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新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

預(yù)警色標(biāo)：紫色
本期觀點(diǎn)：關(guān)注宏觀 謹(jǐn)防通脹
關(guān) 鍵 詞：供需 流動(dòng)性 宏觀政策  美元

前  言

自1999年成立以來(lái)，西本公司始終堅(jiān)持“專(zhuān)業(yè)、科技、創(chuàng)造、共好”之經(jīng)營(yíng)理念，一直致力于專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)方針，通過(guò)科技手段的不斷創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)與客戶(hù)共同創(chuàng)造價(jià)值的目標(biāo)，最終實(shí)現(xiàn)合作各方“共好”式發(fā)展局面。時(shí)至今日，我們?nèi)允冀K堅(jiān)持這一方針不動(dòng)搖，努力通過(guò)創(chuàng)造價(jià)值實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈和諧發(fā)展。

在此期間，西本新干線一直致力于建筑鋼材價(jià)格走勢(shì)研究分析，投入人力物力，力爭(zhēng)為客戶(hù)及相關(guān)合作群體，提供一份可靠的行業(yè)參考依據(jù)。走過(guò)2008，我們今天有必要回顧西本新干線在此期間的相關(guān)分析評(píng)述，僅供大家參考：

2007年12月6日，在西本公司協(xié)辦的中國(guó)承包商和工程設(shè)計(jì)企業(yè)60強(qiáng)排名會(huì)議上，西本新干線預(yù)測(cè)2008年上海市場(chǎng)建筑鋼材將觸及5500元/噸一線（當(dāng)時(shí)的價(jià)格在4600元/噸附近）。此后的價(jià)格走勢(shì)驗(yàn)證了我們的判斷，當(dāng)時(shí)眾多的參會(huì)嘉賓在會(huì)后紛紛致電給我們，表示感謝的同時(shí)，也向西本公司拋出各類(lèi)訂單。

在2008年2月末對(duì)3月份建筑鋼材價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行預(yù)測(cè)及2008年3月末對(duì)4月份建筑鋼材價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行預(yù)測(cè)，西本新干線預(yù)測(cè)價(jià)格會(huì)分別突破5000往上創(chuàng)造歷史新高（詳見(jiàn)具體月份分析報(bào)告）。

在2008年4月末對(duì)5月份建筑鋼材價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行預(yù)測(cè)中，西本新干線敏感地捕捉到資金、實(shí)際銷(xiāo)售形勢(shì)的變化，在對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)中開(kāi)始提示風(fēng)險(xiǎn)（當(dāng)時(shí)的西本指數(shù)高已突破5100元/噸，并受市場(chǎng)因素影響開(kāi)始瘋狂上漲）。
2008年5月末對(duì)6月份建筑鋼材價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行預(yù)測(cè)中，基于實(shí)際采購(gòu)、銷(xiāo)售、行業(yè)資金供應(yīng)形勢(shì)的變化，西本新干線開(kāi)始果斷向客戶(hù)群體提示回落風(fēng)險(xiǎn)浮現(xiàn)（5月份，西本指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)造5500的歷史高位）。

2008年6月末對(duì)7月份建筑鋼材價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行預(yù)測(cè)中，西本新干線在行業(yè)內(nèi)首先提示螺紋鋼跌破5000的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了（當(dāng)時(shí)西本指數(shù)在5200上方）。

2008年8月27-28日，西本指數(shù)快速跌落至4900點(diǎn)，當(dāng)絕大部分人都在期待螺紋鋼下跌600點(diǎn)之后的反彈之時(shí)，西本新干線代表在接連出席的行業(yè)峰會(huì)上提出，受?chē)?guó)內(nèi)需求、國(guó)際需求、成本倒逼因素影響，螺紋鋼價(jià)格將繼續(xù)大幅度下跌，西本指數(shù)將跌破4000點(diǎn)。

西本新干線所做的一切努力，旨在為您的銷(xiāo)售和采購(gòu)提供一份有益的參考數(shù)據(jù)，使客戶(hù)在與西本的合作戰(zhàn)略上勝人一籌。

在此期間，我們通過(guò)有效風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，在精心分析研判行情走勢(shì)的基礎(chǔ)上，采取“采購(gòu)庫(kù)存、銷(xiāo)售訂單統(tǒng)籌經(jīng)營(yíng)”平臺(tái)策略，成功為諸如上海長(zhǎng)江隧橋工程、常州高架工程等國(guó)內(nèi)諸多大型建設(shè)項(xiàng)目在鋼材采購(gòu)環(huán)節(jié)節(jié)省了成本，規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，并創(chuàng)造了價(jià)值。

