處于高位，鋼企收廢積極性下降，本周廢鋼市場先漲后落，價(jià)格環(huán)比上周基本穩(wěn)定?？紤]到當(dāng)前鋼企原料備庫積極性下滑，預(yù)計(jì)下周廢鋼市場偏弱運(yùn)行。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩走弱，截止8月19日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)737元/噸，周環(huán)比下降49元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存13889萬噸，周環(huán)比增長2萬噸。供應(yīng)方面，上周澳洲和巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2587萬噸，環(huán)比增加53萬噸；本周國內(nèi)45港口到港量2355萬噸，環(huán)比增加34萬噸。需求方面，本周高爐開工率77.9%，環(huán)比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%。PB粉資源相對充足，交易偏好；而塊礦成交相對轉(zhuǎn)弱，主要是因?yàn)椴糠咒搹S燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)恢復(fù)，對塊礦需求減少?？紤]到成材價(jià)格偏弱，廠家復(fù)產(chǎn)動力不足，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩趨跌。

海運(yùn)市場：8月18日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收1320點(diǎn)，較上周同期下跌236點(diǎn)，跌幅15.2%。8月12日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1174.51點(diǎn)，較8月5日上調(diào)0.6%。8月18日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收935.77點(diǎn)；8月17日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收783.67點(diǎn)。本周波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅下跌，創(chuàng)6個月以來新低，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)跌勢放緩。

綜合來看，根據(jù)本周原料價(jià)格的變化，對鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建筑鋼市場淡季特征依然明顯，在高溫天氣影響下，多地需求釋放緩慢。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，本周多數(shù)地區(qū)終端成交情況小幅回落，日均成交量環(huán)比下降。（見下圖）

從本周的鋼小二工地需求熱力圖看，需求增加的地區(qū)有山東、重慶、安徽、云南；需求減弱的地區(qū)有：甘肅、福建、上海、四川、浙江、廣東等地。（見下圖）

目前，南方地區(qū)持續(xù)高溫，預(yù)計(jì)到下周后期才有緩解，所以短期內(nèi)需求提升空間受限。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存42.01萬噸，環(huán)比下降5.27萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降41.35萬噸，線材庫存環(huán)比下降3.13萬噸。隨著鋼廠利潤空間收縮，疊加限電因素影響，預(yù)計(jì)后期建筑鋼產(chǎn)量難以大幅提升，而多數(shù)經(jīng)銷商消極備庫，預(yù)計(jì)下周社會庫存還會下降。

四、消息方面

1．國家發(fā)改委：進(jìn)一步加快項(xiàng)目開工建設(shè)

國家發(fā)展改革委黨組書記、主任、推進(jìn)有效投資重要項(xiàng)目協(xié)調(diào)機(jī)制召集人何立峰主持召開協(xié)調(diào)機(jī)制第二次會議。會議提出，下一階段要將工作重心轉(zhuǎn)到落實(shí)資金投放、項(xiàng)目開工建設(shè)和形成更多實(shí)物工作量上來。

2. 7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長3.8%

7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長3.8%。從環(huán)比看，7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.38%。1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.5%。

3. 國家統(tǒng)計(jì)局：7月份國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢

國家統(tǒng)計(jì)局表示，總的來看，7月份高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展各項(xiàng)政策持續(xù)顯效，國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。但也要看到，世界經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固。下階段，要堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，按照疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全的要求，進(jìn)一步高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，抓住經(jīng)濟(jì)恢復(fù)關(guān)鍵期，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，有效保障和改善民生，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國內(nèi)建筑鋼市呈高開低走：周初，原料價(jià)格抬升，鋼廠集體漲價(jià)，市場報(bào)價(jià)大幅高開；隨后，七月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黑色系商品下跌，帶動現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)——全周劇烈波動，起伏過于頻繁。本周，南方多地持續(xù)高溫，需求釋放受到抑制，而資本市場的漲跌左右了商家情緒，所以行情未能延續(xù)單邊回升的態(tài)勢。對于下周市場走勢，我們從以下幾點(diǎn)來分析：在成本端，廢鋼資源緊缺，價(jià)格大幅反彈，焦炭還有提漲的動力，鋼廠成本再次提升，挺價(jià)的意愿偏強(qiáng)；在供給端，原料價(jià)格整體拉高后，鋼廠利潤空間被壓縮，疊加局部限電，產(chǎn)量回升的力度或減緩；在需求端，隨著專項(xiàng)債資金加速落地，基建和水利投資成為需求的主力軍，而房地產(chǎn)行業(yè)回暖的節(jié)奏緩慢，二者無法形成合力，但隨著高溫天氣的緩解，預(yù)計(jì)局部需求會有提升。綜合來看，經(jīng)過本周的“回踩”之后，市場進(jìn)一步下探的勢頭減弱，只要資本市場停止打壓，下游需求稍有改善，廠商仍有調(diào)漲的動力，基于此，我們對下周市場行情持中性評價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：反復(fù)試探，區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4380-4480元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2022/8/19