觀點(diǎn)爭鳴

中金：美國通脹未退 經(jīng)濟(jì)“類滯脹”風(fēng)險(xiǎn)仍值得關(guān)注

2025年09月12日08:38   來源：西本資訊
摘要：然而，在供給收縮背景下，降息的刺激效果往往更多表現(xiàn)為物價(jià)上漲而非產(chǎn)出擴(kuò)張，這意味著降息空間可能受限

中金公司研報(bào)稱，美國8月CPI季調(diào)環(huán)比上漲0.4%，同比升至2.9%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.1%，符合市場預(yù)期。分項(xiàng)來看，受汽車帶動(dòng)，核心商品價(jià)格同比上漲1.5%，漲幅為2023年5月以來最高，表明核心商品部門已由2023—2024年的通縮轉(zhuǎn)向通脹。關(guān)稅對汽車以外價(jià)格的影響并不明顯，表明企業(yè)轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本也面臨阻力。

服務(wù)通脹的放緩也已基本停滯，上半年疲軟的機(jī)票與酒店價(jià)格顯著反彈尤其值得關(guān)注?？傮w來看，這份通脹數(shù)據(jù)并不溫和，但由于就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不先降息應(yīng)對。然而，在供給收縮背景下，降息的刺激效果往往更多表現(xiàn)為物價(jià)上漲而非產(chǎn)出擴(kuò)張，這意味著降息空間可能受限，經(jīng)濟(jì)“類滯脹”風(fēng)險(xiǎn)仍值得關(guān)注。

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