觀點(diǎn)爭(zhēng)鳴

中信證券：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的議息會(huì)議上再度降息

2025年07月04日08:32   來源：西本資訊
摘要：我們延續(xù)此前觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的議息會(huì)議上再度降息。

中信證券研報(bào)指出，2025年6月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，失業(yè)率低于預(yù)期。不過，本份非農(nóng)報(bào)告實(shí)則顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)走弱。

一方面，美國(guó)私人部門整體和私人部門服務(wù)業(yè)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)均為2024年10月受到颶風(fēng)影響以來的最低值，而且政府部門占新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)一半。另一方面，統(tǒng)計(jì)方式導(dǎo)致6月失業(yè)率下行。然而，不計(jì)入勞動(dòng)力的Discouraged workers人數(shù)較快增加本是就業(yè)市場(chǎng)走弱的信號(hào)。若將6月新增的25.6萬Discouraged workers加回勞動(dòng)力人數(shù)和失業(yè)人數(shù)計(jì)算，則6月的勞動(dòng)力參與率為62.37%，失業(yè)率將上升至4.261%。

我們依舊認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)“緩沖墊”有限，就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)走弱失業(yè)率或?qū)⒓涌焐闲?。然而?月4.1%的失業(yè)率給了鮑威爾更多“理由”觀察夏季關(guān)稅對(duì)通脹的影響，我們延續(xù)此前觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月的議息會(huì)議上再度降息。

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