作為辛勤努力的回報(bào)，西本新干線也在不斷收獲成果，源于西本指數(shù)的可靠準(zhǔn)確性，目前每天有萬(wàn)余固定IP用戶(hù)瀏覽西本報(bào)價(jià)，每日點(diǎn)擊量達(dá)數(shù)萬(wàn)次，成為鋼鐵行業(yè)內(nèi)最受關(guān)注的信息產(chǎn)品。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的考驗(yàn)，西本觀點(diǎn)欄目閱讀分析報(bào)告?zhèn)涫荜P(guān)注，截至目前為止，單篇固定IP用戶(hù)數(shù)突破了18，000個(gè)，瀏覽人次同樣攀升至數(shù)萬(wàn)次。今天，西本鋼鐵指數(shù)已經(jīng)成為人們值得信賴(lài)的參考與結(jié)算依據(jù)。

一、2008年鋼材價(jià)格行情回顧

從前言簡(jiǎn)要分析中，大家其實(shí)可以看到的情況是，2008年鋼材市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)，是基本符合“西本新干線”2008年度預(yù)警分析的。這其中的價(jià)格波動(dòng)幅度之大，應(yīng)該是超出絕大部分人預(yù)期的。因而我們才會(huì)在2008年鋼市運(yùn)行中，看到諸多因存貨（鋼材成品及原材料）處理不得當(dāng)而產(chǎn)生的巨額虧損案例、甚至由此引發(fā)的企業(yè)危機(jī)案例。

歸納總結(jié)一下，我們將2008年鋼市運(yùn)行總結(jié)為如下三個(gè)階段：即暴漲期、相對(duì)平緩期和暴跌期，具體分析如下：

（一）暴漲期

從時(shí)間分布來(lái)看，2008年鋼市的暴漲期有兩個(gè)時(shí)間段：一段是2008年2月15日開(kāi)始至3月5日截止，這不到20天時(shí)間內(nèi)，螺紋鋼價(jià)格迅速上揚(yáng)600元/噸左右；另一段時(shí)2008年4月21日開(kāi)始至5月7日截止，在這半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，滬市螺紋鋼攀升了500元/噸。

從上漲性質(zhì)來(lái)區(qū)分，第一個(gè)上漲階段，明顯帶有人為拉漲因素在其中。在此期間，鋼廠出廠價(jià)格、市場(chǎng)零售價(jià)格輪番上揚(yáng)，互為支撐，互相吹泡泡。之所以將其定義為人為拉漲，主要因素是其所處時(shí)間階段并沒(méi)有過(guò)度集中的需求釋放，反倒是需求低迷期，正因?yàn)槿绱耍浜舐菁y鋼材價(jià)格經(jīng)歷了1個(gè)多月的調(diào)整，直至下一個(gè)上漲波段開(kāi)始。

第二個(gè)上漲階段，是在經(jīng)歷過(guò)調(diào)整之后，鋼材市場(chǎng)逐步得到需求支撐。這其中的需求，也要仔細(xì)分析一番，筆者將其定義為有效需求和中間需求，一種是實(shí)際生產(chǎn)建設(shè)計(jì)劃所需，另一方面則是由于價(jià)格連續(xù)暴漲刺激出來(lái)的中間需求，或者將其理解為“囤積居奇”更為簡(jiǎn)單。也正是因?yàn)檎鎸?shí)需求與“中間需求”的混淆，一時(shí)間蒙蔽了眾多人的判斷，正如2008年眾多資本市場(chǎng)演繹的歷程一樣，“漲不言頂”的樂(lè)觀情緒在蔓延之中。

（二）相對(duì)平緩期

2008年鋼材市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行的相對(duì)平緩時(shí)期，也分為這樣幾種：一是上漲前平盤(pán)調(diào)整，二是上漲后的滯漲期，三是快速回落后的調(diào)整觀望期。

2008年鋼材價(jià)格第二波上漲，表面上接踵而至的是相對(duì)平緩時(shí)期帶來(lái)的，分析其實(shí)質(zhì)，應(yīng)該是一段較長(zhǎng)時(shí)期的“滯漲”、“盤(pán)落”。在此期間，服務(wù)終端用戶(hù)的鋼材供應(yīng)商，已經(jīng)明顯感覺(jué)到了，日益攀升的鋼材價(jià)格，帶來(lái)的卻是有效需求定單的不斷減少?！岸煲獊?lái)了”，這是他們直接的感觸。

