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國(guó)貿(mào)期貨：宏觀情緒回暖，鐵礦價(jià)格反彈

2024年02月28日11:00   來(lái)源：西本資訊
摘要：綜上來(lái)看，基本面目前并未有所改善，不過(guò)兩會(huì)前在宏觀預(yù)期引導(dǎo)下仍然還是偏多看待，如果會(huì)議后基本面未能出現(xiàn)明顯改善，則不排除繼續(xù)下跌的可能

周二宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，帶動(dòng)商品價(jià)格整體回升，鐵礦石止跌反彈。產(chǎn)業(yè)端看，今日整個(gè)鋼材的成交也是打破了近期來(lái)市場(chǎng)的低迷狀態(tài)。目前的階段其實(shí)是一個(gè)比較重要的窗口期，臨近兩會(huì)，市場(chǎng)較難出現(xiàn)流暢性單邊行情，尤其是鐵礦近期領(lǐng)跌黑色板塊，從盤(pán)面上講也有反彈需求，因此今日反彈屬于情理之中。不過(guò)今日更多是整個(gè)黑色板塊共振上漲，主要還是下游復(fù)工與兩會(huì)預(yù)期的引導(dǎo)，那能否在下游需求回升以及預(yù)期引導(dǎo)下回升至前高，需要持續(xù)觀察鋼廠復(fù)產(chǎn)效率。

目前基本面情況上來(lái)看，供強(qiáng)需弱的格局還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，這也是近期市場(chǎng)做空的理由。第一、鐵礦石的供應(yīng)端目前為止沒(méi)有出現(xiàn)大幅下降，反而在同期較高的水平，主要還是烏克蘭發(fā)運(yùn)回升超市場(chǎng)預(yù)期，因此市場(chǎng)各家的供需平衡表出現(xiàn)較大調(diào)整；第二、庫(kù)存來(lái)看的話(huà)在供需影響下，目前廠庫(kù) 港庫(kù) 壓港已超過(guò)去年同期水平。在前幾年的話(huà)因?yàn)閲?guó)內(nèi)需求旺盛，整體處于去庫(kù)狀態(tài)，庫(kù)存同比一直是下滑的，直至今年是出現(xiàn)了回升，并且超過(guò)了去年同期，雖然總的庫(kù)存仍然是相對(duì)低位，但邊際變化對(duì)市場(chǎng)的影響是比較大的。第三、節(jié)后第一周鋼企復(fù)產(chǎn)節(jié)奏遲遲不及預(yù)期，并且部分企業(yè)延遲復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，致使本期鐵水不增反降，超出市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)鐵礦價(jià)格繼續(xù)走弱。第四、宏觀層面，美國(guó)通脹具有較強(qiáng)的韌性，這也意味著降息時(shí)點(diǎn)仍存在較大的不確定性，金融環(huán)境短期內(nèi)將維持偏緊的狀態(tài)。

綜上來(lái)看，基本面目前并未有所改善，不過(guò)兩會(huì)前在宏觀預(yù)期引導(dǎo)下仍然還是偏多看待，如果會(huì)議后基本面未能出現(xiàn)明顯改善，則不排除繼續(xù)下跌的可能。

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