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本期觀點：需求不濟、震蕩偏弱

時間：2025-6-1—2025-6-30

關鍵詞 政策 產(chǎn)量 需求 成本

本期導讀：

●行情回顧：期螺合約弱勢下行，各地鋼價跌出新低；

●供給分析：粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量高位回落；

●需求分析：螺紋表需逐步放緩，板材需求維持韌性；

●成本分析：雙焦價格弱勢下跌，鐵礦價格震蕩偏弱；

●宏觀分析：央行宣布降準降息，住房貸款利率下調(diào)。

●綜合觀點：回顧5月份，上半月，央行宣布降準降息，鋼市行情未見“波瀾”，隨后中美關稅談判超預期，市場情緒好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)聯(lián)袂價格上漲，但上漲勢頭表現(xiàn)短暫。下半月，宏觀政策處于真空期，南方大部強降雨不斷，市場操作謹慎，部分商家降價出貨，鋼價一路陰跌，并刷出年后新低。即將到來的6月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應端，當前鋼廠盈利率58.87%，月環(huán)比增加2.59%；高爐開工率83.87%，月環(huán)比下降0.46%；日均鐵水產(chǎn)量241.91萬噸，月環(huán)比下降3.51萬噸。在需求端：房地產(chǎn)投資、新開工數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，基建投資穩(wěn)而不強，制造業(yè)生產(chǎn)維持韌性?？傮w來看，進入6月份，龍舟水、中高考以及梅雨季，高溫多雨等制約戶外施工，步入傳統(tǒng)消費淡季，社會資源去化速度放緩。部分鋼企盈利水平收窄，增加產(chǎn)線常規(guī)安全檢修，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)頂部背離，供給邊際收縮初步顯現(xiàn)。原料方面，若無政策干預或主動減產(chǎn)情況下，煤焦供應保持寬松，鋼企在跌價行情下維護收益，將繼續(xù)對原料端施壓。另外，國際局勢錯綜復雜，國內(nèi)宏觀暫處真空期，關稅擾動影響預期出口，房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，但整體收效甚微，鋼價處于年后低位，市場操作謹慎等，基于此，我們對6月份國內(nèi)行情持以下判斷：需求不濟、震蕩偏弱——預計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?280-3420元/噸區(qū)間運行。

一、行情回顧篇

截止4月30日，西本鋼材指數(shù)收在3380，較上月末下跌120，環(huán)比下跌3.43%；較去年同期價格下跌610，同比下跌15.3%。

具體來看，5月上旬，節(jié)后歸來，央行宣布降準降息，但盤面短暫拉升后回落，終端采購有意放緩，各地報價弱勢下跌；5月中旬，中美經(jīng)貿(mào)會談超預期，期貨上漲市場信心增強，報價明顯上漲，隨后盤面空頭再度打壓，南方地區(qū)雨水頻繁，現(xiàn)貨報價止?jié)q回落；5月下旬，北方高溫南方多雨，戶外施工受影響，部分商家低價出貨，現(xiàn)貨報價跌出年后新低。

即將踏入6月份，雙焦下跌態(tài)勢是否延續(xù)？社會庫存能否繼續(xù)下降？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問題，一起來看6月國內(nèi)鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，全國主要樣本城市螺紋鋼累計庫存396.86萬噸，月環(huán)比下降114.08萬噸，較去年同期減少177.09萬噸；線材累計庫存56.7萬噸，月環(huán)比下降9.94萬噸，較去年同期減少29.02萬噸；五大鋼材品種累計庫存940.77萬噸，月環(huán)比下降149.66萬噸，較去年同期減少345.66萬噸。

從鋼廠庫存來看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量 1635萬噸，環(huán)比上一句增加29萬噸，增長1.8%;比年初增加 398 萬噸，增長32.2%;比上月同旬減少 35萬噸，下降 2.1%;比去年同旬減少48萬噸，下降2.9%，比前年同旬增加9萬噸，增長0.6%。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年4月份，中國粗鋼產(chǎn)量8602萬噸，同比持平；生鐵產(chǎn)量7258萬噸，同比增長0.7%；鋼材產(chǎn)量12509萬噸，同比增長6.6%。1-4月份，中國粗鋼產(chǎn)量34535萬噸，同比增長0.4%；生鐵產(chǎn)量28885萬噸，同比增長0.8%；鋼材產(chǎn)量48021萬噸，同比增長6.0%。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀

海關總署數(shù)據(jù)顯示，2025年4月中國出口鋼材1046.2萬噸，較上月增加0.6萬噸，環(huán)比增長0.1%；1-4月累計出口鋼材3789.1萬噸，同比增長8.2%。4月中國進口鋼材52.2萬噸，較上月增加2.1萬噸，環(huán)比增長4.2%；1-4月累計進口鋼材207.2萬噸，同比下降13.9%。

三、需求形勢篇

1、全國建筑鋼材銷量走勢分析

五一假期歸來，央行既宣布降準降息，但降幅不及預期，期螺盤面繼續(xù)弱勢下行，市場操作謹慎，低價資源不斷涌現(xiàn)，帶動國內(nèi)鋼價震蕩走低。同時，南方強降雨天氣增多，采購需求有所減緩。即將進入6月份，南方將進入主汛期，北方高溫南方降雨，步入傳統(tǒng)需求淡季，屆時，終端表需將進一步受到影響。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，5月份螺紋鋼需求指數(shù)月環(huán)比下降6.63%。