這段時(shí)期自2008年5月初至8月中旬，價(jià)格調(diào)整回落中，不知不覺(jué)將2008年第二波上漲成果消耗殆盡。聯(lián)系到宏觀面來(lái)看，這段時(shí)間恰恰又是與宏觀調(diào)整政策正逐步發(fā)揮功效的時(shí)期重合。趨向于偏緊的貨幣政策，一時(shí)之間讓眾多工程項(xiàng)目無(wú)米下炊、眾多產(chǎn)業(yè)開(kāi)始面臨倒閉威脅，而不斷調(diào)整的出口政策及不斷升值的本幣匯率，配合著2008年下半年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)大背景，又讓我們出口之路越走越窄。

另一個(gè)值得關(guān)注的相對(duì)平緩期，則是10月份暴跌后至今，在此期間，在2008年行將結(jié)束、與2009年即將開(kāi)始銜接的最后一個(gè)季度，宏觀調(diào)控政策再度成為鋼鐵市場(chǎng)關(guān)注主角因素。綜合分析宏觀政策現(xiàn)狀來(lái)看，目的是明顯的：一方面擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資，拉動(dòng)內(nèi)需緩解各類(lèi)型產(chǎn)業(yè)供需矛盾可能引發(fā)的問(wèn)題；另一方面，試圖通過(guò)貨幣政策調(diào)整，刺激前期表觀收緊的“流動(dòng)性”，緩解眾多產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的資金難題。

（三）暴跌期

2008年鋼材市場(chǎng)真正意義上的暴跌期，始于10月“十一長(zhǎng)假”之后，自10月6日至10月17日，不到10個(gè)工作日時(shí)間內(nèi)，螺紋鋼價(jià)格由4600元/噸直線下跌至3100元/噸上下，熱卷板價(jià)格更是跌破3000元/噸，一度滑落至2800元/噸上下。工作日內(nèi)日均150元/噸以上的跌幅，著實(shí)引起了人們的關(guān)注。

這一輪暴跌，加上相對(duì)平緩期內(nèi)盤(pán)整下挫的幅度，鋼材價(jià)格基本回到了2007年開(kāi)始上漲前的原點(diǎn)，部分品種甚至低于原點(diǎn)價(jià)格。

從現(xiàn)在的角度來(lái)看，暴跌的起因是一環(huán)緊扣一環(huán)的。來(lái)看與鋼鐵相關(guān)聯(lián)的下游產(chǎn)業(yè)狀況分析。自8月份呢開(kāi)始，鋼鐵產(chǎn)品出口通道受阻，10%左右的鋼鐵產(chǎn)品要依賴(lài)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消化；與之關(guān)聯(lián)的機(jī)電產(chǎn)品出口萎縮，又間接導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)品困于國(guó)內(nèi)；與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)在此番金融風(fēng)暴中備受打擊，投資開(kāi)發(fā)需求急劇萎縮；家電制造、機(jī)械制造、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、造船等領(lǐng)域不同程度受到?jīng)_擊。

這其中可以作證的數(shù)據(jù)是，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露，1-11月，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)本年資金來(lái)源33404億元，同比增長(zhǎng)4.2%。其中，國(guó)內(nèi)貸款6416億元，增長(zhǎng)5.2%；企業(yè)自籌資金13444億元，增長(zhǎng)30.9%；其他資金12942億元，同比下降14.5%。其中，個(gè)人按揭貸款3046億元，下降25.6%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)缺少了動(dòng)力支持，與之緊密關(guān)聯(lián)的家電制造業(yè)自然是直接受害。其余造船、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，也不盡然存在這樣或者那樣的問(wèn)題，處境較為艱難。

二、2009年鋼材價(jià)格分析

2008年鋼鐵市場(chǎng)如過(guò)山車(chē)一般的價(jià)格起落，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈自然十分關(guān)注2009年鋼鐵市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。終端用戶(hù)在選擇恰當(dāng)?shù)牟少?gòu)時(shí)機(jī)，金融機(jī)構(gòu)在注意價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，決策機(jī)構(gòu)在關(guān)注與之關(guān)聯(lián)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

