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4月以來(lái)錳硅期貨價(jià)格企穩(wěn)反彈。本輪行情主要上行驅(qū)動(dòng)在于原料端，錳礦價(jià)格持續(xù)上漲以及煤炭?jī)r(jià)格的企穩(wěn)導(dǎo)致錳硅即期生產(chǎn)成本上移，同時(shí)錳硅廠家持續(xù)減產(chǎn)，導(dǎo)致供給端壓力有所減弱。錳硅現(xiàn)貨價(jià)格同樣企穩(wěn)回升，但現(xiàn)貨價(jià)格相比原料價(jià)格來(lái)看漲幅較小。

錳礦供應(yīng)收縮

根據(jù)近日市場(chǎng)消息，South32礦山發(fā)布6月澳礦取消發(fā)貨通知，碼頭受損對(duì)澳洲錳礦發(fā)運(yùn)的影響時(shí)間比此前預(yù)期長(zhǎng)，澳洲錳礦供應(yīng)階段性下降，錳礦價(jià)格持續(xù)上漲，其中澳礦、加蓬礦、南非礦等主流礦種漲幅均在10%以上，短期預(yù)計(jì)錳礦價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)。4月化工焦價(jià)格同樣企穩(wěn)回升，寧夏地區(qū)化工焦價(jià)格在1480元/噸左右，較前期低點(diǎn)上漲120元/噸左右。上游煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)，焦煤期貨價(jià)格反彈，或帶動(dòng)化工焦價(jià)格繼續(xù)上漲。北方產(chǎn)區(qū)之間電價(jià)差距縮窄，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)電費(fèi)由0.38元/度上漲至0.41元/度，青海產(chǎn)區(qū)電費(fèi)下降至0.42元/度，寧夏產(chǎn)區(qū)電費(fèi)在0.46元/度左右。總體來(lái)看，4月受錳礦價(jià)格上漲的影響，錳硅即期生產(chǎn)成本上移，各地生產(chǎn)成本增加280—350元/噸，目前內(nèi)蒙古地區(qū)成本6200元/噸，寧夏成本6250元/噸，貴州成本6500元/噸，廣西成本6800元/噸。

利潤(rùn)仍處低位

現(xiàn)貨價(jià)格相比原料價(jià)格漲幅有限，錳硅行業(yè)利潤(rùn)受到上下游的擠壓。3月下旬，在生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)壓縮以及內(nèi)蒙古廠家?guī)齑鎵毫χ鸩郊哟蟮那闆r下，錳硅減產(chǎn)廠家迅速增多，產(chǎn)量大幅下降，1—3月錳硅周產(chǎn)量基本在20萬(wàn)噸，4月錳硅周產(chǎn)量在16.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降了15.7%，減產(chǎn)主要由內(nèi)蒙古、云南、廣西貢獻(xiàn)。4月末隨著廠家檢修結(jié)束以及市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，有部分前期檢修結(jié)束的廠家復(fù)產(chǎn)，同時(shí)云南即將進(jìn)入豐水期，電價(jià)或下降，云南產(chǎn)量或增加，但在利潤(rùn)尚未大幅修復(fù)的情況下，預(yù)計(jì)錳硅產(chǎn)量難有較大回升。

庫(kù)存壓力較大

4月五大鋼材產(chǎn)量變動(dòng)不大，對(duì)錳硅消耗量低于往年。受利潤(rùn)以及預(yù)期影響，鋼廠對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)的意愿較弱，目前鋼廠錳硅庫(kù)存可用天數(shù)16天，低于去年3天左右。無(wú)論是從鋼材消耗錳硅量還是從鋼廠對(duì)錳硅補(bǔ)庫(kù)需求來(lái)看，錳硅需求短期依舊偏弱。

一季度由于錳硅產(chǎn)量處于高位，同時(shí)需求持續(xù)低迷，錳硅廠家?guī)齑媸冀K處于高位。從3月開(kāi)始錳硅廠家?guī)齑婷黠@增加，目前廠家?guī)齑?1萬(wàn)噸左右，主要是內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)開(kāi)始累庫(kù)，目前內(nèi)蒙古廠家?guī)齑?1萬(wàn)噸左右，寧夏產(chǎn)區(qū)的廠家?guī)齑嬉恢狈€(wěn)定在16萬(wàn)噸左右的高位。盤面價(jià)格升水現(xiàn)貨，錳硅注冊(cè)倉(cāng)單增多，目前期貨庫(kù)存在30萬(wàn)噸左右。近期廠家的減產(chǎn)緩解了供給端部分壓力，但高庫(kù)存的情況并未得到緩解，高庫(kù)存對(duì)價(jià)格的壓力仍然存在。

總體來(lái)看，目前生產(chǎn)成本仍是錳硅期貨價(jià)格主要驅(qū)動(dòng)因素，短期在錳礦價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲的帶動(dòng)下，錳硅期貨價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)上行，但錳硅的高庫(kù)存對(duì)盤面壓力仍然存在，隨著價(jià)格的持續(xù)上漲，盤面壓力也在聚積，預(yù)計(jì)5月錳硅價(jià)格將沖高回落，關(guān)注錳礦價(jià)格和化工焦價(jià)格變動(dòng)情況。對(duì)于合金生產(chǎn)企業(yè)，關(guān)注基差低位逢高賣保機(jī)會(huì)。（作者單位：方正中期期貨）