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本期觀點(diǎn)：情緒尚可 穩(wěn)中待漲

時(shí)間：2025-8-11—2025-8-15

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：期螺合約震蕩起伏，各地報(bào)價(jià)穩(wěn)中整理；

●成本分析：焦炭五輪提漲落地，進(jìn)口礦價(jià)窄幅震蕩；

●供需分析：高爐開工環(huán)比上升，鐵水產(chǎn)量小幅增量；

●宏觀分析：鋼材出口環(huán)比略增，新增債券年內(nèi)新高。

●綜合觀點(diǎn)：本周期貨多空博弈激烈，盤面持續(xù)震蕩起伏，市場情緒有所降溫，少數(shù)商家低價(jià)兌現(xiàn)，但現(xiàn)貨庫存偏低，多數(shù)商家無銷售壓力，疊加各地鋼企挺價(jià)，各地鋼市報(bào)價(jià)穩(wěn)中微調(diào)。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率68.4%，周環(huán)比增加3.03%；高爐開工率83.75%，周環(huán)比增加0.29%。在需求端，高溫多雨影響施工，挖掘機(jī)開工率下降，制造業(yè)生產(chǎn)有所放緩?？傮w來看，本周迎來“立秋”節(jié)氣，全國大部持續(xù)高溫暑熱，局部地區(qū)暴雨縈繞，影響戶外施工作業(yè)，表觀需求仍處低位，其中，螺紋連續(xù)四周小幅累庫，熱卷連續(xù)三周小幅累庫，好在每周庫存增幅較小，現(xiàn)貨商銷售壓力有限。隨著下月初舉行盛大閱兵，周邊將提高安保和環(huán)保等級(jí)，北方部分區(qū)域存在限產(chǎn)，供應(yīng)收縮預(yù)期增強(qiáng)?？紤]，當(dāng)下供需基本面偏弱，期貨盤面起伏不定，現(xiàn)貨缺乏明確驅(qū)動(dòng)，不過，市場“小作文”亂飛，原料成本存有支撐，市場預(yù)期相對(duì)樂觀。鑒于此，我們對(duì)下周市場行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3580-3680元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情窄幅震蕩，截至8月15日，西本指數(shù)報(bào)在3620，周環(huán)比持平。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價(jià)格以穩(wěn)為主，周環(huán)比持平。隨著期貨漲勢不在，橫盤整理情況下，現(xiàn)貨市場情緒有所回落，但原料價(jià)格偏強(qiáng)，周邊鋼企挺價(jià)，商家現(xiàn)貨庫存偏低，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。庫存方面：上海螺紋主要庫存17.95萬噸，較上周增加0.32萬噸?；冢F(xiàn)貨庫存偏低，市場預(yù)期樂觀，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情震蕩整理為主。

杭州市場：本周杭州建材價(jià)格窄幅震蕩，隨著期螺盤面震蕩起伏，終端采購有所放緩，少數(shù)商家低價(jià)套現(xiàn)，但市場對(duì)閱兵前保持樂觀，疊加周邊鋼企挺價(jià)，多數(shù)商家無銷售壓力，報(bào)價(jià)相對(duì)平穩(wěn)。庫存方面：杭州螺紋主要庫存60.11萬噸，較上周下降0.82萬噸?；?，原料成本存有支撐，資源規(guī)格依舊偏緊，預(yù)計(jì)，下周杭州市場建材行情窄幅調(diào)整為主。

北京市場：本周北京建材價(jià)格震蕩見漲，累漲20元/噸。周初，市場現(xiàn)貨小幅下跌，隨后焦煤盤面觸及漲停，黑色系盤面強(qiáng)勁上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上漲30元/噸左右。周四以后，期貨盤面多空拉扯，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中整理。庫存方面，北京螺紋主要庫存39.5萬噸，較上周增加0.5萬噸?？紤]，終端需求平淡，商家出貨為主，預(yù)計(jì)，下周北京市場建材行情震蕩調(diào)整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料偏強(qiáng)見漲，其中，進(jìn)口礦價(jià)窄幅震蕩，鋼坯行情震蕩見漲，國產(chǎn)礦小幅上漲，焦炭五輪提漲落地，廢鋼價(jià)格穩(wěn)中略漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅見漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3090元/噸，周環(huán)比上漲30元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲(chǔ)庫存91.02萬噸，較上周增加6.08萬噸。本周盤面起伏震蕩，軋材企業(yè)按需采購，采購積極性放緩，同時(shí)，下月初舉行閱兵，軋材鋼企對(duì)坯料并不備庫，隨產(chǎn)隨銷為主。考慮，鋼坯庫存增加，市場操作謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)鋼坯行情窄幅震蕩調(diào)整為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場漲勢趨緩，部分區(qū)域補(bǔ)漲為主。近期主產(chǎn)地煤礦供應(yīng)沒有明顯增量，隨著終端補(bǔ)庫節(jié)奏放緩，焦煤成交氛圍有所轉(zhuǎn)弱，部分競拍資源價(jià)格有所回調(diào)。目前煤礦預(yù)售訂單普遍較多，廠內(nèi)庫存低位，多數(shù)煤礦暫無銷售壓，報(bào)價(jià)多數(shù)持穩(wěn)。考慮，下游焦企利潤改善，且煤礦銷售無壓力，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦煤市場行情維持盤整為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭第五輪提漲50-55元/噸落地，累計(jì)漲幅250-275元/噸。隨著第五輪提漲結(jié)束，焦企盈利面改善，部分焦企加大開工，供給端有所恢復(fù)。下游鋼企生產(chǎn)積極性不減，對(duì)焦炭采購力度尚可，焦企庫存不大，價(jià)格支撐依舊較強(qiáng)?？紤]，焦炭供需結(jié)構(gòu)偏緊，下游采購維持高位，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)焦炭行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼整體先抑后揚(yáng)，整體偏強(qiáng)0-30元/噸。高溫多雨廢鋼回收難度大，資源趨于緊張，在鋼廠盈利較好情況下，廢鋼價(jià)格存有支撐。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠平穩(wěn)，周邊小廠收廢價(jià)上漲10-20元/噸；華北廢鋼先弱后漲，累計(jì)漲幅20元/噸左右；華南、西南等區(qū)域上累計(jì)30-50元/噸。考慮，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，廢鋼資源偏緊，價(jià)格支撐仍在，預(yù)計(jì)，下周國內(nèi)廢鋼行情震蕩調(diào)整為主。