那么，2009年鋼材價(jià)格走勢(shì)，究竟需要關(guān)注哪些方面呢？在筆者看來(lái)，如下幾個(gè)方面是非常有必要引起注意的：

（一）2009年供需形勢(shì)分析

1、庫(kù)存消費(fèi)、冰凍期消除

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，自2008年7、8月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要鋼材品種，產(chǎn)能均出現(xiàn)不同幅度的削減（如下表1所示）。

從供需層面來(lái)看，較多鋼材品種這一時(shí)期均以消耗前期庫(kù)存積存為主。以建筑鋼材中的螺紋鋼和線材為例，10月份至今，市場(chǎng)先后出現(xiàn)了不同品種、不同規(guī)格鋼材斷檔、少貨、采購(gòu)困難等現(xiàn)象，究其緣由，需求釋放與供給以庫(kù)存為主，是一個(gè)重要因素。正是由于這樣一段時(shí)期的消耗，國(guó)內(nèi)部分鋼材品種存量，出現(xiàn)了遠(yuǎn)低于歷史同期的現(xiàn)象（如下圖所示）。

2、投資需求拉動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)

中國(guó)信心具有堅(jiān)實(shí)需求基礎(chǔ)，我們認(rèn)為由于金融海嘯對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，2009年鋼材市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境可能更為嚴(yán)峻，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商們要準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)“更緊日子”，并非是對(duì)市場(chǎng)前景失去了信心。畢竟，世界各國(guó)已經(jīng)高度重視，聯(lián)手“大手筆”集體救市；畢竟我們已經(jīng)有了應(yīng)對(duì)1926年世界經(jīng)濟(jì)大蕭條的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)；中國(guó)和印度等人口大國(guó)仍然較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，極具潛力的國(guó)內(nèi)需求，可以成為避免世界經(jīng)濟(jì)大蕭條的“防火墻”。

不僅如此，全球鋼材及鋼鐵爐料價(jià)格的走低也不全是負(fù)面影響。其價(jià)格行情弱勢(shì)運(yùn)行，大大降低了各國(guó)物價(jià)的成本推力，避免了全球性通貨膨脹之憂(yōu)，各國(guó)政府可以集中全部力量促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，與經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)行斗爭(zhēng)，最終回到較快增長(zhǎng)通道上來(lái)，對(duì)此應(yīng)當(dāng)充滿(mǎn)信心。

今年下半年以來(lái)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一些啟動(dòng)需求措施，尤其是四季度新增1000億元投資，估算增加鋼材需求數(shù)百萬(wàn)噸，有利于恢復(fù)市場(chǎng)信心，推動(dòng)鋼材價(jià)格筑底趨穩(wěn)。隨著各項(xiàng)刺激需求政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，2009年下半年國(guó)內(nèi)的鋼材需求狀況要好于上半年。

尤其需要一提的是交通建設(shè)用鋼，這里所說(shuō)的交通用鋼，包括公路交通、鐵路交通、城市軌道交通等多個(gè)方面的建設(shè)用鋼需求。由于國(guó)家啟動(dòng)內(nèi)的4萬(wàn)億元資金，很大一塊是切給交通設(shè)施建設(shè)，加之許多項(xiàng)目提前實(shí)施，力度加大，因此其所需鋼材量顯著增多，并且見(jiàn)效很快，因此成為下游耗鋼行業(yè)中最亮麗的一塊市場(chǎng)。交通用鋼材中，預(yù)計(jì)建筑用鋼和鐵道專(zhuān)用鋼材，如螺紋鋼、線材和重軌需求增長(zhǎng)較快。

3、原油及大宗商品的減產(chǎn)一致性

之前，本次會(huì)議嘉賓謝國(guó)忠博士預(yù)測(cè)油價(jià)會(huì)跌落至30美元/桶，截至12月25日的數(shù)據(jù)來(lái)看，油價(jià)已經(jīng)跌落至35美元/桶附近。從150美元匯到35美元，油價(jià)經(jīng)歷的過(guò)山車(chē)比鋼市還要刺激?，F(xiàn)在，這樣局面讓OPEC組織擔(dān)心了，就在12月17日，他們提出了220萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)計(jì)劃。

與此同時(shí)，頗令關(guān)注的信息是，幾乎大部分大宗商品主要供應(yīng)商（石油、鐵礦石），都在計(jì)劃或者實(shí)施減產(chǎn)措施，試圖通過(guò)供需杠桿調(diào)劑，止住大宗商品價(jià)格頹勢(shì)。

