觀(guān)點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中泰期貨：政策刺激預(yù)期再來(lái)，黑色市場(chǎng)短期反彈

2023年12月22日11:26   來(lái)源：西本資訊
摘要：未來(lái)關(guān)注冬儲(chǔ)政策出臺(tái)（鋼廠(chǎng)和貿(mào)易商的博弈），以及鋼材需求弱勢(shì)和原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)勢(shì)的博弈變化。

鋼材現(xiàn)貨情緒仍謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱跡象顯現(xiàn)，但總量矛盾不大。區(qū)域差異漸顯，華東及華南庫(kù)存壓力減輕，南北價(jià)差擴(kuò)大，北材南運(yùn)轉(zhuǎn)移庫(kù)存壓力。目前鋼廠(chǎng)成本支撐較強(qiáng)，冬儲(chǔ)預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)很低的價(jià)格或者大量的倉(cāng)單去壓制01。季節(jié)性冬儲(chǔ)的時(shí)間月越來(lái)越近，連續(xù)兩年冬儲(chǔ)失敗后，現(xiàn)貨冬儲(chǔ)情緒偏弱。未來(lái)關(guān)注冬儲(chǔ)政策出臺(tái)（鋼廠(chǎng)和貿(mào)易商的博弈），以及鋼材需求弱勢(shì)和原料冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)勢(shì)的博弈變化。

鐵礦石從估值角度來(lái)看，基差相對(duì)利多盤(pán)面，但絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到高位，后期期貨估值中性。供需來(lái)看，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工和生鐵日產(chǎn)下降明顯，剛需支撐減弱，需求端預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱；后期發(fā)運(yùn)和到港同比基本平穩(wěn)，環(huán)比預(yù)計(jì)回升，全口徑庫(kù)存小幅增加。鐵礦石現(xiàn)貨有補(bǔ)庫(kù)需求預(yù)期，但是供需已經(jīng)逐步寬松，且絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到高位水平，礦價(jià)不宜追多。

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