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本期觀點(diǎn)：供需承壓 震蕩偏弱

時(shí)間：2025-8-25—2025-8-29

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：期螺合約弱勢(shì)下挫，各地報(bào)價(jià)震蕩下跌；

●成本分析：焦炭七輪提漲落地，進(jìn)口礦價(jià)震蕩趨弱；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量小幅降低；

●宏觀分析：美國(guó)鋼鋁關(guān)稅擴(kuò)圍，鋼筋產(chǎn)量同比下降。

●綜合觀點(diǎn)：上半周，期螺合約弱勢(shì)下跌，終端用戶按需采購(gòu)，投機(jī)需求減量，市場(chǎng)情緒偏弱，各地鋼價(jià)小幅陰跌。下半周，期螺合約震蕩起伏，多地鋼企持穩(wěn)挺價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)弱穩(wěn)盤整為主。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率64.94%，周環(huán)比減少0.86%；高爐開工率83.36%，周環(huán)比減少0.23%。在需求端，房地產(chǎn)、基建投資需求下滑，制造業(yè)景氣水平持續(xù)回落。綜合來(lái)看，“秋老虎”持續(xù)發(fā)威，全國(guó)大部高溫局部暴雨，繼續(xù)抑制鋼筋需求，市場(chǎng)整體交易平淡，社會(huì)資源連續(xù)六周升庫(kù)。同時(shí)，生產(chǎn)端同步承壓，高爐開工率雙周下降?？梢?，市場(chǎng)淡季需求特征明顯，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更趨謹(jǐn)慎，緊追期貨盤面調(diào)整報(bào)價(jià)?；?，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，高價(jià)煤種和礦價(jià)偏弱調(diào)整，原料成本支撐減弱，閱兵前環(huán)保限產(chǎn)影響有限，期螺主力逐步移倉(cāng)換月，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏弱評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情跌后整理，截至8月22日，西本指數(shù)報(bào)在3520，周環(huán)比下跌60。

2、全國(guó)市場(chǎng)方面

區(qū)域來(lái)看：

上海市場(chǎng)：本周上海建材價(jià)格連續(xù)小幅陰跌，周環(huán)比下跌60元/噸左右。本周期螺合約接連震蕩下跌，疊加天氣持續(xù)高溫，終端采購(gòu)需求放緩，市場(chǎng)投機(jī)需求減少，市場(chǎng)出貨不暢，鋼市庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，部分商家謹(jǐn)慎，小幅暗降出貨，帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)走跌。庫(kù)存方面：上海螺紋主要庫(kù)存28.89萬(wàn)噸，較上周增加4.81萬(wàn)噸?；冢枨蟊憩F(xiàn)平淡，連續(xù)四周增庫(kù)等，預(yù)計(jì)，下周上海建材行情偏弱震蕩為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格跌后盤整，周環(huán)比下跌40元/噸。周初，期螺盤面連續(xù)下挫，市場(chǎng)成交清淡，少數(shù)商家低價(jià)走貨，帶動(dòng)主流報(bào)價(jià)小幅陰跌。周中，期貨盤面低位回升，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，鋼價(jià)小幅探漲。隨后，期貨盤面再度回落，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中略有松動(dòng)。庫(kù)存方面：杭州螺紋主要庫(kù)存76.73萬(wàn)噸，較上周增加4.13萬(wàn)噸?？紤]，淡季需求明顯，成本支撐偏弱，以及資源繼續(xù)累庫(kù)，預(yù)計(jì)，下周杭州建材行情弱勢(shì)整理為主。