同樣可以看到的現(xiàn)象是，在鋼鐵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，減產(chǎn)措施仍在繼續(xù)，一起來(lái)看數(shù)據(jù)（如下表2）：粗鋼、鋼材產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)月，雙雙保持兩位數(shù)遞減速度。對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，這種遞減也是可怕的，畢竟從數(shù)據(jù)角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在保持增長(zhǎng)，并未出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

從這個(gè)角度來(lái)看，供給調(diào)控，需求的拉動(dòng)，無(wú)疑會(huì)增加價(jià)格上行動(dòng)力。

4、中間需求將逐步恢復(fù)與鋼鐵期貨上市

這里所說(shuō)的中間需求，需要詳細(xì)說(shuō)明一下。在鋼鐵產(chǎn)品從生產(chǎn)到終端用戶(hù)需求中間，客觀存在一類(lèi)需求，這一類(lèi)需求往往沒(méi)有固定的上游供應(yīng)商，也沒(méi)有固定的終端用戶(hù)采購(gòu)量。他不以真實(shí)需求為采購(gòu)導(dǎo)向，而是憑借對(duì)于市場(chǎng)的趨勢(shì)判斷，完成買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出行為，我們將其定義為中間需求。

中間需求，在價(jià)格上漲時(shí)期，會(huì)形成擴(kuò)張的泡沫需求訂單，從而推漲價(jià)格；在價(jià)格下跌時(shí)期，會(huì)出現(xiàn)集中賣(mài)出行為，進(jìn)一步打擊市場(chǎng)信心，促使價(jià)格加速、擴(kuò)大幅度下跌。

2008年三、四季度以來(lái)，這種中間需求已經(jīng)處于極度的停滯運(yùn)行狀態(tài)，換個(gè)角度來(lái)看，也就是類(lèi)似資本持有者，游離于市場(chǎng)之外等待時(shí)機(jī)的市場(chǎng)很久了。返回到鋼材市場(chǎng)來(lái)看，現(xiàn)階段的底部盤(pán)整已經(jīng)持續(xù)數(shù)月，部分中間需求已經(jīng)明顯按捺不住，開(kāi)始實(shí)際“囤貨”操作或者開(kāi)始計(jì)劃操作了。

另一方面需要注意到，國(guó)務(wù)院相關(guān)政策中，已經(jīng)明確鋼材期貨推出的意向。鋼材期貨、準(zhǔn)期貨，原本就是需求泡沫產(chǎn)生的加速器，各種資本，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)合約交易，無(wú)疑會(huì)制造出眾多的“需求泡泡”。從可能推出的交易品種來(lái)看，線材可能局先，與建筑鋼材關(guān)聯(lián)效應(yīng)較大。

從筆者個(gè)人角度來(lái)分析，鋼材期貨推出初期，因其部分制度的不完善性、投機(jī)性特征決定了，其作為價(jià)格平衡器的功能是發(fā)揮不出的。而源自資本的逐利性特征，價(jià)格大幅波動(dòng)才能讓這種“資本游戲”有生存空間。

從這個(gè)角度來(lái)看，價(jià)格上行的動(dòng)力是客觀存在的。而且在資本杠桿放大效應(yīng)的作用下，這種價(jià)格波動(dòng)，比實(shí)務(wù)貿(mào)易所產(chǎn)生的推動(dòng)力要強(qiáng)勁得多。

（二）2009年鋼鐵生產(chǎn)成本分析

1、鐵礦石指數(shù)式定價(jià)的確定

礦山巨頭必合必拓已通知中國(guó)客戶(hù)，從明年1月1日起下調(diào)鐵礦石售價(jià)，但交換條件是中國(guó)鋼鐵企業(yè)接受新的定價(jià)機(jī)制，將礦石價(jià)格指數(shù)化。

何為“指數(shù)式定價(jià)”，通俗地講，也就是“隨行就市”，進(jìn)行現(xiàn)貨貿(mào)易。國(guó)際礦業(yè)巨頭這一次提出的“指數(shù)式定價(jià)”，指的是到岸定價(jià)，這其中包含了運(yùn)價(jià)費(fèi)用。