鐵礦市場：本周進(jìn)口礦行情穩(wěn)中整理，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)771元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13714萬噸，環(huán)比增加54萬噸。國內(nèi)礦山銷售壓力較小，報(bào)價(jià)小幅見漲，但活躍度有所下降；進(jìn)口礦價(jià)格震蕩整理，鋼企多以剛需補(bǔ)庫為主，詢盤較為謹(jǐn)慎，主要品種有超特粉、混合粉和卡粉等?；?，高爐開工維持高位，但后期閱兵北方限產(chǎn)，市場相對(duì)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

本周全國大部持續(xù)高溫，局部地區(qū)暴雨洪澇，終端需求維持低位。期貨多空博弈激烈，盤面震蕩起伏不定，終端按需采購為主，部分商家低價(jià)走量，多數(shù)商家持穩(wěn)觀望。據(jù)鋼小二跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本周采樣全國工程需求量為22.1萬噸，周環(huán)比增加5.7%。

 四、宏觀信息

1、七月中國出口鋼材983.6萬噸

海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年7月中國出口鋼材983.6萬噸，較上月增加15.8萬噸，環(huán)比增長1.6%；1-7月累計(jì)出口鋼材6798.3萬噸，同比增長11.4%。7月中國進(jìn)口鋼材45.2萬噸，較上月減少1.8萬噸，環(huán)比下降3.8%；1-7月累計(jì)進(jìn)口鋼材347.6萬噸，同比下降15.7%。

2、七月挖掘機(jī)月開工率56.7%

2025年7月工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開工率為56.2%，同比下降6.72%，環(huán)比下降0.66%。其中：挖掘機(jī)56.7%；裝載機(jī)59.1%；汽車起重機(jī)72.8%；履帶起重機(jī)57.9%；塔式起重機(jī)39.6%；壓路機(jī)48.5%；攤鋪機(jī)60.9%；旋挖鉆機(jī)41.9%；非公路礦用自卸車41.6%；混凝土泵車38.1%；攪拌車34.2%；叉車56.4%。

3、七月下旬重點(diǎn)鋼企日產(chǎn)粗鋼環(huán)比降7.4%

2025年7月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2180萬噸，平均日產(chǎn)198.2萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降7.4%；生鐵2041萬噸，平均日產(chǎn)185.6萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降4.5%；鋼材2300萬噸，平均日產(chǎn)209.1萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長0.5%。

4、七部門印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》

中國人民銀行等七部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見》，《意見》要求，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)政策和金融政策協(xié)同，為推進(jìn)新型工業(yè)化、加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供高質(zhì)量金融服務(wù)，堅(jiān)持分類施策、有扶有控，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)加快邁向中高端，防止“內(nèi)卷式”競爭。

5、七月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高

自今年4月以來，新增地方政府專項(xiàng)債券（下稱“新增專項(xiàng)債”）的發(fā)行速度逐月加快，發(fā)行規(guī)模在7月創(chuàng)下年內(nèi)新高。企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，7月全國發(fā)行新增專項(xiàng)債6169.36億元，發(fā)行規(guī)模較上月增加898.42億元。

五、綜合觀點(diǎn)

本周期貨多空博弈激烈，盤面持續(xù)震蕩起伏，市場情緒有所降溫，少數(shù)商家低價(jià)兌現(xiàn)，但現(xiàn)貨庫存偏低，多數(shù)商家無銷售壓力，疊加各地鋼企挺價(jià)，各地鋼市報(bào)價(jià)穩(wěn)中微調(diào)。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率68.4%，周環(huán)比增加3.03%；高爐開工率83.75%，周環(huán)比增加0.29%。在需求端，高溫多雨影響施工，挖掘機(jī)開工率下降，制造業(yè)生產(chǎn)有所放緩?？傮w來看，本周迎來“立秋”節(jié)氣，全國大部持續(xù)高溫暑熱，局部地區(qū)暴雨縈繞，影響戶外施工作業(yè)，表觀需求仍處低位，其中，螺紋連續(xù)四周小幅累庫，熱卷連續(xù)三周小幅累庫，好在每周庫存增幅較小，現(xiàn)貨商銷售壓力有限。隨著下月初舉行盛大閱兵，周邊將提高安保和環(huán)保等級(jí)，北方部分區(qū)域存在限產(chǎn)，供應(yīng)收縮預(yù)期增強(qiáng)?？紤]，當(dāng)下供需基本面偏弱，期貨盤面起伏不定，現(xiàn)貨缺乏明確驅(qū)動(dòng)，不過，市場“小作文”亂飛，原料成本存有支撐，市場預(yù)期相對(duì)樂觀。鑒于此，我們對(duì)下周市場行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3580-3680元區(qū)間運(yùn)行。