北京市場(chǎng)：本周北京建材價(jià)格震蕩下跌，周環(huán)比下跌40元/噸左右。上半周，受期螺盤面下跌，終端采購(gòu)需求減量，市場(chǎng)報(bào)價(jià)回落30-40元/噸；下半周，期螺合約震蕩起伏，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎觀望，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)弱穩(wěn)盤整。庫(kù)存方面：北京螺紋主要庫(kù)存40.5萬(wàn)噸，較上周增加0.5萬(wàn)噸?？紤]，盛大閱兵臨近，供需均受影響，預(yù)計(jì)，下周北京建材行情震蕩調(diào)整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國(guó)內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進(jìn)口礦價(jià)震蕩微跌，鋼坯行情先跌后穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)礦弱穩(wěn)為主，焦炭第七輪提漲落地，廢鋼價(jià)格整體偏弱，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格先跌后穩(wěn)，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)3020元/噸，周環(huán)比下跌40元/噸。庫(kù)存方面，唐山主要倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存94.46萬(wàn)噸，較上周增加0.09萬(wàn)噸。隨著9月閱兵臨近，唐山地區(qū)調(diào)研22家鋼企中，45%的鋼廠計(jì)劃?rùn)z修，但需等通知，32%鋼企確定檢修，23%鋼企不進(jìn)行檢修。可見，檔期坯料供需均弱，以及盤面連續(xù)下挫，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情震蕩趨弱為主。

焦煤市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)煤礦維持正常生產(chǎn)，供應(yīng)基本穩(wěn)定，受雙焦期貨走貨影響，下游采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，基本按需補(bǔ)庫(kù)為主，煤礦出貨緩慢，部分高價(jià)煤種松動(dòng)出貨。同時(shí)，貿(mào)易商積極出貨兌現(xiàn)利潤(rùn)為主，線上流拍現(xiàn)象增加?？紤]，煤礦庫(kù)存壓力不大，下游利潤(rùn)大幅改善，生產(chǎn)積極性仍在，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)盤整運(yùn)行為主。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭第七輪提漲50-55元/噸逐步落實(shí)。歷經(jīng)六輪提漲落實(shí)后，本周焦炭市場(chǎng)繼續(xù)看漲情緒明顯回落，主要上游原料高價(jià)煤種出現(xiàn)回調(diào)，成本支撐減弱以及期貨盤面連續(xù)下挫，市場(chǎng)投機(jī)需求放緩，焦企及投機(jī)環(huán)節(jié)積極出貨，鋼廠到貨情況改善?？紤]，當(dāng)前供需相對(duì)平衡，鋼廠焦炭庫(kù)存仍處低位等，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)焦炭行情持穩(wěn)運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，整體偏弱20-40元/噸運(yùn)行。受鋼坯及長(zhǎng)材價(jià)格回落，鋼廠利潤(rùn)下降，廢鋼市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱。其中，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠收廢價(jià)下跌30元/噸，周邊鋼企也偏弱調(diào)整；華北地區(qū)受9月閱兵影響，部分鋼企提前拉漲吸貨，帶動(dòng)廢鋼上漲20-30元/噸。考慮，鋼廠盈利水平下降，采購(gòu)積極性下滑，但廢鋼依舊偏緊，預(yù)計(jì)，下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)震蕩整理為主。

鐵礦市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦行情偏弱整理，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)767元/噸，周環(huán)比下跌5元/噸；港口方面，主要港口礦石庫(kù)存13847萬(wàn)噸，環(huán)比增加26萬(wàn)噸。受9月閱兵臨近，唐山等地部分鋼企環(huán)保限產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，以及礦石盤面走弱，礦石貿(mào)易商出貨積極性尚可，鋼廠多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，詢盤較為謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)，下周進(jìn)口礦行情窄幅震蕩見跌為主。

三、供給和需求分析

本周初出伏，然“秋老虎”發(fā)威，全國(guó)大部持續(xù)高溫，華北和華南局部暴雨，給戶外施工增加難度，終端用戶按需采購(gòu)，疊加期貨盤面震蕩下挫，投機(jī)需求減少，市場(chǎng)交易平淡，鋼筋表觀需求處于低位。據(jù)鋼小二跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本周采樣全國(guó)工程需求量為21.3萬(wàn)噸，周環(huán)比下降19%。