面對(duì)這樣的定價(jià)模式，對(duì)于鐵礦石進(jìn)口依存度超過(guò)50%的中國(guó)鋼鐵業(yè)而言，無(wú)疑是不利的。因?yàn)殍F礦石供應(yīng)商可以靈活調(diào)節(jié)產(chǎn)能，博取指數(shù)價(jià)格的變化，一旦遇到集中采購(gòu)，不但生產(chǎn)成本控制權(quán)不在鋼鐵企業(yè)自己手中，而且有可能在需求得不到保障和滿(mǎn)足的情況下，謀求更高價(jià)格。

如此局面下，國(guó)內(nèi)鋼廠的激烈反應(yīng)態(tài)度也就不難理解了。但是現(xiàn)在擺在面前的問(wèn)題，并不是一個(gè)簡(jiǎn)單“同盟”、“拒簽合同”就能解決的。

筆者分析認(rèn)為，鐵礦石指數(shù)式定價(jià)模式，極有可能成為現(xiàn)實(shí)。原因很簡(jiǎn)單：一是國(guó)內(nèi)眾多鋼廠主體，在目前情況下，某種程度上都還是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同盟本身就有內(nèi)部分歧；二是國(guó)內(nèi)需求相對(duì)于外部來(lái)說(shuō)，還是較為強(qiáng)勁的，這從客觀上要求鋼鐵保持產(chǎn)能規(guī)模。一番博弈之后，國(guó)內(nèi)鋼廠與礦石巨頭選擇妥協(xié)接受的可能性，目前來(lái)看是很大的。

2、大宗原料的相對(duì)價(jià)格低谷

應(yīng)該看到，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整，大宗商品“擠泡泡”行動(dòng)應(yīng)該接近尾聲了。原油從150美元/桶到目前的35美元/桶，鋼鐵產(chǎn)品中螺紋鋼從5500元/噸到目前的3500元/噸。

即便是單純綜合供需因素來(lái)看，原油等大宗商品“由現(xiàn)有價(jià)位繼續(xù)下跌至更低位置”與“選擇盤(pán)整上行”兩種可能性相比較，理智分析更應(yīng)該選擇后者。

3、環(huán)保成本提高趨勢(shì)的不可逆性

環(huán)境問(wèn)題，正在使我們生存的空間面臨更多壓力，異常氣候、自然災(zāi)害，很多人將其理解為大自然對(duì)人類(lèi)的報(bào)復(fù)。各國(guó)政府不約而同地注意到這樣的問(wèn)題，尚未上臺(tái)的奧巴馬政府，在能源部長(zhǎng)的人選上，就選擇了更加專(zhuān)業(yè)的綠色能源專(zhuān)家—朱隸文，這應(yīng)該理解為一種信號(hào)。治理環(huán)境的政策方案，也日益受到普通大眾的關(guān)注，環(huán)境意識(shí)的萌生、治理環(huán)境制度的逐步健全，也就意味著一件事情，對(duì)環(huán)境潛在威脅的源頭，將會(huì)為此付出更大的代價(jià)，成本增加問(wèn)題，正式提上議事日程。

很不巧，作為治理環(huán)境污染的鋼鐵業(yè)，類(lèi)似成本的逐步增加，將會(huì)是接下來(lái)一個(gè)備受關(guān)注的話題?；诖?，未來(lái)價(jià)格計(jì)算中，將不得不考慮不斷增加的環(huán)境成本因素了。

（三）2009年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)體的同步趨勢(shì)

全球經(jīng)濟(jì)一體化，在這一次全球金融風(fēng)暴中，已經(jīng)得到了最好的驗(yàn)證。事實(shí)證明，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)體能夠在全球化進(jìn)程中完全地獨(dú)善其身。對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)方面而言，雖然基本面優(yōu)于世界其他經(jīng)濟(jì)體，但是隨著國(guó)際金融危機(jī)進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)過(guò)度，危及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響程度，必將逐步與全球主要經(jīng)濟(jì)體所受到的影響程度相對(duì)同步。

2、美國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策分析

（1）美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀如何？

美國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)不行了，但美國(guó)是新型經(jīng)濟(jì)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形態(tài)和全世界的經(jīng)濟(jì)形態(tài)不一樣。僅從跨國(guó)公司角度看，全球其他國(guó)家基本上本土是主體，海外是分支，而美國(guó)本土是空殼，海外是主體。美國(guó)的航空航天、軍事裝備、服務(wù)業(yè)、高科技、信息產(chǎn)業(yè)等都處于世界領(lǐng)先地位。金融風(fēng)暴這把火是從美國(guó)而起，美國(guó)順勢(shì)而為把火引向全世界。目前看，美國(guó)只是受了輕傷，歐洲受了重傷，中國(guó)受了內(nèi)傷。