2、國內(nèi)房地產(chǎn)投資現(xiàn)狀

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資27730億元，同比下降10.3%。1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積620315萬平方米，同比下降9.7%。房屋新開工面積17836萬平方米，下降23.8%。房屋竣工面積15648萬平方米，下降16.9%。1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金32596億元，同比下降4.1%。

四、成本分析篇

據(jù)西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，截止4月28日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格2900元/噸，較上月末下跌40元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為1980元/噸，較上月末下跌40元/噸；山西地區(qū)一級焦炭價格為1100元/噸，較上月下跌100元/噸；澳大利亞61.5%粉礦青島港價格為733元/噸，較上月末下跌29元/噸。

由上可見，5月份主要原料全線走弱，其中，鋼坯價格震蕩下跌；廢鋼價格先揚后抑；進口礦價格震蕩走低；焦炭二輪提降落地。即將步入6月份，雨季到來需求更低，鋼企盈利水平下降，部分鋼企預期檢修量增加，鐵水產(chǎn)量頂部背離顯現(xiàn)，對原料采購需求減量，而焦煤、焦炭和礦石庫存承壓更重，預計，鋼材生產(chǎn)成本或?qū)⒌臀幌乱普{(diào)整。

五、國際鋼市篇

世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年4月全球69個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家/地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.557億噸，同比下降0.3%。

2025年4月，中國粗鋼產(chǎn)量為8602萬噸，同比持平；印度粗鋼產(chǎn)量為1290萬噸，同比提高5.6%；日本粗鋼產(chǎn)量為660萬噸，同比下降6.4%；美國粗鋼產(chǎn)量為660萬噸，同比下降0.3%；俄羅斯粗鋼預估產(chǎn)量為580萬噸，同比下降5.1%；韓國粗鋼產(chǎn)量為500萬噸，同比下降2.5%；土耳其粗鋼產(chǎn)量為300萬噸，同比提高7.0%；德國粗鋼產(chǎn)量為300萬噸，同比下降10.1%；巴西粗鋼產(chǎn)量為260萬噸，同比下降3.1%；伊朗粗鋼產(chǎn)量為330萬噸，同比提高4.6%。

六、宏觀信息篇

1、央行宣布降準降息

中國人民銀行行長潘功勝5月7日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上宣布，降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，并降低政策利率0.1個百分點。并將設立5000億元服務消費與養(yǎng)老再貸款，加大消費重點領域低成本資金支持，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術改造再貸款。

2、住房公積金貸款利率下調(diào)

中國人民銀行決定，自2025年5月8日起，下調(diào)個人住房公積金貸款利率0.25%，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.1%和2.6%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.525%和3.075%。

3、中美關稅減免超預期

5月12日，商務部新聞發(fā)言人就中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談發(fā)表談話，宣布雙方達成《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》，明確美方取消 91% 的加征關稅，中方同步取消對等反制措施，并暫停實施 24% 的“對等關稅”。

4、前4月汽車產(chǎn)銷量首次雙超千萬輛

據(jù)統(tǒng)計，1-4月，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成1017.5萬輛和1006萬輛，同比分別增長12.9%和10.8%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成442.9萬輛和430萬輛，同比分別增長48.3%和46.2%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的42.7%。

5、挖掘機4月銷量同比增17.6%

據(jù)中機協(xié)統(tǒng)計，2025年4月，挖掘機主要制造企業(yè)共銷售挖掘機22142臺，同比增長17.6%。其中，國內(nèi)銷量12547臺，同比增長16.4%；出口量9595臺，同比增長19.3%。前4個月，挖掘機主要制造企業(yè)共銷售挖掘機83514臺，同比增長21.4%。

七、綜合觀點篇

回顧5月份，上半月，央行宣布降準降息，鋼市行情未見“波瀾”，隨后中美關稅談判超預期，市場情緒好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)聯(lián)袂價格上漲，但上漲勢頭表現(xiàn)短暫。下半月，宏觀政策處于真空期，南方大部強降雨不斷，市場操作謹慎，部分商家降價出貨，鋼價一路陰跌，并刷出年后新低。即將到來的6月份，鋼市行情如何演繹？具體情況來看，在供應端，當前鋼廠盈利率58.87%，月環(huán)比增加2.59%；高爐開工率83.87%，月環(huán)比下降0.46%；日均鐵水產(chǎn)量241.91萬噸，月環(huán)比下降3.51萬噸。在需求端：房地產(chǎn)投資、新開工數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑，基建投資穩(wěn)而不強，制造業(yè)生產(chǎn)維持韌性。總體來看，進入6月份，龍舟水、中高考以及梅雨季，高溫多雨等制約戶外施工，步入傳統(tǒng)消費淡季，社會資源去化速度放緩。部分鋼企盈利水平收窄，增加產(chǎn)線常規(guī)安全檢修，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)頂部背離，供給邊際收縮初步顯現(xiàn)。原料方面，若無政策干預或主動減產(chǎn)情況下，煤焦供應保持寬松，鋼企在跌價行情下維護收益，將繼續(xù)對原料端施壓。另外，國際局勢錯綜復雜，國內(nèi)宏觀暫處真空期，關稅擾動影響預期出口，房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化，但整體收效甚微，鋼價處于年后低位，市場操作謹慎等，基于此，我們對6月份國內(nèi)行情持以下判斷：需求不濟、震蕩偏弱——預計6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?280-3420元/噸區(qū)間運行。