  四、宏觀信息

1、多家中小銀行下調(diào)存款利率

近日，浙江、貴州、吉林等地多家村鎮(zhèn)銀行宣布將下調(diào)存款利率，降幅在10-20個(gè)基點(diǎn)不等。業(yè)內(nèi)人士指出，本輪存款利率下調(diào)以中小銀行為主，面對(duì)凈息差下滑趨勢(shì)，中小銀行主動(dòng)調(diào)控負(fù)債成本，跟進(jìn)下調(diào)存款利率以穩(wěn)定息差。

2、美國(guó)將407類鋼鐵和鋁衍生產(chǎn)品納入關(guān)稅清單

8月19日，美國(guó)商務(wù)部宣布，將407個(gè)產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%。商務(wù)部聲明稱，此次新增清單涵蓋范圍廣泛，包括風(fēng)力渦輪機(jī)及其部件、移動(dòng)起重機(jī)、鐵路車輛、家具、壓縮機(jī)與泵類設(shè)備等數(shù)百種產(chǎn)品。

3、新型政策性金融工具5000億將出

從地方透露信息來(lái)看，新型政策性金融工具的資金規(guī)模為5000億元，重點(diǎn)投向新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，具體包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)領(lǐng)域、綠色低碳、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、交通物流、城市基礎(chǔ)設(shè)施等，國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等政策性銀行參與其中。

4、七月鋼坯出口月環(huán)比增加34.37%

2025年1-7月國(guó)內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)747.2萬(wàn)噸，年同比增加309.72%；7月國(guó)內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)157.98萬(wàn)噸，月環(huán)比增加34.37%，年同比增加349.07%。其中普方坯占比53.96%，普板坯占比14.63%。

5、七月中國(guó)鋼筋產(chǎn)量1518.2萬(wàn)噸

2025年7月份，中國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1518.2萬(wàn)噸，同比下降2.3%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量為11338.7萬(wàn)噸，同比下降2.3%。7月份，中國(guó)線材產(chǎn)量為1137.5萬(wàn)噸，同比下降1.9%；1-7月累計(jì)產(chǎn)量為7895.9萬(wàn)噸，同比下降0.1%。

6、七月中國(guó)四大家電產(chǎn)量出爐

2025年7月中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量2059.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.5%；7月全國(guó)冰箱產(chǎn)量873.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.0%；7月全國(guó)洗衣機(jī)產(chǎn)量877.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)2.4%；7月全國(guó)彩電產(chǎn)量1589.7萬(wàn)臺(tái)，同比下降6.5%。

五、綜合觀點(diǎn)

上半周，期螺合約弱勢(shì)下跌，終端用戶按需采購(gòu)，投機(jī)需求減量，市場(chǎng)情緒偏弱，各地鋼價(jià)小幅陰跌。下半周，期螺合約震蕩起伏，多地鋼企持穩(wěn)挺價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)弱穩(wěn)盤整為主。下周國(guó)內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來(lái)看，在供應(yīng)端，鋼企盈利率64.94%，周環(huán)比減少0.86%；高爐開工率83.36%，周環(huán)比減少0.23%。在需求端，房地產(chǎn)、基建投資需求下滑，制造業(yè)景氣水平持續(xù)回落。綜合來(lái)看，“秋老虎”持續(xù)發(fā)威，全國(guó)大部高溫局部暴雨，繼續(xù)抑制鋼筋需求，市場(chǎng)整體交易平淡，社會(huì)資源連續(xù)六周升庫(kù)。同時(shí)，生產(chǎn)端同步承壓，高爐開工率雙周下降?？梢姡袌?chǎng)淡季需求特征明顯，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)更趨謹(jǐn)慎，緊追期貨盤面調(diào)整報(bào)價(jià)。基于，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，高價(jià)煤種和礦價(jià)偏弱調(diào)整，原料成本支撐減弱，閱兵前環(huán)保限產(chǎn)影響有限，期螺主力逐步移倉(cāng)換月，市場(chǎng)操作謹(jǐn)慎等，鑒于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持偏弱評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警，具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運(yùn)行。