（2）金融風(fēng)暴下美國(guó)在做什么？

美國(guó)救市——加劇恐慌；救市戰(zhàn)略——復(fù)雜之至，故弄玄虛；救市策略——總體有效（美國(guó)實(shí)現(xiàn)自我調(diào)節(jié)能力的檢驗(yàn)）；救市策略結(jié)果——危機(jī)向外導(dǎo)出。

應(yīng)該觀察到的現(xiàn)象是，這一輪金融風(fēng)暴下來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格與石油價(jià)格、“次貸風(fēng)暴價(jià)格組合”都是反向而行的。

短期來(lái)看，黃金價(jià)格上漲與經(jīng)濟(jì)環(huán)境、價(jià)格聯(lián)動(dòng)、投機(jī)炒作、地緣政治等因素密切相關(guān)；長(zhǎng)期來(lái)看，這無(wú)疑是美國(guó)出于儲(chǔ)備政策、戰(zhàn)略背景和貨幣競(jìng)爭(zhēng)等多方面的綜合考慮。

而石油價(jià)格的起落，毫無(wú)疑問(wèn)體現(xiàn)出了美國(guó)人的技巧和策略能力。這其中體現(xiàn)了其戰(zhàn)略籌謀的計(jì)劃，也彰顯了美國(guó)強(qiáng)大的控制能力。能將你推上150美元，也能將你壓回35美元。當(dāng)然，這其中也有意無(wú)意透露出國(guó)際地緣政治競(jìng)爭(zhēng)的畫(huà)面，美國(guó)要遏制部分?jǐn)硨?duì)意識(shí)強(qiáng)烈的主權(quán)崛起、成長(zhǎng)，自然是看準(zhǔn)命門(mén)狠手下去，打擊其國(guó)民經(jīng)濟(jì)賴(lài)以生存的支柱產(chǎn)業(yè)。

另一方面，“次貸危機(jī)”對(duì)全世界而言的確是“危險(xiǎn)重重”，對(duì)美國(guó)人自己而言，卻毫無(wú)疑問(wèn)是利大于弊的：首先次貸讓美國(guó)主權(quán)自身利益收獲突出，這其中包含了赤字的減輕、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)壓力得到緩解、其價(jià)格體系優(yōu)勢(shì)地位得到進(jìn)一步強(qiáng)化，綜合來(lái)看鞏固了其領(lǐng)導(dǎo)地位；其次，次貸危機(jī)中，美國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略策略是明確的，即打擊歐元針對(duì)人民幣，加上上面提到的石油戰(zhàn)略，北極熊以及其關(guān)聯(lián)體，也一并受到?jīng)_擊。

“零利率”、“財(cái)政赤字變化”，美國(guó)的用意和目的，已經(jīng)昭然若揭了。目前形勢(shì)下，需要提示的是，要警惕美國(guó)重新分配全世界利益。從未來(lái)前景來(lái)看，美元霸主地位很穩(wěn)固。美國(guó)人已經(jīng)想到自己的未來(lái)，如果美元崩潰，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不行了怎么辦？石油儲(chǔ)備居第一位的美國(guó)，黃金儲(chǔ)備居第一位的美國(guó)，石油黃金價(jià)格在回落，美國(guó)人則在極力擴(kuò)張石油和黃金儲(chǔ)備，這就是這場(chǎng)金融風(fēng)暴當(dāng)中，我們要能夠看到的在價(jià)格變化背后美國(guó)人做的事情。

美國(guó)改變了金融危機(jī)的模式。以往出現(xiàn)金融危機(jī)的國(guó)家，股市、匯率、房地產(chǎn)市場(chǎng)同時(shí)暴跌，金融機(jī)構(gòu)倒閉。但在美國(guó)市場(chǎng)上，美元上漲，股市下跌，房地產(chǎn)價(jià)格有節(jié)制下調(diào)。

（3）美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策給中國(guó)帶來(lái)哪些壓力？

一系列讓人眼花繚亂的政策措施，讓全世界媒體都在擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)該怎么辦？但是是否有人關(guān)注到，美國(guó)一系列向外導(dǎo)出的政策措施，已經(jīng)不知不覺(jué)中帶來(lái)了諸多壓力和威脅。

