觀點爭鳴

廣州期貨：不銹鋼逢低做多為主

2024年05月29日09:25   來源：西本資訊
摘要：近日，不銹鋼價格重心再度抬升，主要是受到宏觀面以及市場情緒的影響。

一季度，受印尼鎳礦不確定因素影響，不銹鋼應(yīng)聲下跌。此后，在有色板塊整體利多情緒的帶動下，不銹鋼價格重心回升至14萬元/噸上方。5月中上旬，由于供需矛盾凸顯，不銹鋼缺乏繼續(xù)上行驅(qū)動力，呈震蕩整理態(tài)勢。近日，不銹鋼價格重心再度抬升，主要是受到宏觀面以及市場情緒的影響。

宏觀利多帶動

5月16日至5月21日，不銹鋼價格上揚，原因在于宏觀利多情緒以及原料端走強的帶動。5月23日，美聯(lián)儲降息預(yù)期下降使得宏觀情緒邊際轉(zhuǎn)弱，有色板塊集體回調(diào)，不銹鋼跟跌。近兩日，歐元區(qū)降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)下挫，加之國內(nèi)政策利好氛圍持續(xù)，有色板塊宏觀情緒偏多，不銹鋼價格摸高至14920元/噸。

供應(yīng)方面，不銹鋼排產(chǎn)處于高位。據(jù)鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，5月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)334.03萬噸，環(huán)比增加3.7%，同比增加6.91%。需求方面，下游成交氛圍未有明顯起色，仍以剛需采購為主，終端需求恢復(fù)有限，消費品以舊換新及房地產(chǎn)利好政策有望推動不銹鋼需求向好發(fā)展，但實際效果有待觀察。庫存方面，上周社會庫存為106.86萬噸，環(huán)比減少3.71%，主要原因是5月部分不銹鋼廠控制發(fā)運節(jié)奏，市場到貨量不多，但考慮到不銹鋼排產(chǎn)增量及在途漂流貨量，后續(xù)存在庫存消化壓力。截至5月27日，不銹鋼倉單庫存已增至17.64萬噸，處于歷史絕對高位，為不銹鋼價格上行帶來壓制。

底部支撐強勁

由于我國自新喀進(jìn)口的鎳礦占比僅7%左右，且菲律賓鎳礦供應(yīng)較充足，本次新喀不穩(wěn)定對我國不銹鋼原料供應(yīng)影響有限。鎳礦方面，據(jù)調(diào)研，目前印尼鎳礦RKAB三年審批配額量為2.176億濕噸，通過的總數(shù)量約占總申請數(shù)量的26.21%。印尼鎳礦流通資源較緊缺，這正是限制鎳和不銹鋼價格下跌空間的核心因素。

鎳鐵方面，礦端價格堅挺帶來成本支撐，不銹鋼高位排產(chǎn)帶來采購需求，近期鎳鐵價格處于高位。鉻鐵方面，近期鉻礦價格上漲，鉻鐵獲得成本支撐，多家鋼廠6月高碳鉻鐵鋼招價環(huán)比持平，預(yù)計鉻鐵價格持穩(wěn)。據(jù)鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前304冷軋不銹鋼一體化工藝的生產(chǎn)成本為13960元/噸，不銹鋼成本支撐堅挺有力。

綜上所述，從宏觀面來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)擺動，但再通脹預(yù)期及制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期尚未被證偽，國內(nèi)有宏觀修復(fù)預(yù)期，短期有色板塊利多情緒尚未發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向。從基本面來看，供需矛盾壓制不銹鋼價格上行空間，但成本端帶來底部支撐，不銹鋼下行空間也有限。預(yù)計短期不銹鋼將在14000~15200元/噸震蕩運行，鑒于不銹鋼估值偏低，且底部支撐堅挺，操作上建議維持逢低布多思路。（作者單位：廣州期貨）

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