總結(jié)來(lái)看，在目前應(yīng)對(duì)危機(jī)中，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)無(wú)形中先手已失，處在被動(dòng)接受的尷尬境地，縱觀一系列組合政策出臺(tái)的成因與效果，我們面臨的壓力是明顯的。

基于此，在2009年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)極有可能面臨“高通脹，低增長(zhǎng)”的雙重壓力。原因很簡(jiǎn)單，在投資拉動(dòng)效應(yīng)發(fā)揮作用前，受資本避險(xiǎn)與逐利因素影響，諸多資源類(lèi)基礎(chǔ)商品價(jià)格上行壓力必然重現(xiàn)，而這一時(shí)期內(nèi)，卻未必能帶來(lái)相對(duì)應(yīng)的發(fā)展增速動(dòng)力，這樣便形成了“高通脹，低增長(zhǎng)”的尷尬局面。

總結(jié)來(lái)看，一定時(shí)期內(nèi)，選擇承受一定程度通脹，而可以繼續(xù)發(fā)展，未嘗不是一種積極可行的救急策略。畢竟，日本謹(jǐn)慎、漸進(jìn)式的政策失誤進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)10年停滯不前的例子，就擺在我們面前。

進(jìn)而推論下去，可以預(yù)見(jiàn)的是，在2009年末，由于高通脹帶來(lái)的不穩(wěn)定性，各國(guó)央行將重新采取加息，重拾緊縮的貨幣政策與穩(wěn)健乃至偏緊的財(cái)政政策，由此，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)入較長(zhǎng)的一段滯脹期。這一滯脹期的具體時(shí)間跨度，取決于眾多綜合因素，筆者還是將這個(gè)課題留給專(zhuān)家們?nèi)ヌ接憽?/p>

三、2009年鋼材價(jià)格行情展望

我們認(rèn)為，2009年的行情展望應(yīng)區(qū)別于以往任何一年，完全從供需與成本角度出發(fā)，來(lái)看空未來(lái)鋼材等基礎(chǔ)生產(chǎn)資料價(jià)格的觀點(diǎn)已不成立。我們應(yīng)該把價(jià)格影響因素的重點(diǎn)，完全轉(zhuǎn)移宏觀層面上來(lái)，而且最應(yīng)關(guān)注的是美元、以及全球主要貨幣的流動(dòng)性泛濫、以及由此帶來(lái)的通脹結(jié)果。

按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，通脹是貨幣與商品對(duì)應(yīng)關(guān)系失衡的一種表現(xiàn)，即過(guò)多的貨幣追逐相對(duì)較少的商品。當(dāng)資本市場(chǎng)的杠桿效應(yīng)體現(xiàn)在鋼材及其他大宗商品市場(chǎng)價(jià)格的時(shí)候，其價(jià)格反應(yīng)一定是漲不言頂，跌不言底。如果我們把以往的市場(chǎng)理解為房產(chǎn)與金融泡沫，那泡沫破裂后，注資、發(fā)債、減息等手段引起的進(jìn)一步泛濫，貨幣所優(yōu)先追逐的對(duì)象，一定是有剛性消費(fèi)支持且存在供給約束的大宗資源類(lèi)商品（例如石油、鋼鐵等）。

基于以上數(shù)據(jù)素材整理，我們分析認(rèn)為：2009年2季度，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格將進(jìn)入快速上漲通道，4季度以前價(jià)格重新回到5000元/噸的區(qū)間不是沒(méi)有可能?？紤]完全通脹因素及全球經(jīng)濟(jì)滯脹周期的來(lái)臨，2009年4季度以后，鋼鐵價(jià)格應(yīng)該在4500以上價(jià)格維持相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期。但此時(shí)的價(jià)格，針對(duì)消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)力而言，可能僅相當(dāng)于現(xiàn)在70%或更低。因而，2009年鋼鐵行業(yè)，極有可能將迎來(lái)“價(jià)格利多、市場(chǎng)利空”的尷尬形勢(shì)。

以上分析僅為西本新干線基于自身認(rèn)知角度的淺評(píng)，僅供參考。對(duì)于2009年鋼材市場(chǎng)行情這組“達(dá)芬奇密碼”，最終結(jié)果還還要受制于諸多的不確定因素，因此，帶著預(yù)判去體驗(yàn)，要根據(jù)實(shí)際環(huán)境變化，注意階段性調(diào)整策略。[文]西本新干線特邀評(píng)論員 2008-12-26